Đồng Dollar suy yếu và nỗi sợ lạm phát

Vàng tăng giá thường đồng nghĩa với việc Dollar suy yếu và ngược lại. Do các biện pháp tài khóa và tiền tệ chưa từng có trong tiền lệ được tung ra trong cuộc khủng hoảng COVID-19, đồng USD gần đây đã không còn được ưa chuộng do nguy cơ lạm phát đè nặng lên một số nhà đầu tư. Điều này đã làm suy yếu vị thế của đồng Dollar Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Vàng đã tăng giá so với USD, nhưng cả đồng Euro, đồng Yên và đồng Franc Thụy Sĩ, đều tăng so với đồng bạc xanh cho đến nay. Ngay cả khi không có các yếu tố cụ thể thúc đẩy giá vàng, kim loại quý này thường được kỳ vọng sẽ tăng giá trị khi các đồng tiền đối trọng chính của đồng Dollar đang mạnh lên.

Lợi suất thấp cũng là một yếu tố củng cố đà tăng của giá vàng. Việc mua trái phiếu của Fed và các tổ chức khác đã vô hình tạo ra một mức trần cho lợi suất danh nghĩa. Với kỳ vọng lạm phát cao lên, lợi suất thực đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Mối tương quan nghịch giữa lợi suất thực và giá vàng đã được ghi nhận rõ ràng trong quá khứ và tiếp tục được chứng minh là đúng.

Vị thế thị trường

Vị thế ròng của nhóm Money Manager, bao gồm các quỹ đầu cơ, cố vấn giao dịch hàng hóa, đều đang thể hiện họ đặt cược vào đà tăng của vàng. Các vị thế mua ròng hiện ở mức khoảng 100,000 hợp đồng. Đây là một khối lượng mua ròng lớn khi so sánh với lịch sử, tuy nhiên trên thực tế, tổng vị thế mua ròng đang thấp hơn so với mức đầu năm 2020, khi vàng được giao dịch ở mức $1,600/oz.

Đồng thời, khối lượng mở (OI) của hợp đồng tương lai vàng trên COMEX (GC) đang gia tăng. Đầu năm, OI ở ở mức cao kỷ lục 800,000 hợp đồng và giảm xuống dưới 500,000 vào đầu tháng Sáu. Tính đến giữa tháng 11, OI đã tăng trở lại lên mức 550,000 hợp đồng. Mặc dù chưa thể lấy lại được mức cao nhất, tuy nhiên mức OI này là ngang với mức trung bình trong vài năm trở lại đây.

Giá trị tương đối của vàng

Vàng là thước đo được chấp nhận rộng rãi và rất hữu ích để đo lường giá trị tương đối của các tài sản khác, bằng cách lấy tỷ lệ giá vàng với giá của một loại hàng hóa khác. Ví dụ, tỷ lệ vàng/đồng có thể cho thấy sức khỏe tương đối của nền kinh tế thế giới. Không giống như vàng, đồng được sử dụng rộng rãi trong công nghiệp và thường được sử dụng như một chỉ báo cho hoạt động kinh tế.

Tỷ lệ vàng/đồng đã tăng đều đặn kể từ đầu năm 2018. Sự gia tăng của nó trùng với sự khởi đầu của xung đột thương mại Mỹ-Trung. Tỷ lệ vàng/đồng hiện đã điều chỉnh giảm từ mức đỉnh của mọi thời đại, nhưng nhìn trong bức tranh toàn cảnh, nó vẫn đang tăng. Tỷ lệ này cao cho thấy nền kinh tế thế giới vẫn nằm trong vùng rủi ro. Trong môi trường kinh tế như thế này, không có gì ngạc nhiên khi vàng tiếp tục được săn đón vì sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của nó.

Ở một mức độ thấp hơn, tỷ lệ vàng/bạc đóng một vai trò tương tự. Bạc có các ứng dụng công nghiệp, đặc biệt là trong quang điện. Tỷ lệ này đã đạt mức cao nhất mọi thời đại tại 120 vào tháng 3, sự gia tăng này chủ yếu là do bạc bị bán tháo mạnh khi nền kinh tế toàn cầu buộc phải đóng cửa do COVID-19. Tuy nhiên, bắt đầu từ quý II, bạc liên tục vượt trội so với vàng và do đó đẩy tỷ lệ này trở lại mức khoảng 70, thấp hơn mức so với đầu năm. Không giống như vàng, bạc vẫn còn rất lâu mới có thể quay trở lại mức đỉnh lịch sử được thiết lập vào năm 2011.

Có nhiều lý do tiềm ẩn khiến vàng được mua vào mạnh mẽ trong năm 2020. Triển vọng kinh tế toàn cầu rất không chắc chắn. Chính phủ và các ngân hàng trung ương đã phải đối phó với một cuộc khủng hoảng chưa từng có và đã sử dụng các biện pháp quyết liệt để ứng phó.

Mặc dù vàng đã tỏa sáng rực rỡ trong năm nay khi nhà đầu tư đánh giá cao sức hút trú ẩn an toàn của nó, nhưng thị trường phía trước vẫn chưa thể nói trước được điều gì. Tuy vậy, nhìn vào OI và vị thế ròng của những đối tượng tham gia thị trường cho thấy sự tham gia lành mạnh vào giao dịch hợp đồng tương lai vàng COMEX. Với tính thanh khoản cao, GC vẫn là hợp đồng tương lai chính cho giao dịch vàng toàn cầu.