Trái phiếu chính phủ Mỹ sắp "gỡ gạc" khoản sụt giảm nửa đầu năm 2024 nhờ kỳ vọng giảm lãi suất
Ngọc Lan
Junior Editor
Trái phiếu chính phủ Mỹ đang có khả năng quay lại mức hòa vốn sau giai đoạn biến động mạnh mẽ nửa đầu năm.
Một chỉ số của Bloomberg về lợi nhuận trên thị trường trái phiếu lớn nhất thế giới hiện chỉ giảm 0.1% trong năm 2024, sau khi giảm tới 3.4% hồi tháng 4. Động lực chính cho sự phục hồi này đến từ niềm tin của các nhà đầu tư rằng giá cả hạ nhiệt ở Mỹ sẽ thuyết phục Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn và nhiều hơn so với dự báo của họ. Điều này sẽ hạn chế khả năng tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
"Chúng ta đã chứng kiến đỉnh điểm của lợi suất trái phiếu," theo ông Stephen Miller, chiến lược gia kỳ cựu 40 năm tại GSFM ở Sydney cho biết. "Trái phiếu giờ đây lại có vị trí xứng đáng trong danh mục đầu tư đa tài sản."
Chỉ số Bloomberg cho thấy trái phiếu chính phủ Mỹ sắp "xoá sổ" khoản sụt giảm nửa đầu năm 2024
Trái phiếu chính phủ Mỹ đã trải qua một năm đầy biến động. Vào tháng 4, lo ngại lãi suất ở Mỹ tăng cao và kéo dài đã khiến các nhà đầu tư bán tháo trái phiếu, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn phản ứng nhạy với chính sách, lên trên 5%. Tuy nhiên, kể từ đó, lợi suất đã giảm trở lại xuống khoảng 4.70% do dữ liệu về lạm phát và doanh số bán lẻ cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể đang giảm nhiệt đủ để Fed hạ lãi suất.
Dựa trên các hợp đồng swaps, thị trường đang dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 0.5% trong hai quý tới, với lần cắt giảm đầu tiên hoàn toàn được dự đoán vào tháng 11. Mặc dù một số quan chức Fed vẫn cho biết họ cần thêm bằng chứng cho thấy tiến trình giảm lạm phát đang đi đúng hướng trước khi cắt giảm lãi suất.
Quan chức Fed Adriana Kugler cho biết Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào một thời điểm nào đó trong năm nay nếu điều kiện kinh tế diễn ra như dự đoán. Trong bài phát biểu chính sách quan trọng đầu tiên của mình, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cho biết có thể mất nhiều quý để dữ liệu thực sự hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất.
Biến động nhẹ
Bà Rachana Mehta dự đoán lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ dao động trong khoảng rộng từ 4.2% đến 4.5%. Mức đỉnh của khoảng này là thời điểm thích hợp để mua vào.
Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television, bà Mehta, đồng Giám đốc mảng thu nhập cố định khu vực tại Maybank Asset Management cho biết: "Hy vọng rằng biến động mà chúng ta đã chứng kiến trong quá khứ đã giảm bớt do các dữ liệu gần đây của Hoa Kỳ. Bạn có thể tiếp tục nắm giữ các trái phiếu dài hạn có kỳ hạn 10 năm với mức lợi suất khoảng 4.4% đến 4.5%."
Biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ trị giá 27 nghìn tỷ USD đã giảm so với mức đỉnh gần đây do lập trường của Fed và các nhà đầu tư về số lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm nay bắt đầu thống nhất hơn. Chỉ số ICE BofA MOVE - một thước đo biến động trái phiếu theo dõi những thay đổi dự kiến trong lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ dựa trên quyền chọn - đang dao động quanh mức 98, giảm so với mức cao nhất là 121 vào tháng 4.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm do dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Không phải ai cũng lạc quan về trái phiếu chính phủ Mỹ. Đầu tháng này, các chiến lược gia tại Barclays đã khuyến nghị quay lại việc short trái phiếu kỳ hạn 10 năm do họ đặt cược vào sự phục hồi của hoạt động kinh tế Mỹ sau loạt dữ liệu yếu hơn dự kiến.
PCE lõi
Trong khi đó, các nhà giao dịch trên thị trường swaps dự đoán hơn 60% khả năng Fed có thể cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 9.
Theo Padhraic Garvey, Giám đốc chiến lược Nợ toàn cầu và lãi suất tại ING Financial Markets, thị trường hiện đang tập trung cao độ vào việc công bố thước đo lạm phát ưa thích của Fed vào ngày 28/6, được dự báo sẽ cho thấy lạm phát sẽ ít biến động trong tháng 5.
Dựa trên ước tính trung bình của các nhà kinh tế do Bloomberg khảo sát, chỉ số PCE lõi sẽ giảm xuống mức bình quân hàng năm là 2.6% trong tháng 5. Đây sẽ là mức thấp nhất kể từ năm 2021.
Ông Garvey cùng các đồng nghiệp của mình viết trong một lưu ý: "Điều này sẽ củng cố khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 9." Ông cũng cho biết "chúng tôi tiếp tục theo dõi mức 4% là mục tiêu khả thi cho lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm".
Bloomberg