Mức biến động ngụ ý kỳ hạn 3 tháng đối với tỷ giá USD/JPY hiện vào khoảng 6.67%, cho thấy đồng Yen có khả năng tăng lên mức chưa từng thấy kể từ năm 2016 khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản áp dụng chính sách kiểm soát đường cong lợi suất. Mức biến động hiện tại ngụ ý rằng việc giảm xuống 99.37 nằm trong phạm vi của một nhịp biến động tương đương 1 độ lệch chuẩn.

Đồng Yen đã tăng hơn 5% vào năm ngoái, thành tích xuất sắc nhất kể từ năm 2011, trong khi chỉ số Nikkei 225 tăng 16% và hiện tượng cân bằng lãi suất không đảm bảo (uncovered interest-rate parity) đã có lợi cho các đồng tiền có lợi suất thấp hơn.

Những yếu tố đó có nghĩa là đồng Yen, hiện đang giao dịch quanh mức 103.11 so với USD, cao hơn gần 4% so với giá trị 106.87 tính theo chênh lệch lợi suất của các đồng tiền chính trong G-10. Nếu hiện tượng cân bằng lãi suất không đảm bảo tiếp tục còn hiệu lực trong ít nhất là nửa đầu năm 2021, sự xa cách các yếu tố phân tích cơ bản của đồng Yen có thể sẽ tiếp tục kéo dài. 

Tuy nhiên, đà giảm xuống dưới mốc 100 sẽ gặp rất nhiều trắc trở khi BOJ và Bộ tài chính sẽ tiếp tục chiến đấu không ngừng nghỉ nhằm đem lạm phát quay trở lại.