Triển vọng kinh tế xấu đi và những dấu hiệu cho thấy lạm phát đang được kiểm soát tốt hơn đã thúc đẩy ECB cắt giảm lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản xuống 3.25%, sau động thái hồi tháng 9 - đây là đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp đầu tiên kể từ năm 2011.

Các nhà hoạch định chính sách đã nhấn mạnh một lần nữa rằng họ không cam kết thực hiện theo bất kỳ một lộ trình lãi suất cụ thể nào và sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để kiểm soát lạm phát.

Nhưng vì Chủ tịch ECB Christine Lagarde không phản đối mạnh mẽ kỳ vọng của thị trường, các nhà giao dịch đã tiếp tục đặt cược vào việc ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm, từ đó đè nặng lên đồng EUR.

Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu tại Principal Asset Management, cho biết: "Lagarde chỉ nói một điều duy nhất, đó là ECB phụ thuộc vào dữ liệu. Vì vậy, với tình hình kinh tế suy yếu trên toàn khu vực đồng Euro, ECB cần phải khẩn trương hơn trong việc cắt giảm lãi suất liên tục."

Trên thực tế, các quan chức ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 nếu nền kinh tế không có dấu hiệu cải thiện rõ rệt, theo Reuters hôm thứ năm. Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán ECB có thể cắt giảm lãi suất từ 0.25% đến 0.5% tại cuộc họp tháng 12 sắp tới.

Marchel Alexandrovich, nhà kinh tế tại công ty tư vấn Saltmarsh Economics, cho biết: "Các thị trường hiện đang thắc mắc liệu lãi suất sẽ thay đổi 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo". Thị trường cũng dự đoán rằng khả năng cao ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất cho đến tháng 6 năm sau.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn hai năm của Đức đã chạm đáy kể từ ngày 4 tháng 10 và cổ phiếu khu vực đồng Euro vẫn duy trì đà tăng. Tuy nhiên, EUR/USD đã giảm xuống còn 1.0811 - mức đáy kể từ đầu tháng 8.

Mặt khác, các nhà giao dịch dự đoán rằng ECB có thể cắt giảm lãi suất tổng cộng 1.6% cho đến cuối năm 2025, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến cắt giảm 1.45% và Ngân hàng trung ương Anh là 1.35%.

Việc thị trường dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất liên tục đã giúp trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro trở nên hấp dẫn hơn, dù trước đó có hiệu suất kém hơn trái phiếu của Mỹ trong năm nay.

Kể từ đầu tháng 10, trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro đã tăng nhẹ 0.1%, trong khi trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm 1.2% do chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Đức tăng cao.

Tuy nhiên, đồng EUR đang chịu áp lực lớn. Đồng tiền này đã giảm khoảng 3% kể từ cuối tháng 9, khi hoạt động kinh doanh của khu vực đồng Euro suy giảm bất ngờ, khiến kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào thứ Năm tăng vọt. Trong khi đó, các nhà giao dịch đã từ bỏ kỳ vọng về việc Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất "mạnh tay" vào tháng 11, khiến đồng USD tăng cao.

Các nhà phân tích nhận định rằng cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào ngày 5 tháng 11 và khả năng Donald Trump thắng cử là những rủi ro chính đối với đồng EUR. Ông Trump đã đề xuất kế hoạch áp thuế từ 10% đến 20% đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu, điều này sẽ gây thiệt hại cho nền kinh tế khu vực đồng Euro.

Mặc dù mức thuế quan này có thể làm tăng lạm phát trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài nó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng đầu tư và tâm lý thị trường, điều đó có xu hướng làm giảm lạm phát, theo Mariano Cena, nhà kinh tế cấp cao về châu Âu tại Barclays. Ông cũng cho rằng điều này có thể dẫn đến việc ECB tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Matthew Landon, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JPMorgan Private Bank, dự đoán EUR/USD sẽ giao dịch trong khoảng 1.07 - 1.11, nhưng cũng có thể giảm thêm 3-4% nếu nguy cơ tăng thuế trở thành hiện thực sau cuộc bầu cử. Ông nói: "Đồng EUR rất dễ bị ảnh hưởng và là một trong những đồng tiền bị bán khống được chúng tôi ưa chuộng trong cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ."

Triển vọng của ECB và thị trường khu vực đồng Euro cũng bị ảnh hưởng bởi tình hình kinh tế Mỹ, vốn đã nhiều lần khiến các nhà giao dịch dự đoán sai trong năm nay. Thực tế, doanh số bán lẻ mạnh mẽ ở Mỹ đã làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, khiến đồng EUR chịu thêm áp lực.

Theo Piet Christiansen, chuyên gia phân tích tại Ngân hàng Danske, “Khu vực đồng Euro không có động lực tăng trưởng mạnh, trong khi Mỹ là động lực tăng trưởng toàn cầu.”