Có rất nhiều đề xuất gây lạm phát trong chương trình nghị sự kinh tế của Donald Trump. Nếu được bầu, ông có thể gia hạn các đợt cắt giảm thuế năm 2017 trong bối cảnh thâm hụt ngân sách ngày càng tăng và cắt giảm mạnh nguồn cung lao động bằng cách trục xuất hàng triệu người nhập cư không có giấy tờ. Ông có thể thúc đẩy mức thuế nhập khẩu 10% trên diện rộng và thuế 60% đối với hàng hóa Trung Quốc. May mắn thay, thị trường có thể thúc đẩy Trump điều chỉnh những chính sách này.

Vụ việc bị ám sát hụt vào cuối tuần đã thúc đẩy sự ủng hộ dành cho Trump, lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn đã tăng nhiều hơn một chút so với trái phiếu ngắn hạn vào thứ Hai, một dấu hiệu tinh tế cho thấy mối đe dọa lạm phát của Trump đang nằm trong tầm ngắm của thị trường. Đây là một xu hướng được gọi là "Trump trade", đã và đang phát triển mạnh mẽ kể từ màn tranh luận ảm đạm của Tổng thống Joe Biden, và có vẻ như xu hướng này sẽ tiếp tục khi tỷ lệ cược chiến thắng trong cuộc bầu cử của Trump tăng lên. Theo PredictIt, thị trường hiện đặt cược rằng khả năng Trump giành lại Nhà Trắng là 69%, tăng từ mức khoảng 52% của một tháng trước đó. Trong khi Trump và những người trong đảng Cộng hòa khác đổ lỗi cho Biden và đảng Dân chủ về tình trạng lạm phát trong ba năm qua, thì những diễn giả tại Đại hội toàn quốc của đảng Cộng hòa vào thứ Hai đã đưa ra rất ít chi tiết về cách ông sẽ thể hiện tốt hơn.

Trên thực tế, Moody's Analytics cho biết trong nhiệm kỳ tổng thống của Trump với sự áp đảo của đảng Cộng hòa tại Quốc hội sẽ dẫn đến lạm phát nóng và tăng trưởng yếu hơn. Theo kịch bản đó, Moody's cho rằng ông sẽ chủ yếu tìm cách thực hiện chính sách thông qua các sắc lệnh hành pháp, tuân theo chiến lược trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình. Báo cáo suy đoán rằng các động thái này sẽ phải đối mặt với những thách thức pháp lý, nhưng Trump có thể gây ra rất nhiều thiệt hại trong thời gian chờ đợi và ông cũng có thể sử dụng quy trình lập pháp để thực hiện chiến lược của mình. Nếu đảng Cộng hòa không giành được quyền kiểm soát cơ quan lập pháp, Moody's cho rằng lạm phát và thất nghiệp vẫn sẽ cao hơn mức cơ bản, nhưng vẫn thấp hơn một chút so với khi đảng Cộng hòa nắm quyền. Vào thứ Hai, Trump đã chọn Thượng nghị sĩ Ohio JD Vance làm ứng cử viên phó tổng thống, một cựu nhà đầu tư mạo hiểm, người đã tự mình ủng hộ các đề xuất về "thuế quan rộng rãi".

Tuy nhiên, nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump cũng có nhiều điều không thể đoán trước. Ông có thể đưa ra những chính sách gây rủi ro cho nền kinh tế, nhưng các cơ quan khác của chính phủ có thể hạn chế hoặc điều chỉnh những tác động tiêu cực này.

Hơn nữa, ông ấy rất quan tâm đến những gì xảy ra trên thị trường. Với tư cách là tổng thống, ông coi thị trường chứng khoán là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả của chính sách kinh tế và các quyết định của mình. Ông cũng đã cố gắng công khai áp lực lên Jerome Powell, Chủ tịch Fed, để hạ lãi suất. Điều này trái với với truyền thống lâu đời mà tổng thống Mỹ thường giữ khoảng cách và tôn trọng sự độc lập của Fed trong việc quản lý chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, Chủ tịch Powell cũng đã không đồng ý với điều này.

