Có vẻ như thị trường trái phiếu đang hôn mê sâu đã nhận được một cú sốc điện cần thiết trong phiên thứ Sáu. CEO ngân hàng JPMorgan loại bỏ khả năng rằng Fed sẽ tăng lãi suất “nhẹ nhàng và từ tốn”, để ngỏ khả năng có tới 7 lần tăng trong năm nay. Tỷ phú Bill Ackman cũng nói rằng Fed cần tăng ít nhất 0.5% trong cuộc họp tháng Ba để “lấy lại niềm tin” - một ý tưởng đang ngày càng được thị trường tiếp thu.

Và cũng không bất ngờ khi lãi suất thực, vốn rất nhạt nhòa phần lớn tuần trước, sống dậy trở lại. Và cùng với đó, lợi suất danh nghĩa tăng, đô la tăng. Trong chu kỳ tăng lãi suất 2015-2018, Fed tăng mỗi quý một lần, tức là 4 lần tăng trong năm nay là có thể. Tuy nhiên, lạm phát lúc đó đâu có nóng như hiện tại. Điểm tham chiếu tốt nhất phải là chu kỳ 2004-2006, khi Fed tăng 50bp mỗi quý, trừ lần đầu tiên.

Dù con đường tăng lãi suất này sẽ được xác định bởi lạm phát, phải tới nửa sau năm nay ta mới biết được liệu áp lực giá cả có kéo dài hay không. Vậy, nếu mọi thứ đều diễn ra như kỳ vọng, và thị trường lao động tiếp tục ổn định, Fed có thể muốn mạnh tay hơn lúc đầu để bắt kịp với tình hình và không phải làm nhiều hơn về sau. Bất kể con đường nào họ chọn, thị trường lãi suất đã có cú sốc mình cần.