"Họ có rất ít hoặc thậm chí là không còn lựa chọn nào khác". Đó là quan điểm của nhóm Market Lives từ các cuộc thảo luận trước đây của chúng tôi. Những người đồng nghiệp bên Bloomberg News cho rằng tốc độ mà các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang mua trái phiếu là chưa đủ nhanh, làm cho gần 1 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc mới “tơ hơ” chưa tìm được người mua trong những tháng tới. Điều đó có nghĩa là cả Fed, ECB, BOE và các “ông lớn” khác sẽ cần phải đẩy mạnh tốc độ mua để giữ lợi suất ở mức thấp và thị trường trái phiếu hoạt được hoạt động trơn tru.

Các động thái chính sách tiền tệ và tài khóa mạnh mẽ đang “tay trong tay” đối phó với đại dịch Covid-19. Chính phủ và các ngân hàng trung ương đã chấp nhận bước vào một thỏa thuận với “quỷ dữ”: Vay nợ quá nhiều để tài trợ cho các chương trình giảm thiểu tác động tiêu cực của đại dịch trong khi mua trái phiếu với khối lượng lớn chưa từng thấy để neo chi phí vay ở mức thấp.

Trên thực tế, các ngân hàng trung ương không thể nói muốn dừng là dừng, vì điều này sẽ không cho phép “hiệp ước bất thành văn” với các cơ quan tài khóa được tiếp tục. Một khi viên đạn mang tên chính sách tiền tệ phi truyền thống được khai hỏa thì không có cách nào để lấy lại được. Điều đó đã đúng trong thế giới hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu, trước virus Corona, và bây giờ thậm chí còn đúng hơn nữa khi nền kinh tế thế giới đang cố gắng phục hồi sau đại dịch.

Đó là lý do tại sao khi giai đoạn vay tiếp theo trở thành tất yếu sau các chương trình kích thích tài khóa ban đầu hoàn thành quỹ đạo, các ngân hàng trung ương sẽ lại bắt tay vào một vòng QE mới. Cần thiết phải trấn an các nhà đầu tư rằng khoản thâm hụt khổng lồ được tạo ra bởi các chương trình này sẽ được bù đắp. Có một câu ngạn ngữ “cổ” nói rằng: những thứ duy nhất chắc chắn trong cuộc sống là cái chết và thuế. Và có lẽ sớm thôi bạn có thể thêm QE vào danh sách này.