Vanguard, công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới, đã tăng gấp đôi vị thế bán khống trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) do vẫn dự BOJ có thể tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào tháng 12 tới. Kịch bản này cũng thúc đẩy M&G Investment Management gia tăng vị thế bán khống đối với JGB, trong khi tiếp tục tăng tỷ trọng nắm giữ đồng Yên trong danh mục. Trong khi đó, RBC BlueBay Asset Management cũng tiếp tục bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm.

Các vị thế này trái ngược với dữ liệu trên thị trường thị trường hợp đồng hoán đổi lãi suất, định giá khả năng tăng lãi suất ở mức 34%, từ mức 0.25% vào cuối năm nay, giảm so với khoảng 63% so với đầu tháng. Điều này trái ngược với quan điểm của các tổ chức như AllianceBernstein cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ gặp khó khăn trong đợt tăng lãi suất thêm vào năm 2024, trừ khi đồng Yên giảm mạnh với tỷ giá USD/JPY vượt quá mức 160. Tuy nhiên, nếu bộ ba này dự đoán đúng, chính sách thắt chặt có thể thúc đẩy đồng Yên tăng giá mạnh hơn cùng với sự tăng trưởng dần dần của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).

Trong khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã cảnh báo vào ngày 31 tháng 7 rằng lãi suất có khả năng tiếp tục tăng sau đợt tăng trước đó, kỳ vọng về về một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn đã giảm nhanh chóng. Một loạt dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ đã kích hoạt làn sóng bán tháo các khoản đầu tư vào tài sản rủi ro bao gồm cả các giao dịch carry trade sử dụng JPY làm đồng tiền cấp vốn. Đồng thời, phát biểu của Phó Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Shinichi Uchida cho rằng nhà hoạch định chính sách sẽ tránh tăng lãi suất khi thị trường trong trạng thái bất ổn đã được nhiều nhà đầu tư hiểu là tín hiệu ôn hòa. Cuộc đua cho vị trí lãnh đạo sau đó càng làm mờ đi triển vọng tăng lãi suất trong ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm

Sự đảo chiều mạnh mẽ về kỳ vọng tăng lãi suất đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lao dốc trong tháng này. Tuy nhiên, Mark Dowding, Giám đốc đầu tư của BlueBay vẫn đang tìm cách gia tăng các các giao dịch bán khống với kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất trở lại.
Ông thừa nhận: “Tuy các khoản giao dịch này đã gây tổn thất cho chúng tôi trong vài tuần qua nhưng nhưng vẫn chưa đủ để chúng tôi phải đóng vị thế. Dữ liệu và tin tức càng củng cố thêm cho luận điểm của chúng tôi. Vì vậy, điều này cho thấy chúng tôi nên kiên nhẫn với vị thế này”. Đồng thời ông dự đoán đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 1. Ales Koutny, Trưởng bộ phận lãi suất quốc tế của Vanguard, có quan điểm tương tự BlueBay và đã mở lại các vị thế trái phiếu Nhật Bản. Công ty quản lý tài sản này từ lâu đã giảm giảm lượng nắm giữ Nhật Bản dựa trên quan điểm rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ cần phải tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến.

Ales Koutny cho rằng một số người hiểu nhầm phát biểu của Phó Thống đốc Uchida là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ không bao giờ tăng lãi suất nữa, trong khi ông xem đó như một sự trấn an đối với thị trường. Sau khi thoát khỏi cuộc chiến kéo dài nhiều thập kỷ chống lại giảm phát, việc tăng lương ở Nhật Bản có thể thúc đẩy nền kinh tế trong nước và mở ra khả năng tăng lãi suất thêm tối đa hai lần trong năm nay. Tuy nhiên, Koutny cũng thừa nhận rằng BOJ có thể tạm dừng tăng lãi suất trong thời kỳ thị trường bất ổn.

Cả ba công ty đầu tư đều tăng cường đặt cược vào việc tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản ngắn hạn, đồng thời tham gia giao dịch làm phẳng đường cong lợi suất bằng cách mua trái phiếu kỳ hạn từ 30 năm trở lên với quan điểm rằng lợi suất trái phiếu 10 năm hiện tại vẫn quá thấp. Ngoài ra, M&G gia tăng tỷ trọng đồng Yên, với tỷ giá USD/JPY ở mức 147.80 vào lúc 10h19 sáng thứ hai tại Tokyo.
Eva Sun-Wai, quản lý quỹ tại M&G cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ cứng rắn hơn so với kỳ vọng của thị trường, và sẽ không có gì ngạc nhiên nếu có thêm một đợt tăng lãi suất nhỏ trước cuối năm nay.