Hôm qua, Thủ hiến Ontario Doug Ford đề cập đến việc xem xét sớm thỏa thuận thương mại USMCA, nhưng hôm nay, Bộ trưởng Tài chính Canada khẳng định chủ đề này sẽ không có trong chương trình nghị sự tại cuộc họp với Bộ trưởng Thương mại Mỹ vào thứ Năm. Mục tiêu chính của Canada trong cuộc họp là thuyết phục Mỹ gỡ bỏ thuế quan đối với nhôm và thép Canada.

Diễn biến liên quan từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) về EU:

• EU đã từ chối các nỗ lực của Mỹ trong việc giải quyết tình trạng dư thừa thép toàn cầu.
• Mỹ cho rằng thuế trả đũa của EU phản ánh chính sách thương mại không phù hợp với thực tế.
• Washington cáo buộc EU phớt lờ các yêu cầu an ninh quốc gia của Mỹ khi áp thuế trả đũa.

Đã có nhiều báo cáo ước tính mức thuế đáp trả trong khoảng 20-30 tỷ USD, nhưng theo AP, Canada sẽ công bố mức thuế hơn 20 tỷ USD đối với hàng hóa Mỹ nhằm đáp trả thuế quan mà Mỹ đã áp lên nhôm và thép Canada hôm nay.

Ngày mai, quan chức Mỹ và Canada dự kiến sẽ họp để thảo luận, xem liệu có thể đưa quan hệ thương mại trở lại quỹ đạo hay không.

BoC hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất xuống 2.75%. Thị trường đã định giá 96% khả năng cho động thái này.
Nhà đầu tư sẽ tập trung vào các tín hiệu từ BoC về hướng đi của chính sách tiền tệ, đặc biệt là vào cuộc họp ngày 16/4, thị trường hiện đang 55% khả năng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

USD/CAD điều chỉnh giảm nhẹ sau tin BoC tuyên bố cắt giảm lãi suất 25 bps đúng như dự báo

• Giá dầu WTI hôm nay tăng 90 cent, lên mức $67.21. Thị trường đang chờ dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần từ EIA.
• OPEC vừa công bố báo cáo tháng mới nhất, giữ nguyên dự báo nhu cầu dầu cho năm 2024 ở mức 1.45 triệu thùng/ngày và năm 2025 ở mức 1.43 triệu thùng/ngày.
• Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 cũng không thay đổi.
• Trong tháng 2, sản lượng của OPEC+ đạt trung bình 41.01 triệu thùng/ngày, tăng 363.000 thùng/ngày, trong đó Kazakhstan dẫn đầu mức tăng.

Vào những lần công bố báo cáo trước đây, nếu báo cáo CPI hạ nhiệt, thị trường thường chứng kiến đà tăng mạnh và kéo dài của các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, lần này, sau khi hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ ngay sau báo cáo, giá lại nhanh chóng quay về mức trước đó. Trái phiếu và thị trường FX cũng có biến động tương tự nhưng sau đó điều chỉnh trở lại.

Hiện tại, có vẻ như thị trường đang tập trung vào vấn đề thuế quan hơn là lạm phát. Việc châu Âu áp thuế đáp trả sau khi Mỹ áp thuế lên thép và nhôm khiến nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang.

Sau công bố dữ liệu CPI tháng 2 của Hoa Kỳ thấp hơn dự báo, thị trường chứng khoán đã tăng điểm và lợi suất trái phiếu giảm, đồng USD suy yếu.

• HĐTL Dow Jones: +430 điểm
• HĐTL S&P 500: +66 điểm
• HĐTL NASDAQ: +305 điểm
• Lợi suất trái phiếu 2 năm: 3.940% (không đổi)
• Lợi suất trái phiếu 5 năm: 4.026% (-1.6 điểm cơ bản)
• Lợi suất trái phiếu 10 năm: 4.285% (-0.3 điểm cơ bản)
• USD/JPY giảm nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ 148.10.

Thị trường hiện đang điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ 70 điểm cơ bản lên 76 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm, tăng so với mức kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu CPI.

