Từ trước đến nay, S&P 500 và Nasdaq 100 đều tăng điểm trong khoảng thời gian từ khi kết thúc chu kỳ thắt chặt của Fed đến khi bắt đầu nới lỏng chính sách, ngoại trừ chu kỳ 2000-2001, khi thị trường chìm sâu trong suy thoái.

Trong thời gian chuẩn bị cắt giảm lãi suất năm 2001 - khi Fed cắt giảm lãi suất tới 475 điểm cơ bản, chỉ số S&P khi đó giảm hơn 12%, Nasdaq sụt giảm 42%, toàn thị trường bị ảnh hưởng nặng nề sau đợt cắt giảm lãi suất vào năm đó. Với sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ trong năm qua, có thể chu kỳ đó sẽ lặp lại.

Mặc dù định giá cổ phiếu công nghệ có thể không còn khó khăn như thời điểm đó nhưng Nasdaq đang giao dịch ở mức cao hơn so với nhiều nhà đầu tư cho là hợp lý.

Hiện tại, Nasdaq 100 mang lại tỷ suất lợi nhuận thấp nhất so với lãi suất quỹ của Fed kể từ thời điểm trước khi bong bóng dotcom đổ vỡ.

Trên thực tế, tỷ suất lợi nhuận tiềm năng 3.25% đồng nghĩa với việc lãi suất quỹ của Fed đã giảm xuống mức đó, thậm chí giả định rằng cổ phiếu có thể có tỷ suất ngang với lãi suất Fed.

Giá trị hợp lý của Nasdaq là 12,877 và được xem như một khoản trái phiếu dài hạn.

Trong điều kiện lãi suất dài hạn và tốc độ tăng trưởng cổ tức ổn định, mức định giá này không thể mang lại lợi nhuận.

Giá trị hợp lý cho thấy cổ phiếu công nghệ hiện đang cao hơn giá trị thực 30%. Điều này được coi là cái giá mà thị trường kỳ vọng cho tiềm năng phát triển của AI.

Các nhà giao dịch thường có quan điểm sai về giá - và điều đó cũng có thể xảy ra khi ước tính tiềm năng của các cổ phiếu liên quan đến AI.

Để so sánh, S&P 500 ít nhiều đang giao dịch ở mức định giá hợp lý

Tronh khi được định giá ở mức hợp lý là 4.632, đặc biệt trong bối cảnh việc xoay trục của Fed có thể thúc đẩy tăng trưởng thu nhập.

Chỉ số Nasdaq 100 đã tăng khoảng 3% từ đầu năm đến nay trước khi tiến tới đợt cắt giảm lãi suất dự kiến.

Bên cạnh mức tăng đáng kinh ngạc gần 55% vào năm ngoái, các cổ phiếu công nghệ dễ bị điều chỉnh nhiều hơn so với cổ phiếu truyền thống.