Có vẻ như các phân khúc khác nhau của thị trường đang thay phiên nhau quay vòng điên cuồng. Vào tháng 3, tất cả bắt đầu với thị trường tiền tệ, với việc chạm đáy của đồng Euro chỉ một ngày sau khi nhóm MLIV nói về khả năng đồng tiền này giảm xuống $1.0896. Sự điên cuồng đã giảm bớt sau đó. Tiếp theo là chứng khoán Mỹ, và động lực ở đây cũng chẳng kém gì. Bạn nghĩ sao về một nhịp tăng 6% ở S&P 500 và 8% ở Nasdaq 100 chỉ trong một tuần trong bối cảnh chẳng thể nào tìm thấy một “tia sáng” tích cực nào trên mặt trận tin tức để củng cố những nhịp tăng đó?

Tất nhiên, gần đây hơn, chúng ta đã thấy trái phiếu biến động với quy mô chưa từng thấy trong nhiều năm. Bạn nghĩ sao về khoảng 75 điểm cơ bản ở kỳ hạn 2 năm trong vòng chưa đầy 4 tuần? Nó gần giống như sự lặp lại của nhịp bán tháo mà chúng ta đã thấy trong quý đầu tiên của năm ngoái (tất nhiên cường độ không giống như thế này, nhưng vào lúc đó Fed vẫn đang hỗ trợ thị trường với các chính sách nới lỏng của họ). Trong khi đó, đồng Yen đã “đầu hàng”. Trong khi các độc giả của MLIV đã được cảnh báo trước về sự suy yếu sắp xảy ra của đồng tiền này, quy mô sự suy yếu của nó trong tháng này thật đáng kinh ngạc. Và nó không giống như một sự trùng hợp ngẫu nhiên khi mà sự suy giảm của nó dường như đang đạt đỉnh điểm trong khi năm tài khóa sắp kết thúc trong một vài ngày tới.

Và đó là điều làm cho “vụ lộn xộn” này trở nên đặc biệt. Chúng ta sẽ biết bản chất thực sự của thị trường trái phiếu này khi tháng 4 bắt đầu và cũng tìm hiểu rõ hơn về sự phục hồi đáng chú ý của đồng Yen. Mọi người đã nghe nói về các nhịp tăng ông già Noel (Santa Claus rallies) và Hiệu ứng Tháng Giêng (January Effect), nhưng năm 2022 sẽ được biết đến với “Tháng Ba hỗn loạn” (March Mayhem) của nó.