Scott Rubner, giám đốc điều hành của Goldman Sachs, cảnh báo rằng thị trường có thể tiếp tục giảm sâu hơn, thay vì phục hồi.

Định giá quá cao của thị trường chứng khoán Mỹ tạo ra rủi ro lớn trong bối cảnh hiện tại. Nếu thị trường vào xu hướng giảm, nó có thể giảm rất sâu.

Dưới đây là những yếu tố chính mà Rubner đang theo dõi:

1. Vị thế CTA giảm bớt

Sức ảnh hưởng của các giao dịch thuật toán tự động trong thị trường ngày càng mạnh mẽ.

Các giao dịch tự động hóa này đang dần thống trị thị trường.

2. "Trigger point" của S&P 500 (SPX) trong ngắn hạn là 4745.

S&P 500 hiện đang giảm dần và đang tiến gần đến mức "kích hoạt" này.

3. Vị thế kiểm soát biến động (VC)

Mức volatility control hiện đang cận kề ngưỡng tối đa, với biên độ biến động thấp.

4. Đòn bẩy đang ở mức cao

Mô hình chênh lệch lợi suất cho thấy một dấu hiệu đáng lo ngại (giảm đáng kể) vào ngày hôm qua.

5. Vị thế giao dịch hợp đồng tương lai Mỹ cao bất thường

Liệu các nhà đầu tư sẽ đóng các vị thế hiện tại của họ hay không?

6. Quỹ hưu trí lớn bán ra cổ phiếu, chuyển sang mua trái phiếu

Ngay hôm qua, chúng tôi ước tính có 10 tỷ USD lượng cổ phiếu bán ra và trái phiếu mua vào. Điều này thể hiện rõ ràng trên cả hai loại tài sản vào ngày hôm qua. Chênh lệch MOC (Market On Close) đóng cửa ở mức -7 tỷ USD, trái phiếu được mua mạnh. Đây sẽ là xu hướng rõ ràng trong năm 2024, các quỹ hưu trí sẽ tiếp tục bán để giảm tỉ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư của họ.

7. Thanh khoản

Ngày hôm qua, thanh khoản của các cổ phiếu hàng đầu đã giảm mạnh, hiện ở mức 13 triệu USD, giảm từ mức 25 triệu USD trong tháng 12.

8. Hiệu suất đầu tư trong tháng 2 thường nhiều rủi ro

Tháng 1 là thời điểm nhiều nhà đầu tư rót tiền vào thị trường, đưa giá cổ phiếu tăng cao. Sang tháng 2, đà tăng này có thể chững lại hoặc đảo ngược, gây khó khăn cho những người mới tham gia.

9. Cấu trúc thị trường và luân chyển ngành theo góc nhìn của Goldman Sachs (GS)

10 công ty hàng đầu chiếm 33% S&P 500, mức cao nhất từ trước đến nay. 10 công ty hàng đầu này đại diện cho 27% S&P 500 trong thời kỳ bong bóng công nghệ đạt đỉnh cao.

• GS Americas thực hiện bán ròng mạnh (độ phân phối -583 điểm), nằm trong top 4% so với lịch sử.
• Ngành công nghệ và truyền thông bị bán tháo nhiều nhất trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh.
• Lượng vốn này được luân chuyển sang các ngành tài chính vốn hóa lớn, năng lượng, công nghiệp.

10. Kỳ vọng về lợi nhuận của Mag7 là rất cao

3 công ty trong Magnificent Seven chiếm 17.67% tổng thu nhập của các công ty trong chỉ số QQQ.Tính đến thời điểm hiện tại, 3 công ty trong M7 đã báo cáo kết quả kinh doanh và không đáp ứng được kỳ vọng. 3 công ty khác sẽ báo cáo đêm nay, NVIDIA (NVDA) sẽ báo cáo vào ngày 21/2.

11. Quan điểm của Goldman Sachs Prime về ngân hàng địa phương
Chúng tôi nhận thấy nhà đầu tư đã tham gia vào cổ phiếu ngân hàng khu vực Mỹ nhiều hơn trong tháng Một, một phần do nhiều nhà đầu tư bán khống đã phải short-covering.

Nhà đầu tư đang tích cực mua vào nhóm cổ phiếu ngân hàng khu vực Mỹ trong 11 phiên giao dịch liên tiếp.