Các nhà cung cấp tín dụng tư nhân này có lượng tài sản được quản lý ngày càng tăng - lên đến 1.7 nghìn tỷ USD theo thống kê gần đây - và mong muốn phân bổ vốn. Nhưng ở giai đoạn này, một số hình thức hợp tác sẽ hiệu quả hơn những hình thức khác.

Ví dụ, quyết định hợp tác với tổ chức tín dụng Oaktree của Lloyds nhằm cho vay đối với các thương vụ mua lại có quy mô trung bình ở Anh. Việc một ngân hàng bán lẻ của Anh tham gia vào lĩnh vực tín dụng tư nhân là một dấu hiệu chắc chắn cho thấy đỉnh điểm đã đi qua. Dù sao thì đây cũng không giống như sự hợp tác giữa những ông lớn. Lloyds là một công ty nhỏ trong lĩnh vực cho vay có đòn bẩy và có xu hướng hoạt động như một phần của một tập đoàn ngân hàng. Oaktree là một công ty tương đối mới trong lĩnh vực này. Việc hợp tác có thể hữu ích nhưng không chắc sẽ thay đổi vị thế cạnh tranh của họ.

Quan hệ đối tác này cũng khá muộn. Cho vay trực tiếp đã có một thời kỳ vàng vào năm ngoái, khi thị trường cho vay hợp vốn tạm thời dừng lại. Sự cạnh tranh hiện đã quay trở lại, thu hẹp mức chênh lệch. Đối với các quỹ tín dụng tư nhân, các khoản lợi nhuận béo bở hơn có sẵn trong một hình thức liên kết với ngân hàng khác.

Cho vay được bảo đảm bằng tài sản được coi là ranh giới mới cho vốn tư nhân. Điều đó có nghĩa là mua các khoản vay ngân hàng được bảo đảm bằng tài sản hữu hình như nhà ở, văn phòng, ô tô, máy bay, hoặc trên các nhóm dòng tiền theo hợp đồng như các khoản phải thu từ thẻ tín dụng. Huw van Steenis tại Oliver Wyman cho biết, đã có ít nhất 5 quan hệ đối tác về tài chính dựa trên tài sản đã được ký kết giữa các ngân hàng và các công ty tín dụng tư nhân trong 12 tháng qua. Blackstone đã thu được 1.1 tỷ USD các khoản phải thu từ thẻ tín dụng của Hoa Kỳ từ Barclays.

Sự hấp dẫn đối với các quỹ tín dụng tư nhân là rõ ràng. Đây là một thị trường khổng lồ, có giá trị gần 20 nghìn tỷ USD theo Apollo. Các ngân hàng ngày càng tìm cách bán bớt các tài sản như vậy - hấp thụ rất nhiều vốn pháp định. Ví dụ, Moody's đã đưa 21 công ty cho vay trong khu vực của Hoa Kỳ vào diện xem xét hạ cấp tín dụng, khi khoản đầu tư vào bất động sản thương mại của họ gần hơn gấp đôi vốn chủ sở hữu.

Tuyệt vời nhất là không có nhiều nhà cung cấp vốn tư nhân cạnh tranh để mua những tài sản này. Các ngân hàng thích các đối tác lớn, có uy tín. Trong xu hướng tiếp theo của tín dụng tư nhân, những con cá voi sẽ một lần nữa đi trước những con cá nhỏ.