Reflation và lạm phát không giống nhau đâu!

Reflation và lạm phát không giống nhau đâu!

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

09:51 24/02/2021

Từ ngữ và ý nghĩa rất quan trọng. Ví dụ, đồng nghiệp Sebastian Boyd xem nhẹ tác động của reflation đối với lợi suất trái phiếu. Nhưng tôi không chắc về các định nghĩa mà chúng ta đang sử dụng. Theo suy nghĩ của tôi, "reflation " phản ánh quỹ đạo dự kiến của tăng trưởng GDP danh nghĩa, trong khi "lạm phát" mô tả mức độ mà GDP danh nghĩa tăng phản ánh giá cả tăng hơn là hoạt động kinh tế tăng.

Trong bất kỳ trường hợp nào, tôi cho rằng nói “thị trường không coi lạm phát là chủ đề chính” là sai. Đúng là kỳ vọng lạm phát đã giảm từ mức đỉnh trong tuần qua, nhưng vẫn tăng nếu tính từ đầu tháng đến nay. Hơn nữa, điều quan trọng cần nhớ là trái phiếu được điều chỉnh theo lạm phát (TIPS) đang được giao dịch giống như một công cụ tín dụng. Và bạn thường thấy lợi suất thực tăng cao hơn khi thị trường chứng khoán giảm. Chả có gì ngạc nhiên cả - đó là những gì chúng ta đã thấy trong tuần trước.

Trước đây tôi đã viết về mô hình lạm phát kỳ vọng có tính đến bản chất tài sản rủi ro của TIPS. Đơn giản chỉ dựa trên thị trường chứng khoán và tín dụng, mô hình cho thấy rằng lạm phát kỳ vọng theo TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm nhẽ ra phải giảm hơn 10 bps so với mức cao của tuần trước. Trên thực tế, nó đã giảm khoảng 8.5 bps, mở rộng mức chênh lệch so với mô hình.

Như phần ở trên cho thấy, có một mối tương quan khá mạnh giữa kỳ vọng lạm phát so với mô hình và lạm phát. Các thị trường trái phiếu tiếp tục định giá lạm phát kỳ vọng cao hơn mô hình, do đó cho thấy rằng các kết quả lạm phát trên mục tiêu (above-target inflation outcomes) sắp diễn ra.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