• CPI tổng hợp y/y: +2.8% (Dự báo: +2.9%, Trước đó: +3.0%)
• CPI tổng hợp m/m: +0.2% (Dự báo: +0.3%, Trước đó: +0.5%)
• CPI lõi m/m: +0.2% (Dự báo: +0.3%, Trước đó: +0.4%)
• CPI lõi y/y: +3.1% (Dự báo: +3.2%, Trước đó: +3.3%)
• Thu nhập thực tế hàng tuần +0.1%, trước đó -0.3%.
• CPI lõi ngành dịch vụ (loại trừ tiền thuê nhà/OER): +0.3%, trước đó +0.5%.

Thị trường:

• CAD dẫn đầu, JPY suy yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu tăng; Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.8%
• Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ tăng 0.7 điểm cơ bản lên 4.295%
• Vàng đi ngang ở mức 2,914.63 USD
• Dầu thô WTI tăng 1.0% lên 66.90 USD
• Bitcoin tăng 0.2% lên 82.941 USD

Thị trường đang khá bình yên trước thềm báo cáo CPI của Hoa Kỳ. Nhưng liệu chỉ là sự bình yên trước cơn bão?

Các tài sản rủi ro đang đi ngang và đồng USD không có nhiều biến động, khi thị trường hi vọng rằng các số liệu lạm phát sẽ mang lại một cú đẩy tích cực.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.8% với cổ phiếu công nghệ dẫn dắt thị trường. Các chỉ số châu Âu cũng đang tích cựcvới DAX hiện đang tiến gần đến mức tăng 2%. 

USD/JPY hiện tăng lên mức 148.60 trong phiên trong khi EUR/USD đi ngang quanh mốc 1.0900 và GBP/USD ở mức 1.2950.

USD/CAD giảm nhẹ xuống 1.4415 với quyết định lãi suất điều hành của BoC là trọng tâm cùng với những diễn biến về thuế quan khác chắc chắn sẽ diễn ra vào cuối ngày.

Tất cả đều sẽ diễn ra trong nửa cuối tuần này và báo cáo CPI của Hoa Kỳ hôm nay hy vọng sẽ mang lại điều gì đó quyết định hơn để những người tham gia thị trường làm việc cùng. Nếu không, chúng ta sẽ tiếp tục bị cuốn vào việc theo dõi mọi tiêu đề thuế quan cho đến khi bụi lắng xuống khi Trump cảm thấy nên như vậy.

• Lượng đơn đăng ký vay thế chấp MBA Hoa Kỳ tuần qua tăng 11.2% so với mức tăng 20.4% của tuần trước
• Chỉ số thị trường: 269.3 (Tuần trước: 242.2)
• Chỉ số mua: 154.6 (Tuần trước: 144.5)
• Chỉ số tái cấp vốn: 911.3 (Tuần trước: 784.2)
• Lãi suất thế chấp 30 năm: 6.67% (Tuần trước: 6.73%)

Đây là lần thứ hai liên tiếp lượng đơn đăng ký vay thế chấp tăng mạnh, được thúc đẩy bởi sự gia tăng hoạt động tái cấp vốn. Sẽ rất thú vị để xem xu hướng này diễn ra như thế nào trong một hoặc hai tháng tới.

Dữ liệu CPI tổng hợp được dự báo tăng 2.9% so với cùng kỳ trong khi CPI lõi được dự kiến tăng 3.2% trong tháng Hai. Các số liệu theo tháng đang nghiêng về mức tăng 0.3%. Trong khi lạm phát cơ bản hàng năm có thể thấp hơn một chút so với tháng 1, thì đó vẫn là một con số cao và hiện đang giữ trên ngưỡng 3%. Điều đó có thể tái khẳng định sự đình trệ trong việc hướng tới mục tiêu 2%. Dưới đây là phân tích từ các định chế lớn:

Goldman Sachs:

• Ước tính CPI lõi ở mức 0.29% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Dự báo của chúng tôi dựa trên mức tăng giá xe đã qua sử dụng (+0.6%), giá xe mới (+0.3%) và một đợt tăng lớn khác của bảo hiểm xe hơi (+1.0%) dựa trên dự báo từ bộ dữ liệu trực tuyến của chúng tôi."
• Chúng tôi cho rằng  yếu tố mùa vụ sẽ thúc đẩy các hạng mục đà tăng của các dịch vụ truyền thông (+0.3%) và vé máy bay (+2.5%)."
• Ước tính PCE lõi tăng 0.25% so với tháng trước.

