Điều này đồng nghĩa với việc Fed sẽ mất rất lâu mới nâng lãi suất, hay thắt chặt chính sách so với thời chủ tịch Powell. Hiện tại, các trader đang kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào nửa sau năm 2022, sau khi đã hoàn thành thắt chặt mua tài sản.

Trước đó, ai cũng nghĩ chủ tịch Powell đã chắc suất tái nhiệm, nhưng tổng thống Joe Biden cuối cùng đã phỏng vấn cả ông và bà Brainard và sẽ công bố quyết định của mình trong cuối tuần này.

“Tôi nghĩ thị trường nhìn nhận bà Brainard ôn hòa hơn chút, nhưng thật lòng là hai người này cũng không khác nhau nhiều lắm. Điểm khác biệt của ông Powell chính là sự tin tưởng của thị trường, một niềm tin được xây dựng nhờ việc luôn luôn làm điều đúng đắn bất chấp áp lực chính trị,” theo Ed Mills, chiến lược gia chinh sách tại Raymond James.

Giới kinh tế học và giới đầu tư tin rằng bà Brainard chính trị hơn, dù bà có cố chứng minh điều ngược lại. Ông Mills nói rằng bà Brainard bị cho là chính trị do việc tài trợ cho chiến dịch tranh cử tổng thống của ứng viên Hillary Clinton vào năm 2016.

“Tôi nghĩ ông Powell sẽ ít để ý tới cuộc bầu cử giữa năm để quyết định về lãi suất. Tôi không biết bà Brainard sẽ làm gì, nhưng nhiều khả năng thị trường sẽ nhận định là có quan tâm hơn,” theo Peter Boockvar, giám đốc đầu tư Bleakley Global Advisors.

Cổ phiếu sẽ không quá lo lắng giữa quyết định ai là giám đốc Fed, nhưng thị trường tài chính có thể sẽ phản ứng.

Tác động từ việc bà Brainard được đề cử

Ông Boockvar và nhiều người khác không kỳ vọng thị trường sẽ phản ứng mạnh nếu chủ tịch Powell tái nhiệm, nhưng nếu bà Brainard trúng cử, câu chuyện có thể hoàn toàn khác.

“Tôi nghĩ cổ phiếu sẽ tăng trong ngắn hạn, nhưng trái phiếu sẽ phản ứng lâu dài nếu bà Brainard đắc cử.”

Các chiến lược gia trái phiếu nói rằng nếu bà Brainard được đề cử, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng, với các công cụ tài chính liên quan đến lạm phát tăng giá, như trái phiếu chính phủ chống lạm phát (TIPS). Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu ngắn hạn và dài hạn sẽ nới rộng, trước lo ngại lạm phát.

Bà Brainard đã là một thành viên Hội đồng Thống đốc Fed từ năm 2014. Bà từng giữ chức Thứ trưởng Bộ Tài chính dưới thời tổng thống Obama.

Còn ông Powell đã giữ ghế chủ tịch Fed từ năm 2018. Một người đảng Cộng hòa, ông gia nhập ban lãnh đạo Fed từ năm 2012 dưới thời tổng thống Obama và được chỉ định chủ tịch Fed bởi tổng thống Trump từ năm 2018.

“Lý do tôi muốn ông Powell tiếp tục công việc là tổng thống Biden sẽ chịu trách nhiệm trước mọi hậu quả từ chính sách tiền tệ, đặc biệt hơn nữa khi ông đổi ghế chủ tịch Fed,” ông Mills cho biết.

Cứng rắn hơn với các ngân hàng?

Bà Brainard đang được hậu thuẫn bởi những người cấp tiến đảng Dân chủ muốn thắt chặt kiểm soát các ngân hàng.

“Tôi nghĩ ông Powell vẫn là lựa chọn hợp lý, vì ở góc độ xác nhận, ông là người dễ chọn nhất. Ông cũng sẽ hỗ trợ cho các ứng cử viên cấp tiến vào các vị trí khác,” theo Isaac Boltansky, trưởng bộ phận nghiên cứu chính sách tại BTIG.

Tổng thống Biden có thể chỉ định thêm 3 thành viên Hội đồng Thống đốc Fed khác, thậm chí là 4 nếu chủ tịch Powell quyết định từ chức. Nhiệm kỳ phó chủ tịch Richard Clarida sẽ kết thúc vào đầu năm sau. Phó chủ tịch bộ phận giám sát ông Randal Quarles cũng đã từ chức. Một ghế nữa trong Hội đồng cũng đang trống.

Bà Brainard cũng đang được cân nhắc cho vị trí ông Clarida hoặc ông Quarles từng nắm giữ.

