Các lãi suất điều hành liên quan đến thị trường qua đêm tại Mỹ đang tăng, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã điều chỉnh một số công cụ nhằm kiểm soát sự biến động.

Theo dữ liệu từ Fed New York công bố hôm thứ Năm, lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) — một thước đo quan trọng để đánh giá hoạt động giao dịch hợp đồng repo, cho vay quan trọng liên quan đến hoạt động thị trường repo — đã tăng lên 4.40% vào ngày 24 tháng 12, từ mức 4.31% trước đó. Mức này hiện ngang bằng với lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) là 4.40%, báo hiệu rằng các ràng buộc về bảng cân đối kế toán cuối năm của ngân hàng đang khiến chi phí tài trợ qua đêm tăng cao.

Các lãi suất tham chiếu khác liên quan đến thị trường repo là lãi suất tài sản đảm bảo chung ba bên (Tri-Party General Collateral Rate) và lãi suất tài sản đảm bảo chung tổng hợp (Broad General Collateral Rate) — đã tăng lên 4.39% từ mức 4.29%, theo dữ liệu tổng hợp.

Các mức lãi suất tham chiếu repo tiến gần đến mức lãi suất IORB của Fed

Việc tăng lãi suất diễn ra vào thời điểm cuối năm quan trọng, khi Phố Wall đang theo dõi các dấu hiệu cho thấy biến động trên thị trường tài chính có đang vượt ra ngoài những đợt tăng vọt thường hay diễn ra vào cuối tháng và cuối quý hay không. Đây là thời điểm các ngân hàng hay củng cố bảng cân đối kế toán theo yêu cầu của cơ quan quản lý bằng cách hạn chế hoạt động repo.

Tuần trước, các quan chức Fed đã cắt giảm 5 điểm cơ bản lãi suất của hợp đồng repo nghịch đảo (RRP) so với ngưỡng dưới của biên độ đã đặt ra. Điều chỉnh này được thực hiện cùng với việc các nhà hoạch định chính sách giảm 0.25 điểm phần trăm mức benmark lãi suất.

Mức lãi suất RRP được điều chỉnh nhằm giúp thị trường tài chính hoạt động trơn tru hơn, thông qua việc đưa các lãi suất ngắn hạn tiến gần hơn đến mức lãi suất mà Fed đề xuất trong công cụ của mình.

Người phát ngôn của Fed New York đã không phản hồi yêu cầu bình luận. Vào tuần trước, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết biến động của thị trường repo có thể tương tự như những gì đã xảy ra vào cuối tháng 9. Tại thời điểm đó, lãi suất thị trường đã tăng vọt, khiến các tổ chức phải trả chi phí cao hơn khi vay tiền trong thời gian rất ngắn.

Số dư tại Cơ sở Repo Thường trực (SRF) - nơi cho phép các tổ chức đủ điều kiện vay tiền mặt bằng cách thế chấp trái phiếu Kho bạc và trái phiếu cơ quan với lãi suất tương ứng mức cao nhất trong biên độ mục tiêu của Fed - đã tăng lên mức cao nhất vào ngày 30/09 kể từ khi các hoạt động hàng ngày được chính thức hóa cách đây hơn ba năm.

Trong đợt này, Fed New York đã thông báo kế hoạch thực hiện thêm một hoạt động SRF thứ hai mỗi ngày làm việc từ 30/12 đến 3/01. Ngân hàng sẽ tiến hành một hoạt động từ 8:15 đến 8:30 sáng giờ New York trong những ngày này, bổ sung cho hoạt động thường lệ từ 1:30 chiều đến 1:45 chiều. Cả hai đợt giao dịch sẽ được thanh toán cùng nhau trên nền tảng giao dịch ba bên sau đó trong ngày.

Mặc dù việc tăng cường tiếp cận sẽ hỗ trợ thị trường trong giai đoạn biến động cuối năm, một số chuyên gia tại Phố Wall cho rằng khuôn khổ hiện tại sẽ hạn chế hiệu quả của các biện pháp này.

Hiện tại, thị trường vẫn đang theo dõi các dấu hiệu biến động khi họ xem xét Fed có thể tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán - một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng - trong bao lâu nữa.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đã nhận định vào tháng 10 rằng khoảng cách lớn giữa IORB và TGCR cho thấy số dư dự trữ ngân hàng - một chỉ báo về việc liệu chính sách thắt chặt định lượng của cơ quan tiền tệ có thể tiếp tục hay không - vẫn đang dư thừa.