Wells Fargo:

• Ước tính CPI lõi tăng ở mức 0.27% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Tin rằng có "những lo ngại ngày càng tăng về thuế quan" và điều đó đã ảnh hưởng đến các quyết định về giá cả.

BofA:

• Ước tính CPI lõi tăng ở mức 0.29% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• "Mặc dù đây sẽ là một sự điều chỉnh đáng chú ý so với tháng 1, nhưng nó vẫn sẽ là một con số cao và cứng đầu."
• Thuế quan của Trung Quốc sẽ đẩy giá hàng hóa trong rổ CPI lõi lên cao.
• Lạm phát dịch vụ cơ bản sẽ điều chỉnh nhưng tiếp tục ở trên mức phù hợp với mục tiêu của Fed.
• "Nói tóm lại, dữ liệu CPI sẽ củng cố quan điểm của chúng tôi rằng tiến độ lạm phát đã bị đình trệ."

Morgan Stanley:

• Ước tính CPI lõi tăng 0.32% so với tháng trước và 3.2% so với cùng kỳ năm trước.
• Giá lõi giảm tốc trong bối cảnh "áp lực từ vụ cháy rừng và yếu tố mùa vụ nhẹ hơn so với tháng trước".
• Lạm phát tiền thuê nhà đi ngang ở mức 0.32%. Dịch vụ cơ bản không bao gồm nhà ở chậm lại nhưng vẫn ở mức cao, với áp lực từ vé máy bay và một số áp lực tiếp tục từ yếu tố thời vụ còn lại."

Điện Kremlin cho biết một cuộc gọi giữa Trump và Putin có thể được tổ chức "rất nhanh" nếu cần.

• Đang nghiên cứu cẩn thận các tuyên bố được đưa ra sau cuộc hội đàm Mỹ-Ukraine.
• Kỳ vọng phía Mỹ sẽ thông báo tóm tắt cho Moscow về chi tiết các cuộc hội đàm trong những ngày tới.

CPI so với cùng kỳ năm trước (Y/Y):

• 3.0% (10%)
• 2.9% (76%) - đồng thuận
• 2.8% (14%)

CPI so với tháng trước (M/M):

• 0.4% (7%)
• 0.3% (81%) - đồng thuận
• 0.2% (12%)

CPI lõi so với cùng kỳ năm trước (Y/Y):

• 3.3% (6%)
• 3.2% (86%) - đồng thuận
• 3.1% (8%)

CPI lõi so với tháng trước (M/M):

• 0.4% (3%)
• 0.3% (90%) - đồng thuận
• 0.2% (7%)

Có thể thế mức độ đồng thuận rất mạnh quanh dự báo mức tăng là 3.2% so với cùng kỳ năm trước và 0.3% so với tháng trước. Do đó, sự sai lệch nào cũng sẽ có tác động "bất ngờ".

Phát biểu của Gediminas Šimkus, thành viên Hội đồng ECB:

• Chưa thể cam kết trước về quyết định lãi suất trong tương lai.
• Hướng đi chính sách không thay đổi.

So với phát biểu của Lagarde, bình luận này mang lại chút thông tin bổ sung, nhưng nhìn chung ECB vẫn giữ lập trường thận trọng trước cuộc họp tháng 4.

Ở giai đoạn này, ECB chưa có ý định tiết lộ nhiều. Tuy nhiên, khả năng giữ nguyên lãi suất có vẻ cao hơn so với cắt giảm, trừ khi dữ liệu kinh tế trong 2-3 tuần tới thay đổi cục diện.

• Eurostoxx +0.8%
• DAX Đức +0.8%
• CAC 40 Pháp +0.8%
• FTSE Anh +0.2%
• IBEX Tây Ban Nha -0.4%
• FTSE MIB Ý +0.7%

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng phục hồi nhẹ, với S&P 500 futures tăng 0.4%. Tuy nhiên, đây mới chỉ là đầu phiên và thị trường có thể tiếp tục đối mặt với nhiều biến động trong phiên Mỹ sau đó.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang tham dự sự kiện "ECB and Its Watchers" tại Frankfurt trong ngày hôm nay.