Nếu Trumponomics 2.0 được hiện thực hóa, các nhà đầu tư trái phiếu và thị trường tài chính có thể có phản ứng mạnh mẽ, tạo áp lực lên chính sách và kinh tế của Mỹ. Phát biểu tại diễn đàn ECB ở Sintra, Bồ Đào Nha vào tháng này, nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs Jan Hatzius cho biết một cuộc chiến thương mại của Trump có thể dẫn đến năm lần tăng lãi suất bổ sung ở Mỹ. Lãi suất chiết khấu cao hơn sẽ gây áp lực lên Chỉ số S&P 500 và lãi suất thế chấp cao cũng sẽ làm tổn hại đến sự ủng hộ của tổng thống mới. Nhiều khả năng là ông sẽ không để điều đó xảy ra.

Trump cũng không xa lạ gì với sự biến động ngắn hạn của thị trường trong suốt nhiệm kỳ tổng thống của mình. Ông đã gây ra một làn sóng bất ổn lớn khi đe dọa sẽ rút khỏi thỏa thuận NAFTA giữa Mỹ, Canada và Mexico. Đồng peso Mexico bị ảnh hưởng nặng nề, và cổ phiếu của hãng sản xuất ô tô General Motors và công ty đường sắt Kansas City Southern cũng gặp khó khăn. Tuy nhiên, cuối cùng, Hiệp định Mỹ - Mexico - Canada — NAFTA mới — gần như chỉ là một bản cập nhật và đổi tên. Những thay đổi này làm tăng tỷ lệ linh kiện ô tô phải đến từ Mỹ và đặt ra các điều kiện quan trọng về tiền lương ở các quốc gia đối tác, nhưng vẫn duy trì mối quan hệ thương mại đặc biệt giữa 3 quốc gia này.

Biến động thị trường là điều không mong mong muốn và không cần phải có sự hoảng loạn của thị trường để thúc đẩy chính sách hợp lý. Thế nhưng ở nhiều quốc gia, điều này vẫn thường xuyên xảy ra. Vào năm 2022, thị trường trái phiếu ở Anh đã sụp đổ sau khi cựu Thủ tướng Liz Truss cố gắng thúc đẩy việc cắt giảm thuế toàn diện vào thời điểm thâm hụt ngân sách gia tăng, dẫn đến việc bà từ chức chỉ 49 ngày sau khi nhậm chức thủ tướng.

Ở Mỹ Latinh, các cuộc bầu cử thường mang đến những biến động mạnh mẽ trên thị trường tài chính khi những nhà lãnh đạo dân túy lên nắm quyền. Tuy nhiên, những biến động này đã hoạt động như những lực lượng điều chỉnh thực sự. Các nhà lãnh đạo chính trị thường phải thấu hiểu và thỏa hiệp với ưu tiên của thị trường để có cơ hội thành công. Khi thị trường tài chính gặp phải những bất ổn, các nhà lãnh đạo chính trị thường phải đưa ra những biện pháp để kiểm soát tình hình này. Một trong những biện pháp phổ biến là bổ nhiệm một Bộ trưởng Tài chính có uy tín và được tin tưởng, nhằm mang lại niềm tin cho thị trường và người dân. Ví dụ, gần đây ở Mexico, sau khi kết quả bầu cử gây ra sự suy giảm đáng kể cho đồng peso, người ta đã bổ nhiệm một Bộ trưởng Tài chính có uy tín để ổn định thị trường và giảm thiểu tác động tiêu cực lên nền kinh tế.

Ở Mỹ, cuộc bầu cử này rõ ràng không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế và thị trường mà còn đến các liên minh toàn cầu của Mỹ, thậm chí đến những chính sách nhập cư của nước này. Dù thị trường tài chính thường tập trung vào các vấn đề kinh tế và doanh nghiệp, và thường xuyên có nhiều thông tin mâu thuẫn, nhưng nếu Donald Trump tái đắc cử, thì thị trường có thể sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá và ảnh hưởng của nhiệm kỳ tổng thống Trump đối với nền kinh tế tổng thể của Mỹ. Điều này bao gồm cả các chính sách kinh tế, tác động của những biện pháp bảo hộ thương mại, cũng như các quyết định về chính sách tiền tệ và các yếu tố khác mà Trump có thể ảnh hưởng trong vòng nhiệm kỳ lãnh đạo tiếp theo của ông.