Tại sao thặng dư thương mại 1,000 tỷ USD lại là vấn đề đối với đồng nhân dân tệ?

Tại sao thặng dư thương mại 1,000 tỷ USD lại là vấn đề đối với đồng nhân dân tệ?

Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

13:48 15/01/2025

Trung Quốc hiện đang dẫn đầu thế giới với thặng dư thương mại gần 1,000 tỷ USD vào năm ngoái. Tuy nhiên, khoản thặng dư khổng lồ này vẫn không đủ để bù đắp dòng vốn chảy ra nước ngoài và hỗ trợ đồng nhân dân tệ. Sự kết hợp này không thể duy trì lâu dài. Một gói kích thích tài khóa lớn là chìa khóa để giải quyết bài toán này.

Dữ liệu công bố vào thứ Ba đã làm nổi bật tình hình hiện tại của nền kinh tế Trung Quốc.

Trước hết, dữ liệu tín dụng khả quan hơn một chút so với dự kiến, nhờ vào việc phát hành thêm TPCP vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, con số này đã che giấu nhu cầu tín dụng yếu từ khu vực tư nhân. Các khoản vay dài hạn của doanh nghiệp tiếp tục giảm tốc.

Sau đợt bùng nổ đầu tư ban đầu vào các lĩnh vực thuộc khu vực "Kinh tế Mới" như năng lượng tái tạo, xe điện và chất bán dẫn, cơn sốt tín dụng này đang dần suy yếu.

Điều này cho thấy tình trạng dư cung trong các ngành này đã làm giảm lợi nhuận, khiến doanh nghiệp khó có thể mở rộng sản xuất hơn nữa.

Việc thiếu nhu cầu trong nước đang đẩy nguồn cung dư thừa ra nước ngoài, tạo ra mức thặng dư kỷ lục. Thặng dư này lẽ ra có thể hỗ trợ đồng nhân dân tệ, nhưng đồng tiền này vẫn đang chịu áp lực giảm khi so với USD.

Dữ liệu thanh toán công bố hôm thứ Ba cho thấy, lần đầu tiên kể từ tháng 7, Trung Quốc chứng kiến dòng vốn ngoại tệ ròng chảy ra khỏi đất nước.

Dòng vốn chảy ra nước ngoài đang có quy mô ngày càng lớn

Điều này cho thấy một phần nguồn thu ngoại tệ từ xuất khẩu đang được giữ lại ở nước ngoài.

Ví dụ, tỷ lệ chuyển đổi ngoại tệ về nước đã giảm từ 70% vào tháng 9 xuống còn 60%. Bằng cách giữ tiền ở nước ngoài, các doanh nghiệp hưởng lợi từ lãi suất cao hơn ở Mỹ.

Đồng thời, điều này cũng phản ánh kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) sẽ không thể chống đỡ sự mất giá của nhân dân tệ trong thời gian dài.

Bằng cách chờ đợi, các doanh nghiệp có thể nhận được tỷ giá hối đoái có lợi hơn khi chuyển đổi USD về nhân dân tệ.

Tổng hợp tất cả các yếu tố trên, một bức tranh đáng lo ngại đang hiện ra.

Tăng trưởng tín dụng của Trung Quốc tiếp tục chậm lại, cho thấy nhu cầu trong nước yếu.

Thặng dư thương mại kỷ lục đang gây ra phản ứng chính trị mạnh mẽ ở nước ngoài, trong khi không đủ hỗ trợ đồng nhân dân tệ do các doanh nghiệp đang tích trữ USD.

Biến động cán cân thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ

Để cân bằng lại tình trạng này, Trung Quốc cần một gói kích thích tài khóa lớn để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và nhu cầu trong nước, từ đó giảm thặng dư thương mại, đẩy lợi suất trái phiếu lên và giảm bớt áp lực lên đồng tiền.

ZeroHedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc cần chuẩn bị sẵn sàng cho "chiến tranh thương mại" với Mỹ
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Trung Quốc cần chuẩn bị sẵn sàng cho "chiến tranh thương mại" với Mỹ

Cuộc đối đầu thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ dưới thời Donald Trump đang trở thành tâm điểm chú ý khi những tín hiệu đầu tiên hé lộ khả năng đàm phán thay vì xung đột. Tuy nhiên, việc đạt được một thỏa thuận không chỉ đòi hỏi sự nhượng bộ từ cả hai phía mà còn phụ thuộc vào những biến số chính trị khó đoán định.
Cơn ác mộng memecoin Trump: Các CEO tiền mã hóa đứng ngồi không yên trước phản ứng dữ dội từ nhà đầu tư
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Cơn ác mộng memecoin Trump: Các CEO tiền mã hóa đứng ngồi không yên trước phản ứng dữ dội từ nhà đầu tư

Ngành công nghiệp tiền điện tử, vốn đã chật vật xây dựng lại niềm tin sau hàng loạt vụ bê bối và sụp đổ thị trường, nay lại đối mặt với những lo ngại mới về xung đột lợi ích tiềm tàng và thiệt hại cho nhà đầu tư liên quan đến các đồng memecoin nổi tiếng.
Bitcoin hồi phục lên 105,000 USD nhờ khung pháp lý tiền điện tử mới của SEC dưới thời Trump?
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Bitcoin hồi phục lên 105,000 USD nhờ khung pháp lý tiền điện tử mới của SEC dưới thời Trump?

Bitcoin tiếp tục đà tăng mạnh vào thứ Tư sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tuyên bố đang xây dựng khung pháp lý mới cho tiền điện tử dưới sự chỉ đạo của Tổng thống Donald Trump. Thông tin này đã thắp lên hy vọng về môi trường pháp lý thân thiện hơn cho thị trường crypto, qua đó thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư và kích hoạt làn sóng tăng giá trên toàn thị trường tài sản số.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