Bộ Chính trị - cơ quan ra quyết định hàng đầu do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu - đã hứa hẹn chính sách “ngược chu kỳ”, theo Tân Hoa Xã công bố hôm thứ Hai. Chính sách đề xuất phải hỗ trợ kinh tế nhiều hơn cũng như “điều chỉnh” các hạn chế trong lĩnh vực bất động sản. Thị trường bất động sản đã sụt giảm trong 2 năm, một phần do chính phủ siết chặt đòn bẩy của các doanh nghiệp và hộ gia đình.

Cuộc họp không nhắc tới chính sách mở rộng tiền tệ hay chính sách tài khóa lớn nào.

Kiyong Seong, chiến lược gia vĩ mô hàng đầu về châu Á tại Societe Generale SA, cho biết: “Nhìn chung, Bộ Chính trị đã không đến được với gói kích thích mạnh tay nào. Tôi không mong đợi một tác động lâu dài trên thị trường trừ khi có một loạt các biện pháp cụ thể mạnh mẽ.”

Thị trường tài chính đã không mấy nhiệt tình đối với các biện pháp. Hợp đồng tương lai Chỉ số Hang Seng China Enterprises đã tăng tới 0.6% sau khi tuyên bố được đưa ra trước khi đảo chiều. CNH hồi phục nhẹ.

Các nhà đầu tư đã chờ đợi tín hiệu hỗ trợ sau khi dữ liệu chính thức cho thấy đà phục hồi chậm lại quốc gia này trong Quý II. Các nhà kinh tế đã chỉ ra cuộc khủng hoảng về bất động sản và niềm tin của khu vực tư nhân là những thách thức chính đối với mục tiêu tăng trưởng kinh tế 5% của Trung Quốc.

Cuộc họp bao gồm hai thông điệp chính, theo Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao về Trung Quốc tại Australia & New Zealand Banking Group Ltd.

“Thứ nhất, nó đưa nhu cầu trong nước lên trước chính sách công nghiệp, gợi ý các biện pháp đối phó theo chu kỳ mạnh mẽ hơn. Thứ hai, nó cũng nhấn mạnh một kế hoạch lớn để xử lý nợ của chính quyền địa phương.”

Gánh nặng nợ của chính quyền địa phương — vốn đã tăng lên do thị trường bất động sản suy yếu làm nguồn thu — đã làm chậm tốc độ tăng trưởng chi tiêu của chính phủ trong năm nay. Bộ Chính trị tuyên bố sẽ xử lý hiệu quả các rủi ro về nợ của chính quyền địa phương và “thực hiện một loạt chính sách mới để giảm nợ.”

Chính phủ đang xem xét hoán đổi nợ và cơ cấu lại khoản vay, Bloomberg News đưa tin.

Quan điểm chung của Bộ Chính trị về bất động sản - chiếm tới 20% GDP sau khi các lĩnh vực liên quan được tính vào - đã nhẹ nhàng hơn đáng kể so với các cuộc họp trước. Quan điểm đó đã bỏ qua khẩu hiệu đặc trưng của ông Tập rằng “nhà để ở, không phải để đầu cơ”.

Các nhà kinh tế cho rằng bất động sản là lĩnh vực cần hỗ trợ nhiều nhất, và đã có những dấu hiệu khác cho thấy các quan chức đang tập trung vào bất động sản. Chính quyền Trung Quốc đang xem xét nới lỏng các hạn chế khi mua nhà tại các thành phố cấp 1 của quốc gia. Điều đó có thể bao gồm việc loại bỏ các quy tắc thế chấp đòi hỏi các khoản thanh toán trước cao hơn và có giới hạn vay hạn chế hơn đối với những người mua nhà đã từng sở hữu bất động sản trước đây.

Các quan chức cho biết nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ thúc đẩy nguồn cung, đánh dấu sự thay đổi trọng tâm từ những tuyên bố gần đây nhấn mạnh chính sách công nghiệp nhằm cải thiện nguồn cung của Trung Quốc.

Quan điểm về chính sách tài khóa hầu như không thay đổi sau khi thắt chặt lập trường tài khóa tổng thể của Trung Quốc trong nửa đầu năm so với năm ngoái. Bộ Chính trị kêu gọi cần phát hành nhanh hơn trái phiếu chính quyền địa phương, vốn bị hạn chế bởi hạn ngạch hàng năm.

Tuy nhiên, cuộc họp không gợi ý rằng hạn ngạch sẽ được mở rộng như năm ngoái khi còn các đợt phong tỏa Covid. Thay vào đó, các quan chức nên “tận dụng tốt” chính sách hiện có, Bộ Chính trị cho biết.

Quan điểm về chính sách tiền tệ cũng nhất quán với các tuyên bố trước đó — mặc dù Bộ Chính trị ám chỉ rằng ngân hàng trung ương sẽ tung ra nhiều khoản kích thích có mục tiêu hơn để hỗ trợ cho vay đối với các lĩnh vực được ưu tiên. CNY sẽ được giữ trong phạm vi “ổn định về cơ bản”.

Michelle Lam, chuyên gia kinh tế về Trung Quốc tại Societe Generale SA, cho biết: "Các chi tiết hầu hết phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và thị trường, vốn rất thấp từ ban đầu. Các nhà hoạch định chính sách đang tập trung vào tính bền vững lâu dài và đang áp dụng một phương pháp đo lường để hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn. Vẫn còn phải xem liệu các biện pháp kích cầu mới có hiệu quả hay không trong bối cảnh tâm lý không tốt."