Trong khi CPI đã tăng 2.6% trong tháng 2 được công bố vào thứ Sáu và lạm phát cơ bản ở mức 3.1% là cơ sở để ECB phải thận trọng trong quyết định của mình, nhưng đà giảm giá tiêu dùng cũng cần được chú ý nhiều hơn.

Theo báo cáo mới đây của Bloomberg Economics, lạm phát cơ bản được dự đoán có thể giảm xuống 2.2% trong tháng này.

Với những tín hiệu như vậy, gần hai năm kể từ khi chiến tranh Nga Ukraine - tác nhân khiến giá tiêu dùng tăng vọt và trở thành cuộc khủng hoảng lạm phát toàn cầu, các nhà kinh tế học ở EU đang dần lạc quan hơn về triển vọng kinh tế. Chuyên gia kinh tế tại Bank of America ở Pari Evelyn Herrmann cho biết: “Có nhiều yếu tố thúc đẩy lạm phát quay trở về mục tiêu. Các dự báo mới thậm chí có thể cho thấy lạm phát cơ bản ở mức 2% vào năm 2026, đây là một điều đáng mừng. Điều quan trọng là ta phải tin vào nó”.

Số liệu kinh tế tháng Hai được công bố đã gây nhiều tranh cãi. Một ngày trước đó, chỉ số PCE tháng 1 của Fed đã tăng mạnh nhất trong gần một năm. Ngược lại, cuộc họp của G-20 đã kết thúc với kết luận rằng ''lạm phát đã giảm ở hầu hết các nền kinh tế đồng thời cũng giảm nhanh hơn dự kiến''.

Mặc dù chỉ số CPI ở EU vượt qua dự báo trung bình 2.5% của các nhà kinh tế, nhưng vẫn còn rất nhiều yếu tố khác mang lại sự yên tâm cho các nhà hoạch định chính sách. Lạm phát hạ nhiệt trông thấy ở Đức, Pháp và Tây Ban Nha - hay tại Ý đã ở mức dưới 2%.

Được hỗ trợ bởi việc dữ liệu đang đi đúng hướng, ECB hiện tại đang chuyển trọng tâm vào tiền lương. Hiện tại, một loạt các thỏa thuận về lương đang được đàm phán ở EU, có nghĩa là sẽ vẫn phải mất vài tuần hoặc lâu hơn để các quan chức hoàn toàn tin tưởng rằng lạm phát sẽ được kiểm soát. Cho đến nay, bằng chứng về điều này vẫn rất khả quan. Trong quý IV, tăng trưởng lương chỉ ở mức 4.5%, giảm so mức kỷ lục 4.7% trong ba tháng trước đó.

Các quan chức ở các nước Bắc Âu như Đức vẫn giữ thái độ thận trọng, họ đều cho rằng thời điểm để cắt giảm lãi suất sẽ là vào tháng Sáu. Chủ tịch ngân hàng Bundesbank Joachim Nagel cho biết vào ngày 23/2: “Vẫn còn quá sớm để cắt giảm lãi suất. Triển vọng lạm phát vẫn chưa rõ ràng''.

Số liệu lạm phát trong tháng 2 cho thấy nguy cơ suy thoái có thể xảy ra. Mặc dù vậy, cuộc họp của các nhà hoạch định chính sách vào tuần tới có thể đánh giá hiệu quả về việc thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ trong năm qua.

“Quá trình thiểu phát hiện tại dự kiến sẽ tiếp tục” Chủ tịch ECB Christine Lagarde nói với Nghị viện Châu Âu vào ngày 26/2. “Nhưng mục tiêu lạm phát 2% cần được đảm bảo một cách bền vững.”