Báo cáo sơ bộ về GDP quý 2 của Bộ Thương mại dự kiến công bố vào thứ Năm dự kiến cho thấy lạm phát đã giảm đáng kể trong quý vừa qua, với tất cả các chỉ số đều dưới 3%. Đây là tin tốt cho các quan chức Fed trước cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào tuần tới.

Tuy nhiên, cuộc khảo sát được thực hiện trước khi có dữ liệu chỉ báo sớm vào thứ Tư, cho thấy thâm hụt thương mại hàng hóa thu hẹp trong tháng 6, hàng tồn kho bán lẻ và bán buôn tăng. Dữ liệu này đã khiến Fed Atlanta điều chỉnh ước tính GDP quý 2 xuống 2.6% từ mức 2.7%.

Nền kinh tế đã tăng trưởng ở mức 1.4% trong quý 1. Tuy vậy, tăng trưởng vẫn còn chậm hơn đáng kể so với mức 4.2% trong nửa cuối năm ngoái.

Chi tiêu tiêu dùng dự kiến đã tăng khoảng 2.0% sau khi chậm lại ở mức 1.5% trong quý đầu năm. Phần lớn sự gia tăng trong chi tiêu xảy ra vào tháng 6.

Các doanh nghiệp đã tăng cường tích trữ hàng hóa. Theo các nhà kinh tế, việc này có thể đóng góp ít nhất 1% vào sự tăng trưởng GDP. Đây là một tín hiệu tích cực, bởi trong hai quý liên tiếp trước đó, lượng hàng tồn kho đã gây áp lực tới đà tăng trưởng. Bất chấp hàng tồn kho được dự đoán sẽ thúc đẩy nền kinh tế, các nhà phân tích vẫn ước tính nhu cầu tiêu dùng trong nước chỉ tăng khoảng 2.4%.

Sự tăng trưởng GDP dự kiến là tín hiệu tốt cho việc tăng năng suất, làm chậm tốc độ tăng lương và áp lực giá cả. Chỉ số PCE, không bao gồm thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, dự kiến tăng ở mức 2.7% sau khi tăng vọt ở mức 3.7% trong quý 1.

Chỉ số PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, là một trong những thước đo lạm phát ưa thích của Fed nhằm theo dõi mục tiêu 2%.

"Lạm phát có thể là chủ đề nổi bật hơn cả con số tăng trưởng thực tế," Dan North, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Allianz Trade North America nhận định.

Fed đã giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 5.25% - 5.50% trong một năm qua. Kể từ năm 2022, cơ quan này đã nâng lãi suất lên 525 bps. Sự hạ nhiệt của lạm phát, cùng với thị trường lao động ổn định, sẽ tăng kỳ vọng của thị trường tài chính về ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9.

Dự báo cho thấy đầu tư vào thiết bị của doanh nghiệp đã tăng nhanh sau mức tăng trưởng ảm đạm trong quý đầu tiên. Chi tiêu chính phủ cũng được kỳ vọng đóng góp vào sự phát triển. Tuy nhiên, thương mại có thể làm giảm tăng trưởng do xuất khẩu suy yếu giữa nhu cầu toàn cầu chậm lại và USD tăng mạnh.

Pantheon Macroeconomics ước tính thâm hụt thương mại có thể làm giảm tới 1.4 bps GDP, mức ảnh hưởng lớn nhất trong hơn hai năm. Tác động này có thể được bù đắp bởi sự gia tăng hàng tồn kho. Lãi suất thế chấp tăng vọt vào mùa xuân có thể đã cản trở sự phục hồi của thị trường nhà ở.

Đầu tư bất động sản, bao gồm xây dựng và bán nhà, dự kiến sẽ giảm sau khi đạt mức tăng trưởng hai con số trong quý đầu tiên.

Mặc dù kinh tế dự báo sẽ khởi sắc, triển vọng cho nửa cuối năm vẫn chưa rõ ràng. Thị trường lao động đang chững lại, có thể ảnh hưởng đến mức tăng lương. Tỷ lệ tiết kiệm hiện nay thấp hơn nhiều so với thời kỳ trước đại dịch và các chuyên gia cho rằng tác động của việc tăng lãi suất của Fed vẫn chưa bộc lộ hết. Doanh thu của chính quyền tiểu bang và địa phương cũng đang suy giảm, có thể dẫn đến cắt giảm chi tiêu. Ngoài ra, lo ngại về thuế quan mới có thể khiến doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nếu cựu Tổng thống Donald Trump tái đắc cử vào tháng 11.

Tuy vậy, các chuyên gia không dự đoán một cuộc suy thoái sẽ xảy ra, nhất là khi chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ nới lỏng trong năm nay.

"Những thay đổi trong lãi suất vay của doanh nghiệp vừa và nhỏ thường mất khoảng hai năm mới bắt đầu làm chậm đà tăng trưởng GDP. Điều này cho thấy phần lớn tác động của chu kỳ tăng lãi suất của Fed, vốn mới kết thúc chỉ 12 tháng trước, vẫn còn ở phía trước," Ian Shepherdson, chuyên gia kinh tế tại Pantheon Macroeconomics nhận xét. "Chúng tôi dự đoán tăng trưởng GDP sẽ chậm lại ở mức 1.0% đến 1.5% trong nửa cuối năm."