Lịch trình quan trọng:

• 15:45 chiều (giờ Việt Nam) - Chủ tịch ECB Christine Lagarde phát biểu khai mạc.

Sau đó sẽ có nhiều cuộc tranh luận xuyên suốt cả ngày.

Phiên thảo luận đầu tiên:

• Chủ đề: "Môi trường kinh tế mà chính sách tiền tệ ECB đang đối mặt: Các yếu tố chính và thay đổi mang tính cấu trúc".
• Diễn giả: François Villeroy de Galhau (ECB), Silvana Tenreyro (cựu thành viên BoE) cùng một số chuyên gia khác.

Phiên thảo luận thứ hai sẽ có chủ đề "Bộ công cụ chính sách tiền tệ của ECB dưới góc nhìn kinh nghiệm quá khứ và thách thức tương lai". José Luis Escrivá (ECB) sẽ chủ trì cùng các diễn giả liên quan.

Phiên thảo luận thứ ba sẽ tập trung vào chủ đề "Chiến lược chính sách: Xác định nhu cầu điều chỉnh tiềm năng". Joachim Nagel (ECB) sẽ chủ trì cùng các diễn giả liên quan.

Sự kiện dự kiến sẽ kết thúc với bài phát biểu của Kinh tế trưởng ECB Philip Lane vào khoảng 22:15 giờ Việt Nam (15:15 GMT).

Trong phiên châu Âu hôm nay, sẽ không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách trong tương lai. Tâm điểm thị trường sẽ nằm ở phiên Mỹ, khi dữ liệu CPI Mỹ được công bố cùng với quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).

Lịch sự kiện quan trọng:

19:30 tối (giờ Việt Nam) - CPI Mỹ tháng 2

• CPI Y/Y dự kiến ở mức 2.9% (so với 3.0% trước đó), CPI M/M dự kiến 0.3% (so với 0.5% trước đó).
• CPI lõi Y/Y dự kiến ở mức 3.2% (so với 3.3% trước đó), CPI lõi M/M dự kiến 0.3% (so với 0.4% trước đó).

Thị trường hiện định giá hoàn toàn 3 lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, sau đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ. Sự kiện kích hoạt đợt bán tháo này xảy ra vào ngày 21/2, khi chỉ số PMI Mỹ suy yếu kết hợp với kỳ vọng lạm phát dài hạn trong khảo sát UMich chạm mức cao mới.

Nhà đầu tư lo ngại rằng nếu kinh tế Mỹ chậm lại, Fed có thể không cắt giảm lãi suất đủ nhanh do áp lực lạm phát, khiến suy thoái trở nên tồi tệ hơn. Hơn nữa, sự bất ổn xung quanh thuế quan của Trump làm gia tăng rủi ro tăng trưởng chậm lại, trong khi lạm phát có thể gia tăng trong ngắn hạn.

Kịch bản thị trường phản ứng với CPI:

• Báo cáo CPI yếu (dưới kỳ vọng): Có thể kích hoạt đợt phục hồi trên thị trường chứng khoán, với kỳ vọng Fed sẽ ôn hòa hơn vào tuần tới.
• Báo cáo CPI nóng (trên kỳ vọng): Có thể gia tăng đà bán tháo và đẩy thị trường vào xu hướng giảm (bear market) nếu Fed không hỗ trợ.

20:45 tối (giờ Việt Nam) - Quyết định lãi suất Ngân hàng Trung ương Canada (BoC)

• Dự kiến cắt giảm 25 bps, đưa lãi suất chính sách về 2.75%.
• Cách đây vài tuần, thị trường chưa dự đoán BoC sẽ cắt giảm, nhưng tình hình đã thay đổi do căng thẳng thương mại Mỹ - Canada gia tăng.
• Hiện tại, thị trường đang định giá 94% khả năng BoC cắt giảm lãi suất hôm nay, với tổng cộng 78 bps nới lỏng vào cuối năm (tương đương 2 lần cắt giảm nữa).
• Tuy nhiên, tâm điểm chính vẫn là CPI Mỹ, nên quyết định của BoC có thể không tác động mạnh đến thị trường.

