Nhật Bản là quốc gia nhập siêu nhiều nguyên liệu thô như dầu, ngũ cốc tới kim loại, nên đà tăng của giá hàng hóa rất bất lợi với họ. Trong tháng Một, Nhật Bản ghi nhận thâm hụt thương mại tháng thứ 6 liên tiếp, đồng thời ở mức kỷ lục 8 năm - 2.2 nghìn tỷ JPY (18.7 tỷ USD). Số liệu tháng Hai sẽ được công bố vào thứ Tư. Yên Nhật suy yếu trong năm nay còn gây bất ngờ hơn nữa khi đây là một đồng tiền trú ẩn. JPY đã giảm so với hơn nửa các đồng tiền G10 trong tháng qua, ngay cả khi xung đột tại Ukraine kích cầu tài sản trú ẩn.

“Nhật Bản nhập khẩu rất nhiều các loại hàng hóa thiết yếu này. Hậu quả của chiến sự tại Ukraine là, nhu cầu USD đang tăng mạnh tại đây. Điều này không hề có chút liên quan gì tới tâm lý thị trường,” theo Daisaku Ueno, chiến lược gia FX tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

Theo Ueno, USDJPY có thể tăng thêm 1% nữa lên 118.66 trong các tháng tới, ngang với mức đỉnh nửa sau năm 2016. Đây là phiên tăng thứ sáu liên tiếp của cặp tiền này, lên 117.94, mức cao nhất kể từ đầu năm 2017.

“Động lực USDJPY rõ ràng là tăng sau khi phe bán không thể giữ được dưới 114, và cặp tiền này có tiềm năng vượt 118.66 trong 1 hoặc hai tháng tới. Khó mà nghĩ được các lệnh trừng phạt lên Nga sẽ được dỡ bỏ, và giá hàng hóa sẽ tiếp tục cao. Yên Nhật sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ thâm hụt thương mại.”

JPY thường hưởng lợi trong giai đoạn thị trường phòng hộ rủi ro. Nhưng lần này, động lực thị trường lại đang khác.

Mỉa mai thay, các quỹ phòng hộ lại cắt short JPY ở thời điểm không thể sai hơn, khi đồng tiền này giảm xuống mức thấp nhất so với USD kể từ tháng 1/2017.

Số liệu từ CFTC cho thấy các quỹ lướt sóng đã đóng 21,375 hợp đồng short JPY trong 3 tuần gần đây, hiện còn short ròng 28,343 hợp đồng. Cuối tuần cắt vị thế đầu tiên, vào ngày 22/2, USDJPY đang giao dịch gần MA 100 ngày. Kể từ đó, cặp tiền không chỉ chưa từng trở lại mức của phiên, thậm chí còn tăng 3% trước tình hình lợi suất Mỹ tăng.

Dù việc hạ bớt vị thế short sẽ kẹp USDJPY trong biên độ 110/116 cho đến khi tình hình tại Ukraine ổn định, xu hướng dài hạn cho cặp tiền này là tăng, và có thể sẽ kiểm tra 120 cuối năm nay, theo Juntaro Morimoto, chuyên gia phân tích FX tại Sony Financial Holdings.

“Phân kỳ chính sách giữa Fed và BoJ đang gây thêm áp lực cho JPY. Chênh lệch lợi suất sẽ loại bỏ bất kỳ yếu tố giúp Yên Nhật tăng nào sau khi tình hình Ukraine ổn định lại.”