Cơ sở cho vay trung hạn (MLF) diễn ra sau khi PBoC cắt giảm một số lãi suất chính sách vào thứ Hai, chỉ vài ngày sau cuộc họp lãnh đạo cấp cao nhằm vạch ra những cải cách lớn khác.

PBoC đã phát hành 200 tỷ CNY (27.5 tỷ USD) cho khoản vay MLF kỳ hạn một năm với lãi suất 2.30%, giảm 20 bps so với khoản vay MLF trước đó.

PBoC cũng bơm 235.1 tỷ CNY vào thị trường thông qua hợp đồng reverse repo kỳ hạn 7 ngày với mức lãi suất 1.70%. PBoC cho biết việc bơm tiền mặt thông qua công cụ ngắn hạn là để duy trì các điều kiện thanh khoản tương đối dồi dào của hệ thống ngân hàng vào cuối tháng.

Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao tại ANZ cho biết việc cắt giảm lãi suất MLF về cơ bản là một phản ứng trước sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán. Các chỉ số SSEC và CSI300 đã giảm trong tuần này.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã phản ứng tiêu cực với tin tức hôm thứ Năm, cho rằng việc chính quyền bất ngờ cho vay đồng nghĩa với việc áp lực giảm phát và sự yếu kém trong nhu cầu tiêu dùng nghiêm trọng hơn những gì được định giá vào tài sản. Trung Quốc đã báo cáo dữ liệu GDP yếu hơn dự kiến ​​vào đầu tháng này.

Chỉ số Hang Seng China Enterprises (.HSCE), theo dõi các công ty Trung Quốc niêm yết ở Hồng Kông, giảm 1.6%, riêng tháng này giảm tới 5%. Lợi suất TPCP giảm sau tin tức về cơ sở MLF và cắt giảm lãi suất.

Marco Sun, giám đốc phân tích thị trường tài chính tại Ngân hàng MUFG cho biết việc cắt giảm lãi suất chính sách có thể làm giảm chi phí tài chính và giải phóng tiền mặt. Ông cho biết, động thái bất ngờ với cơ sở MLF cũng là do một lượng lớn các khoản vay MLF sắp đến hạn.

Cơ sở cho vay MLF thường lệ diễn ra vào giữa tháng. Hành động của PBoC vào tuần trước đã giải phóng 3 tỷ CNY, trong khi lãi suất không thay đổi.

Tổng dư nợ cho vay MLF là trên 7 nghìn tỷ CNY, trong đó 4.68 nghìn tỷ CNY sẽ đáo hạn trong năm nay. Số lượng lớn các khoản vay đáo hạn đã làm dấy lên suy đoán rằng PBoC có thể thay thế bằng việc bơm tiền mặt vĩnh viễn thông qua việc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng (RRR).

Ông Xing của ANZ kỳ vọng PBoC sẽ cắt giảm RRR trong quý 4 để thay thế các khoản MLF tồn đọng.

Một số nhà phân tích thị trường cho biết việc cắt giảm lãi suất hôm thứ Năm cũng là một phản ứng trước quyết định giảm lãi suất tiền gửi của các ngân hàng lớn.

Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) (601398.SS), Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (AgBank) (601288.SS), Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (601939.SS), Ngân hàng Trung Quốc (601988.SS) và Ngân hàng Truyền thông (601328.SS) cắt giảm lãi suất tiền gửi từ 5 đến 20 bps, theo tuyên bố trên trang web của họ.

Gary Ng, nhà kinh tế cấp cao khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại Natixis cho biết: “Điều này cho thấy PBoC muốn hỗ trợ nhiều hơn cho các ngân hàng trong việc giảm chi phí vốn trung hạn. Việc cắt giảm lãi suất MLF ở quy mô lớn hơn có thể giúp bảo vệ biên lãi ròng”.

Việc cắt giảm lãi suất cũng diễn ra trước cuộc họp của cơ quan ra quyết định hàng đầu của Đảng Cộng sản, hay Bộ Chính trị.

Khoon Goh, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Á của ANZ cho biết: “Xét đến những thách thức mà nền kinh tế Trung Quốc phải đối mặt, việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt ở quy mô lớn như thế này, sẽ không thực sự có ý nghĩa quan trọng. Cuối cùng, tôi nghĩ rằng, do các vấn đề mà lĩnh vực bất động sản đang phải đối mặt, sự thiếu tự tin đang kìm hãm chi tiêu và niềm tin của người tiêu dùng, tất cả những vấn đề này cần nhận được hỗ trợ tài chính cụ thể hơn hoặc các loại biện pháp chính sách khác để giải quyết. Quy mô cắt giảm lãi suất chúng ta đang thấy sẽ không thực sự hiệu quả”.