Lịch phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương (theo giờ Việt Nam):

15:00 - ECB Simkus (trung lập - có quyền biểu quyết)
15:45 - ECB Lagarde (trung lập - có quyền biểu quyết)
16:15 - ECB Villeroy (dovish - có quyền biểu quyết)
19:45 - ECB Centeno (dovish - có quyền biểu quyết)
20:45 - ECB Nagel (hawkish - có quyền biểu quyết)
21:30 - Họp báo Thống đốc BoC Macklem
22:15 - ECB Lane (dovish - có quyền biểu quyết)
23:30 - ECB Panetta (dovish - có quyền biểu quyết)

• DAX Đức: +0.4%
• FTSE Anh: +0.2%

Tâm lý rủi ro vẫn mong manh, với hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ nhích nhẹ +0.1%, khi nhà đầu tư thận trọng trước báo cáo CPI của Mỹ sẽ công bố sau đó trong ngày.

Sau CPI, thị trường có thể sẽ tiếp tục đối mặt với các tiêu đề mới về thuế quan của Trump. Hãy sẵn sàng cho một phiên thị trường biến động.

Phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda:

• Rất lo ngại về sự bất ổn của kinh tế toàn cầu và giá cả.
• Lạm phát cơ bản vẫn dưới 2%, chưa đạt mục tiêu của BoJ.

Hiện tại, yếu tố quan trọng nhất đối với BoJ là kết quả đàm phán lương mùa xuân. Ngân hàng trung ương đang chờ đợi diễn biến này trước khi cam kết một hướng đi chính sách cụ thể.

Quyết định chính sách tiếp theo của BoJ sẽ được đưa ra vào tuần tới, nhưng với bối cảnh hiện tại, không có thay đổi nào được kỳ vọng.

Hôm nay tiếp tục không có các mốc đáo hạn quan trọng đáng chú ý. Do đó, tâm lý giao dịch sẽ chủ yếu xoay quanh mức độ rủi ro trong các phiên tới.

Thuế quan của Trump sẽ vẫn là tâm điểm, nhưng thị trường cũng sẽ hướng sự chú ý đến báo cáo CPI của Mỹ được công bố sau đó trong ngày. Đây sẽ là yếu tố quan trọng để xác định liệu các giao dịch rủi ro sẽ tiếp tục bị bán tháo hay có cơ hội phục hồi.

Hôm nay không có nhiều sự kiện đáng chú ý, khi thị trường tập trung vào báo cáo CPI của Mỹ.

Đồng USD giữ ổn định hơn trong ngày mới nhưng vẫn trong trạng thái biến động. EUR/USD đang thử nghiệm trên mức 1.0900, trong khi USD/JPY phục hồi nhẹ trở lại trên 148.00. Đặc biệt, USD/CAD chứng kiến những biến động mạnh sau tranh cãi về thuế quan bổ sung.

Trump đe dọa áp thuế bổ sung lên Canada, đẩy USD/CAD vọt lên trên 1.4500, nhưng sau đó rút lại tuyên bố, khiến cặp tiền giảm nhanh xuống dưới 1.4400. Cuối cùng, thị trường kết thúc một ngày giao dịch đầy bực bội với tỷ giá gần như không thay đổi.

Các giao dịch rủi ro tiếp tục chịu áp lực, nhưng cổ phiếu công nghệ ít nhất vẫn giữ được một chút danh dự vào cuối phiên. Tâm lý thị trường có phần bình tĩnh hơn hôm nay, nhưng các nhà giao dịch sẽ cần báo cáo CPI Mỹ để xác nhận bất kỳ đợt phục hồi nào trong tuần. Nếu áp lực giá cả vẫn buộc Fed duy trì lãi suất cao giữa bối cảnh kinh tế suy yếu, thị trường có thể tiếp tục chịu áp lực trong nửa cuối tuần này.

Tại châu Âu, không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào trong phiên giao dịch hôm nay, giúp thị trường tập trung hoàn toàn vào số liệu lạm phát của Mỹ. Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ có bài phát biểu khai mạc tại một sự kiện, nhưng khả năng đưa ra quan điểm chính sách tiền tệ không cao. Nếu không phải Lagarde, có thể sẽ có bình luận từ các nhà hoạch định chính sách khác tại sự kiện này.

