Trạng thái "bình thường mới" trong tương quan chính sách lãi suất của BOE và FED

Trạng thái "bình thường mới" trong tương quan chính sách lãi suất của BOE và FED

Tú Đỗ

Tú Đỗ

Senior Economic Analyst

08:38 22/09/2021

NHTW Anh dự định sẽ tăng lãi suất sớm hơn nhiều so với Fed, điều này đồng nghĩa rằng chênh lệch lợi suất giữa 2 nền kinh tế có thể sẽ nới rộng thêm trong năm tới.

BOE dự kiến sẽ tăng lãi suất trở lại vào năm 2022
BOE dự kiến sẽ tăng lãi suất trở lại vào năm 2022

Chênh lệch lợi suất kỳ hạn 2 năm đang ở quanh mức 7 điểm cơ bản vào cuối tuần trước và có thể sẽ tăng lên mức 30 điểm khi thị trường kỳ vọng vào sự chênh lệch tốc độ thắt chặt chính sách của 2 NHTW.

Lợi suất các kỳ hạn ngắn của Anh đã tăng mạnh kể từ đầu tháng 8 khi Thống đốc BOE Andrew Bailey không đồng tình với quan điểm rằng cơ quan này đang hài lòng với mức lạm phát hiện tại. Vào đầu tháng 9 này, ông tiếp tục cho rằng đã đạt được tiêu chí tối thiểu cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Khảo sát mới nhất của BOE cho thấy người tiêu dùng Anh kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì ở trên mức mục tiêu 2% trong ít nhất 5 năm tới. Số liệu lạm phát chung hiện cũng đã tăng lên trên mức 3%. 

Thị trường trái phiếu thường rất khôn khéo trong việc điều chỉnh vị thế trước mỗi động thái của BOE. Hiện chênh lệch lợi suất 2 năm và lãi suất điều hành đang ở mức 15 điểm, cho thấy thị trường đang kỳ vọng vào xu hướng thắt chặt của chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Trong khi, BOE đang dự kiến sẽ bắt đầu tăng 15 điểm lãi suất vào tháng 11/2022, diễn biến trên thị trường hoán đổi lãi suất qua đêm cho thấy thời điểm trên có thể được dời sớm hơn vào tháng 5. Và bất kể là 1 trong 2 thời điểm trên, nó sẽ đều sớm hơn so với kế hoạch của Fed khi cơ quan này dự định sẽ thu hẹp quy mô QE trước khi bắt đầu tăng lãi suất trở lại.

Cuộc họp chính sách vào thứ 5 tới có thể sẽ chưa có nhiều tác động tới thị trường khi nhiều khả năng tiếp tục nhắc lại quan điểm rằng lạm phát sẽ giảm trở lại quanh mức 2% vào năm tới. BOE có rất ít lý do để thay đổi giọng điệu của mình trước khi chương trình hỗ trợ tuyển dụng chính thức kết thúc vào cuối tháng này. Trong khi đó, cuộc họp của Fed vào thứ 4 hứa hẹn sẽ có nhiều điều đáng chờ đợi hơn với các thời điểm thực hiện thu hẹp cụ thể, biểu đồ dotplot và các dữ liệu dự phóng kinh tế.

Rủi ro lớn nhất đối với nhận định ở trên đó là sự bùng phát trở lại của dịch bệnh tại Anh đã khiến các biện pháp kiểm soát được áp dụng trở lại và lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn BOE dự kiến. Ở bên kia bờ Đại Tây Dương, việc lạm phát duy trì liên tục trên mức bình quân có thể gia tăng áp lực đối với Fed trong việc nâng lãi suất sớm hơn. Dẫu vậy, việc áp dụng chính sách mục tiêu lạm phát bình quân khiến cho việc tăng lãi suất trở lại sẽ khó xảy ra trước năm 2023.

Nếu như nhận định về chênh lệch lợi suất là chính xác, việc BOE đi trước Fed trong quá trình thắt chặt có thể sẽ trở thành một trạng thái "bình thường mới". Đây chính là hệ quả của sự khác biệt giữa chính sách mục tiêu lạm phát đơn thuần của BOE và mục tiêu lạm phát trung bình của Fed.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi

Một trong những lợi ích được hứa hẹn khi rời khỏi EU là Vương quốc Anh sẽ có thể tự mình định hướng con đường phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Donald Trump tái đắc cử, việc định hình một hướng đi độc lập trở nên phức tạp hơn.
Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