Trung Quốc đã công bố các biện pháp kích thích để thúc đẩy nền kinh tế. Tuy nhiên, quy mô của động thái này không lớn - đây không phải là một cuộc khủng hoảng mà là một nỗ lực để ngăn chặn sự trượt dốc của nền kinh tế. PBOC đã công bố cắt giảm ;ãi suất 20 bps và cắt giảm 0.25-0.50 điểm phần trăm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, "giải phóng" 1 nghìn tỷ Nhân dân tệ (142 tỷ USD) và giảm bớt gánh nặng thanh toán thế chấp.

Cặp tỷ giá USDCNH trong tháng

Thị trường tài chính hoan nghênh động thái này. Chỉ số Hang Seng tăng 4% vào thứ 3, đưa đợt tăng giá từ mức đáy trong tháng 9 lên 13%. Tuy nhiên, không giống như S&P 500, đã tăng vọt lên mức đỉnh mọi thời đại, đây chỉ là mức cao nhất trong bốn tháng và thấp hơn khoảng 42% so với mức đỉnh năm 2018. Chỉ số blue-chip của Trung Quốc cũng cách mức đỉnh một khoảng tương đồng, làm nổi bật tác động của chiến tranh thương mại đối với thị trường tài chính của nước này.

Trái ngược với đó là trái phiếu, khi lãi suất thấp và lạm phát thấp dai dẳng đã dẫn đến lợi suất TPCP thấp kỷ lục, nghĩa là giá đã tăng.

USDCNH đã giảm 3.7% trong ba tháng qua, không nhiều theo tiêu chuẩn ngoại hối nhưng lại khá ấn tượng đối với cặp tỷ giá này. USDCNH đã giảm xuống mức 7.03, mức đáy kể từ tháng 5 năm 2023 và đã đảo ngược khỏi mức cao dài hạn là 7.30.

Việc đồng Nhân dân tệ mạnh lên là một phản ứng thú vị, cho thấy dòng vốn chảy vào từ các thị trường toàn cầu. Điều này sẽ không làm tăng khả năng cạnh tranh, nhưng có thể thúc đẩy hoạt động kinh tế thông qua đầu tư.

Chúng tôi cho rằng, bất chấp việc cắt giảm lãi suất, đồng Nhân dân tệ có thể mạnh lên hơn nữa, và có khả năng hướng tới mức hỗ trợ theo chu kỳ quanh 6.50.

Các biện pháp kích thích được công bố có thể đưa một số vốn trở lại thị trường Trung Quốc, đặc biệt là nếu Bộ Chính trị nắm bắt cơ hội hỗ trợ nền kinh tế và ngành xây dựng đang gặp khó khăn.