“Hai tuần trước, tôi vẫn còn nghĩ chủ tịch Powell đã chắc chân rồi, nhưng giờ tôi không dám đảm bảo điều gì. Lạm phát cao, bê bối giao dịch cổ phiếu nội gián, và việc ông được đề cử bởi cựu tổng thống Trump khiến Powell trở thành một mục tiêu dễ xơi của chính quyền Biden,” theo Michael Arone, chiến lược gia đầu tư tại State Street Global Advisors. “Với những điều này, cộng với việc ông Biden đang mất quá nhiều thời gian để quyết định, tôi nghĩ khả năng chủ tịch Powell tái cử đang giảm.”

Diane Swonk, kinh tế trưởng tại Grant Thornton, nói rằng thị trường có thể sai khi nghĩ bà Brainard là một người ôn hòa.

“Khác biệt giữa bà và chủ tịch Powell là bà có thể nhạy bén hơn với biến đổi khí hậu, dù chủ tịch Powell cũng khá nhanh với vấn đề này. Vấn đề khác nữa là bà cũng rất cởi mở về tiền ảo. Trong khi ông Powell không muốn đi trước quá xa so với các ngân hàng trung ương khác, bà lại đang rất quan tâm đến fintech và không gian ảo.”

Bà Swonk nói rằng thực lực của ông Powell và bà Brainard là ngang nhau, nhưng bà sẽ muốn tính liên tục trong chính sách trước những thách thức của Fed và nền kinh tế.

“Đây sẽ là giai đoạn rất khó khăn và Fed sẽ cần mọi nguồn lực họ có. Bất kỳ sự chắc chắn nào đều rất tốt, và đây là lý do tính liên tục sẽ có lợi. Việc thị trường nghĩ rằng bà Brainard ôn hòa có thể sai, nhưng vẫn sẽ có ảnh hưởng lớn.

Michael Schumacher, một giám đốc điều hành tại Wells Fargo, cho biết hiện vẫn chưa rõ thị trường đã kỳ vọng gì từ khả năng bà Brainard ứng cử chưa. Kỳ vọng lạm phát 5 năm giảm trong thứ Tư, nhưng đã tăng 6bp từ tuần trước, ở mức 3.16%. Trước cuộc học chính sách ngày 3/11, kỳ vọng lạm phát 5 năm chỉ ở mức 2.87%.

Nhưng ông Arone nói rằng cổ phiếu ngân hàng đã bắt đầu có những phản ứng về việc này. Các ngân hàng lớn như JPMorgan, Citi hay BofA đều đóng cửa giảm điểm phiên thứ Tư. JPMorgan tiếp tục giảm phiên thứ năm, trong khi Citi và BofA không đổi.

“Bà có thể cứng rắn hơn lên các ngân hàng và biến đổi khí hậu, thậm chí cả chênh lệch giàu - nghèo. Đây là những điểm khác biệt lớn nhất giữa bà và ông Powell, và cũng là lý do tại sao phe Dân chủ cấp tiến lại ủng hộ bà đến vậy. Ông Powell có thể thất bại do lạm phát, nhưng chính sách của bà Brainard chắc chắn sẽ không đối phó được với vấn đề này.”

Chủ tịch Powell đã làm tốt chưa?

Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư tại CFRA, nói rằng chỉ số Dow Jones đã tăng trung bình 11%/năm dưới thời chủ tịch Powell.

“Như vậy, ông ở giữa bảng xếp hạng 16 chủ tịch Fed từ năm 1914 đến giờ.” Mức tăng trưởng trung bình dưới thời tất cả các chủ tịch là 8.5%/năm. Thời điểm tốt nhất là nhiệm kỳ ông Daniel Crissinger từ năm 1923-1927, tăng 17.5%/năm, tiếp đó là nhiệm kỳ ông Paul Volcker từ năm 1979-1987, tăng 15.4%/năm.

“Nếu ông Powell tái đắc cử, cả cổ phiếu và trái phiếu sẽ tăng,” theo ông Stovall. Bà Brainard sẽ đem lại chút sự khó đoán, và có thể gây ảnh hưởng tiêu cực lúc đầu, nhưng sự ôn hòa của bà sẽ có lợi cho chứng khoán. Ông Stovall nói thêm rằng chỉ số Dow Jones đã tăng trung bình 4% trong 6 tháng đầu tiên chủ tịch Fed mới nắm quyền, và cứ 3 lần Fed thay ghế, 2 lần chứng khoán sẽ tăng.

“Lợi suất trái phiếu cũng có thể tăng. Chúng ta đã biết triển vọng thắt chặt của Fed và lần tăng lãi suất đầu tiên. Nếu bà Brainard đắc cử, thị trường chứng khoán hoặc sẽ tăng mạnh hơn chút, hoặc sẽ tụt dốc thê thảm.”

Ông Jim Caron từ Morgan Stanley cũng nói rằng hai người đều có quan điểm chính sách như nhau và thị trường sẽ chỉ biến động nhẹ nếu bà Brainard đắc cử. “Có phải là hai người sẽ khác nhau một trời một vực đâu. Chúng ta không từ diều hâu thành bồ câu. Chúng ta đang thay đổi người lãnh đạo, chứ đâu phải triết lý chính sách.”