EU tuyên bố sẽ đưa ra một gói biện pháp đối ứng mới đối với hàng xuất khẩu của Mỹ. Ngoài ra, EU cũng sẽ tái áp dụng các mức thuế cân bằng đã bị đình chỉ từ năm 2018 và 2020. Những mức thuế này sẽ chính thức được khôi phục vào ngày 1/4 và lần này sẽ được thực hiện đầy đủ, ảnh hưởng đến khoảng 6.4 tỷ EUR giá trị hàng hóa.

Đối với gói biện pháp mới, EU sẽ nhắm vào khoảng 18 tỷ EUR giá trị hàng hóa. Quá trình tham vấn kéo dài hai tuần với các bên liên quan trong EU sẽ bắt đầu từ hôm nay, trước khi các biện pháp đối ứng có thể được thực hiện vào giữa tháng 4.

Bộ trưởng Thương mại Anh Jonathan Reynolds đã đàm phán với Mỹ để gỡ bỏ thuế bổ sung:

• Chỉ trích quyết định áp thuế toàn cầu lên thép và nhôm của Mỹ, gọi đây là một động thái đáng thất vọng.
• Đang đàm phán một thỏa thuận kinh tế rộng hơn nhằm loại bỏ các mức thuế bổ sung.
• Ưu tiên tiếp cận thực dụng, đẩy nhanh tiến trình đàm phán.
• Giữ mọi phương án trên bàn và sẽ không ngần ngại phản ứng nếu cần để bảo vệ lợi ích quốc gia.

Hiện tại, Anh không phải là mục tiêu chính của các biện pháp thuế quan của Trump, trong khi Canada đang là tâm điểm, với nguy cơ mức thuế tăng lên 50% trong những ngày tới.

Honda đã đồng ý tăng lương trung bình hàng tháng thêm 15,000 yên cho năm 2025, thấp hơn so với kỳ vọng. Đợt đàm phán lần này mang đến kết quả không đồng nhất giữa các hãng ô tô Nhật Bản, khi một số đạt được mức tăng cao hơn trong khi những hãng khác không đạt được như mong muốn.

Tuy nhiên, tâm điểm vẫn sẽ là mức điều chỉnh từ Rengo, tổ chức này đang đặt mục tiêu tăng lương 6.09% trong năm nay.

Mặc dù trước đó Trump đã gợi ý rằng mức thuế có thể vượt 25%, nhưng với những thay đổi liên tục trong quan điểm của ông, khó có thể đoán trước diễn biến tiếp theo.

Hiện tại, mức thuế vẫn giữ nguyên và chưa có dấu hiệu tăng thêm. Trong khi đó, quyết định đình chỉ phụ phí điện của Ontario đã khiến mức thuế 50% đối với Canada không còn được xem xét. Tuy nhiên, căng thẳng thương mại vẫn chưa hạ nhiệt, và diễn biến trong tuần tới sẽ là yếu tố then chốt để đánh giá tình hình.

TSMC đang đàm phán với Nvidia, AMD và Broadcom về một liên doanh nhằm vận hành bộ phận xưởng đúc của Intel, trong bối cảnh tập đoàn này báo lỗ 18.8 tỷ USD trong năm 2024 – mức lỗ đầu tiên kể từ năm 1986.

Theo Reuters, liên doanh này sẽ do TSMC điều hành nhưng không nắm quá 50% cổ phần để tuân thủ quy định của Mỹ về quyền sở hữu nước ngoài.

Qualcomm cũng từng được mời tham gia nhưng đã rút lui khỏi các cuộc thảo luận trước đó.

Động thái này diễn ra khi chính quyền Trump thúc đẩy sản xuất chip nội địa với kế hoạch đầu tư 100 tỷ USD. Intel hiện đang quảng bá công nghệ sản xuất 18A của mình là vượt trội hơn công nghệ 2 nanomet của TSMC, đồng thời thu hút các khách hàng tiềm năng như Nvidia và Broadcom thử nghiệm quy trình này, trong khi AMD vẫn đang đánh giá mức độ phù hợp. Tuy nhiên, các cuộc đàm phán vẫn đối mặt với nhiều thách thức, từ khác biệt trong công nghệ sản xuất, lo ngại về sở hữu trí tuệ cho đến sự phê duyệt từ chính phủ Mỹ.

