CHỈ SỐ S&P 500 CHƯA THỂ SẬP

Có lẽ là nhờ vào một ngoại lực (còn được gọi là 'rủi ro đạo đức') hoặc do cạn kiệt thanh khoản vào cuối tuần, đã cứu vớt thị trường. S&P đã đảo chiều tăng trở lại sau khi giảm gần như suốt tuần, và đóng cửa vào phiên ngày hôm qua với tín hiệu kỹ thuật tích cực với mức tăng 0.06%. Động thái này hầu như không đến từ tâm lý bắt đáy của các nhà đầu tư, nhưng đã phần nào hạn chế được nỗi sợ trên thị trường tài chính. Có thể xu hướng giảm đã bị hạn chế bởi chiều ngược lại của tài sản rủi ro khác. Sự thiếu nhất quán giữa các chỉ số S&P 500, DAX 40, các tài sản thị trường mới nổi và giao dịch chênh lệch có thể sẽ ngăn cản các xu hướng hình thành, cho dù là tăng hay giảm.

ĐỒ THỊ S&P 500

Trong khi chứng khoán không tìm được xu hướng, tỷ giá EUR/USD đã tiếp tục suy yếu và xuyên thủng kháng cự 1.1500 vào thứ Tư, sau khi báo cáo CPI đã khiến triển vọng lãi suất của đồng Đô la tích cực hơn, trái ngược với tình hình chính sách không có gì đáng nói của EUR. Trên thực tế, các dự báo về việc ECB tăng lãi suất trong tuần này đã chuyển từ cuối năm 2022 sang năm 2023. Vì vậy, miễn là chính sách tiền tệ tiếp tục là yếu tố cơ bản quan trọng, thì EURUSD rất đáng chú ý trước sự phân kỳ chính sách giữa ECB và Fed. Trên góc độ kỹ thuật, cặp tỷ giá này đang vượt qua ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Vùng từ 1.1500 đến 1.1425 gồm nhiều mức Fibonacci chồng nhau và mức kháng cự và hỗ trợ từ tháng 1/2015. Đây là một trong những trường hợp đặc biệt trên thị trường tiền tệ.

Đồ thị tuần EURUSD với đường SMA 20 và 200 tuần

DỰ BÁO LÃI SUẤT CỦA FED ĐANG LẬP ĐỈNH MỚI

Trong khi sự tương phản của đồng Euro đáng chú ý đối với EURUSD, có vẻ như đồng Dollar mới là nhân tố chính; đồng thời cũng là xu hướng vĩ mô chính. Sức mạnh của đồng bạc xanh có vẻ không đến từ khẩu vị rủi ro và dự luật cơ sở hạ tầng mới đây, mà đến từ các dự báo lãi suất của Hoa Kỳ. Nếu nhìn vào hợp đồng tương lai của lãi suất qua đêm, triển vọng chính sách tiền tệ đến năm 2022 đã tăng lên 57 điểm cơ bản. Với việc mỗi lần tăng lãi suất từ FOMC là 25 điểm cơ bản, thị trường đang kỳ vọng sẽ có tới hai lần tăng trong năm tới. Tại sao đồng USD lại phản ứng với những dự báo vào lúc này trong khi lại thờ ơ với giai đoạn lãi suất nửa cuối tháng 10? Kỳ vọng về thay đổi tâm lý của các ngân hàng trung ương khác đã giảm bớt, khiến USD trở thành “lựa chọn tốt nhất trong số các lựa chọn tồi tệ nhất”.

BIỂU ĐỒ CHỈ SỐ DXY VỚI MA 100 NGÀY VỀ TRIỂN VỌNG QUỸ FED CHO NĂM 2022

Khi nói đến chính sách tiền tệ, có một số khía cạnh cần xem xét. Đầu tiên là quy mô thắt chặt trong một thời gian nhất định, và thứ hai là thời điểm của đợt tăng đầu tiên. Theo FedWatch, có 55% khả năng tăng lãi suất ba lần cho tới cuộc họp FOMC ngày 14/12/2022. Nhìn vào các hợp đồng tương lai lãi suất cùng với các cuộc họp chính sách, thị trường đang ước tính 69% khả năng tăng lãi suất đầu tiên sẽ vào cuộc họp ngày 22/6. Có được ba lần tăng trong nửa sau của năm 2022, sẽ cần thấy lần tăng đầu tiên sớm như vậy. Nếu không, một tốc độ “kinh khủng” như vậy so với tốc độ chính sách của thập kỷ trước sẽ là một cuộc chiến siêu lạm phát hoặc một sự thay đổi nghiêm trọng trong các ưu tiên từ ngân hàng trung ương. Fed rất thận trọng trong việc thay đổi chính sách vì có thể kích hoạt sự cố bất ngờ trên toàn hệ thống tài chính, do đó gây ra sự biến động mà họ không muốn thấy. Vậy, bên nào sai: Fed hay thị trường?

BIỂU ĐỒ DỰ BÁO LÃI SUẤT CỦA FED TỪ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI LÃI SUẤT

CÁC SỰ KIỆN CUỐI TUẦN

Trong phiên vừa qua, đã có các sự kiện đáng chú ý từ Anh, Mexico và Trung Quốc. Mặc dù các báo cáo có phần mâu thuẫn, nhưng có vẻ như thị trường cảm thấy lạc quan với thông tin Evergrande của Trung Quốc đã thanh toán cả ba khoản nợ nước ngoài trước khi thời gian gia hạn kết thúc. Quỹ FXI Trung Quốc đã phản ứng với mức chênh lệch cao hơn nhưng USDCNH không nhúc nhích. Đối với quyết định của Ngân hàng Trung ương Mexico, mức tăng 25bp (lên 5.00%) đã không gây bất ngờ với thị trường. Có vẻ như thị trường đã kỳ vọng nhiều hơn khi USD/MXN tăng 0.9% sau 15 phút. Sự thất vọng lớn hơn nằm ở nước Anh. Trong khi GDP cho tháng 9 vượt kỳ vọng với 0.6% so với 0.4% dự kiến, đồng bảng Anh vẫn tụt dốc thê thảm so với USD khi không nhận được sự hỗ trợ.

BIỂU ĐỒ GBP/USD VỚI SMA 100 VÀ 200 NGÀY VÀ TỶ LỆ THAY ĐỔI TRONG 10 NGÀY

Qua 24 giờ giao dịch cuối cùng của tuần, có rất ít chỉ số hoặc sự kiện nổi bật có tiềm năng tạo ra phản ứng mạnh mẽ đối thị trường. Nổi bật nhất là cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan. Thông tin tích cực đến từ cuộc khảo sát là quan trọng đối với sự tăng trưởng, nhưng một số phần trong báo cáo mới thực sự có khả năng thu hút sự quan tâm của giới đầu cơ Trong báo cáo gần đây nhát, triển vọng lạm phát tiêu dùng trên một năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ 2008 trong khi lạm phát so với cùng kỳ đang ở mức cao nhất trong gần 4 thập kỷ. Đây có lẽ là điểm duy nhất thu hút được sự chú ý của thị trường.

LỊCH CHỈ BÁO RỦI RO TỪ NHỮNG SỰ KIỆN VĨ MÔ TRONG TUẦN