Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm và trái phiếu chính phủ chống lạm phát cùng kỳ hạn đã tăng khoảng 1/4 điểm phần trăm trong năm nay lên 1.418%, bằng với mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 11, dựa trên dữ liệu do Bloomberg tổng hợp từ năm 2004 khi Nhật Bản phát hành trái phiếu chính phủ chống lạm phát đầu tiên.

Martin Whetton, trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Westpac Banking ở Sydney, cho biết: “Lạm phát kỳ vọng tăng có lẽ được thúc đẩy bởi năng lượng tăng cao và đồng yên yếu. Kỳ vọng lạm phát ngày càng tăng đã được phản ảnh trong giá, nhưng chúng vẫn gây ra rủi ro tăng lợi suất danh nghĩa ngắn hạn nếu lạm phát không giảm”.

Kỳ vọng lạm phát tăng cao khi đồng Yên suy yếu

USDJPY đã chạm mức cao nhất trong ba thập kỷ vào tháng trước, ngay cả sau khi các nhà hoạch định chính sách chấm dứt chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết tuần trước rằng, ông sẽ theo dõi chặt chẽ tỷ giá hối đoái cũng như tác động của chúng đối với nền kinh tế và lạm phát, đồng thời chính sách tiền tệ không tác động vào ngoại hối.

Prashant Newnaha, chiến lược gia cấp cao về lãi suất châu Á-Thái Bình Dương tại TD Securities ở Singapore, cho biết: “Chúng tôi nhận thấy rằng thị trường có khả năng đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao hơn trước khi bớt căng thẳng về thời điểm BoJ tăng lãi suất tiếp theo. Việc tăng lương từ các cuộc đàm phán gần đây và đợt cắt giảm thuế sắp diễn ra vào tháng 6 có thể sẽ thúc đẩy hoạt động và tiêu dùng tăng lên.”

Tính thanh khoản kém có thể đang khuếch đại động thái này. Theo dữ liệu từ Bloomberg, các nguồn quỹ và Ngân hàng Trung ương, trái phiếu chính phủ chống lạm phát có giá trị đang lưu hành chỉ vỏn vẹn 11.5 nghìn tỷ yên (75.8 tỷ USD), với khoảng 29% trong số đó thuộc sở hữu của Quỹ đầu tư hưu trí chính phủ Nhật Bản và 41% thuộc về BoJ. Bộ Tài chính cũng thường xuyên mua lại và hủy bỏ các chứng khoán này.

Bộ Tài chính đã không bán trái phiếu chính phủ chống lạm phát trong 5 năm tính đến năm 2013 do nhu cầu yếu.