•  Thị trường ngoại hối: USD mạnh hơn một chút trên diện rộng, EUR/USD giảm nhẹ xuống dưới 1.0900.
• Nhật Bản: Lạm phát giá bán buôn tháng 2 không đổi theo tháng, nhưng tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. USD/JPY ổn định quanh 148.00.
• Mỹ: Hạ viện thông qua dự luật ngân sách chính phủ đến tháng 9, chờ Thượng viện bỏ phiếu trước hạn chót 14/3.
• Giá dầu: Ổn định dù dữ liệu tồn kho tư nhân cho thấy mức tăng lớn hơn dự báo.
• Trung Quốc: Nhân dân tệ hải ngoại (CNH) đạt mức cao nhất từ tháng 11/2023, Trung Quốc chưa dùng chiến lược phá giá để đối phó với thuế quan của Trump.

Goldman Sachs vừa nâng dự báo spread tín dụng tại Mỹ, viện dẫn rủi ro gia tăng từ chính sách thuế quan và dấu hiệu cho thấy Trump sẵn sàng chấp nhận suy yếu kinh tế trong ngắn hạn.

Theo các chiến lược gia của ngân hàng, thị trường có thể chứng kiến chi phí vay cao hơn khi đánh giá tác động của các mức thuế mới đối với điều kiện tín dụng doanh nghiệp, đặc biệt là các ngành nhạy cảm với chuỗi cung ứng toàn cầu.

Ngân hàng này cũng đã hạ mục tiêu S&P 500 cuối năm 2025 từ 6,500 xuống 6,200, phản ánh mức giảm 4% trong hệ số P/E dự phóng từ 21.5x xuống 20.6x. Đồng thời, ngân hàng cũng cắt giảm dự báo EPS của chỉ số này, với mức dự phóng cho năm 2024 giảm từ 268 USD xuống 262 USD và năm 2025 giảm từ 288 USD xuống 280 USD.

Dù vẫn giữ quan điểm tích cực về chứng khoán Mỹ, Goldman Sachs nhận định rằng lãi suất duy trì ở mức cao và những bất ổn địa chính trị, bao gồm thuế quan, có thể kìm hãm đà mở rộng định giá của thị trường trong ngắn hạn.

Theo Nick Timiraos của Wall Street Journal, dữ liệu CPI tháng 2/2025 của Mỹ có các dự báo như sau:

Dự báo từ hơn 70 nhà phân tích:

CPI toàn phần:

• Mức tăng theo tháng (m/m): 0.2% - 0.4%
• Mức tăng theo năm (y/y): 2.8% - 3.0% (dựa trên gần 50 phản hồi)

CPI lõi:

• Mức tăng theo tháng (m/m): 0.2% - 0.4%
• Mức tăng theo năm (y/y): 3.1% - 3.3%

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde sẽ có bài phát biểu vào 16:45 chiều giờ Việt Nam tại hội nghị ECB and Its Watchers lần thứ 25 ở Frankfurt, do Viện Ổn định Tiền tệ và Tài chính tại Đại học Goethe tổ chức.

Bài phát biểu của bà sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm thông tin về triển vọng chính sách tiền tệ của ECB, xu hướng lạm phát và điều kiện kinh tế của khu vực đồng euro.

Sau đó trong ngày, thành viên hội đồng ECB Philip Lane sẽ phát biểu bế mạc vào 22:15 tối giờ Việt Nam (15:15 GMT) tại cùng hội nghị, đưa ra đánh giá cuối cùng về các cuộc thảo luận.

Khi các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc các quyết định lãi suất trong tương lai, thị trường sẽ tìm kiếm tín hiệu về khả năng điều chỉnh lãi suất và lập trường của ngân hàng trung ương đối với các rủi ro kinh tế.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của ECB sẽ diễn ra vào giữa tháng 4:

• Nissan đã đồng ý mức tăng 16,500 JPY/tháng cho năm 2025, so với mức 18,000 JPY mà công đoàn yêu cầu.
• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang theo dõi chặt chẽ các thỏa thuận tiền lương, kỳ vọng rằng mức tăng lương sẽ kích thích tiêu dùng và lạm phát.
• Tuy nhiên, vẫn có những lo ngại về động lực tăng lương và liệu điều này có đủ mạnh để hỗ trợ mục tiêu lạm phát của BoJ hay không.

Thủ tướng Úc Anthony Albanese xác nhận vào thứ Tư rằng Úc sẽ không áp thuế trả đũa đối với Mỹ, sau khi Tổng thống Donald Trump tiến hành áp thuế 25% lên tất cả các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu.

Albanese chỉ trích quyết định này là "hoàn toàn vô lý", nhưng ông cũng công nhận rằng rằng thuế đối ứng sẽ chỉ làm tăng chi phí cho người tiêu dùng Úc và thúc đẩy lạm phát. Mặc dù trước đây đã thảo luận về khả năng miễn trừ, Nhà Trắng không có ngoại lệ cho bất kỳ quốc gia nào. Albanese tuyên bố sẽ tiếp tục vận động hành lang với chính quyền Mỹ nhưng sẽ không sang Washington, thay vào đó gọi điện trực tiếp cho Trump.

Tác động đến kinh tế Úc:

• Các nhà sản xuất kim loại Úc sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp.
• Các công ty khai khoáng cung cấp nguyên liệu thô cho ngành thép cũng sẽ bị tác động gián tiếp.
• Xuất khẩu thép và nhôm sang Mỹ chỉ chiếm dưới 0.2% tổng xuất khẩu của Úc, trong khi quặng sắt – mặt hàng xuất khẩu chính phục vụ sản xuất thép – hầu như không bị ảnh hưởng.

Hiện tại, Mỹ đang có thặng dư thương mại lớn với Úc, đạt 17.9 tỷ USD vào năm 2024.

Các nhà phân tích tại BMO nhận định rằng báo cáo CPI tháng 2, dự kiến công bố vào 12/3/2025 lúc 19:30 giờ Việt Nam, sẽ là một thước đo quan trọng cho hành trình đưa lạm phát về 2.0% của Fed, đồng thời cung cấp cơ sở cho dự báo chỉ số PCE cốt lõi tháng 2.

Những điểm chính trong dự báo của BMO:

• CPI lõi dự kiến tăng 0.3% so với tháng trước, thấp hơn mức 0.446% của tháng 1, nhưng vẫn đủ cao để làm dấy lên lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát.
• Mặc dù con số này không lý tưởng cho Fed, nhưng nó không làm thay đổi xu hướng giảm lạm phát, do đó khả năng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay vẫn còn nguyên.
• Nhà đầu tư sẽ tập trung vào dịch vụ nhà ở và lạm phát “siêu lõi” ngoài nhà ở, hai yếu tố mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhấn mạnh là cần theo dõi thêm. Cả hai lĩnh vực này được dự báo sẽ tiếp tục giảm tốc nhưng vẫn ở mức cao lịch sử.

Ngoài ra, BMO lưu ý rằng dữ liệu CPI chỉ là một phần bức tranh, và thị trường sẽ cần đợi báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) vào thứ Năm để có cái nhìn toàn diện hơn. Tháng trước, PPI thấp hơn dự báo đã giúp xoa dịu lo ngại thị trường sau khi CPI mạnh hơn kỳ vọng.

• Dự đoán: 7.2324
• Giá đóng cừa trước đó: 7.2275

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), Kazuo Ueda, cho biết:

• Thị trường quyết định lãi suất dài hạn.
• BoJ không thấy có sự khác biệt lớn giữa quan điểm của mình và thị trường về việc lãi suất dài hạn gần đây tăng.
• Xu hướng tăng lãi suất dài hạn đã diễn ra từ năm ngoái.
• Biến động lãi suất dài hạn phản ánh quan điểm của thị trường về tăng trưởng kinh tế, lạm phát và diễn biến lãi suất toàn cầu.
• Việc lãi suất dài hạn tăng là điều tự nhiên, khi thị trường dự đoán về chính sách lãi suất ngắn hạn của BoJ.
• Tuy nhiên, chi phí huy động vốn của chính phủ Nhật Bản sẽ tăng lên nếu lãi suất dài hạn tiếp tục leo thang.

Trước đây, khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng mạnh, Ueda đã phải can thiệp để trấn an thị trường, thậm chí cam kết mua JGB nếu cần thiết để kiềm chế biến động.