USD mạnh lên: Cơn ác mộng mới cho các nền kinh tế mới nổi

USD mạnh lên: Cơn ác mộng mới cho các nền kinh tế mới nổi

Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

17:11 12/11/2024

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ có thể dẫn đến một đợt tăng giá mạnh mẽ của USD, do các chính sách tài khóa nới lỏng và lãi suất cao hơn. Nếu tổng thống đắc cử thực hiện các biện pháp thuế quan mạnh mẽ, đồng RMB có thể giảm giá mạnh, kéo theo sự suy yếu của các đồng tiền khác và ảnh hưởng đến các nền kinh tế mới nổi.

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ có thể khởi đầu cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của đồng USD, nhưng thị trường vẫn chưa nhận ra điều này. Trong bối cảnh hiện tại, khi thiếu sự rõ ràng về tương lai, thị trường đang lặp lại phản ứng giá sau chiến thắng của Donald Trump vào năm 2016. Kỳ vọng về chính sách tài khóa nới lỏng đang thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng và chứng khoán, trong khi lãi suất tăng ở Mỹ so với phần còn lại của thế giới tiếp tục đẩy mạnh đồng USD.

Tuy nhiên, nếu tổng thống đắc cử thực hiện các chính sách thuế quan mạnh mẽ, sự thay đổi sẽ còn lớn hơn. Vào năm 2018, khi Mỹ áp thuế 25% lên một nửa hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, đồng RMB đã giảm 10% so với USD, gần như bù đắp hoàn toàn tác động của thuế quan. Kết quả là, giá hàng nhập khẩu vào Mỹ không thay đổi đáng kể và thuế quan không gây ảnh hưởng lớn đến mức lạm phát thấp trước đại dịch. Bài học từ sự kiện này là khi thuế quan được áp dụng, đồng tiền của quốc gia bị thuế sẽ giảm để duy trì tính cạnh tranh.

Nếu Mỹ áp đặt thêm thuế quan mạnh hơn, việc đồng RMB giảm giá sâu sẽ trở thành một yếu tố quan trọng. Trung Quốc đã từng đối mặt với sự tháo chạy dòng vốn vào năm 2015 và 2016 khi kỳ vọng về việc đồng tiền giảm giá xuất hiện, khiến dự trữ ngoại hối của quốc gia này giảm 1 nghìn tỷ USD. Tuy mặc dù đã thắt chặt kiểm soát dòng vốn, bài học từ quá khứ là cần phải để đồng RMB giảm mạnh ngay từ đầu để ngăn chặn việc người dân tìm cách rút vốn. Nếu Mỹ áp thuế 60% lên tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, đồng RMB có thể cần giảm 50% so với USD để duy trì ổn định giá nhập khẩu vào Mỹ.

RMB suy yếu trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump nhằm đù đắp ảnh hưởng của thế quan

Việc giảm giá mạnh của đồng RMB sẽ có tác động sâu rộng đến các nền kinh tế mới nổi. Các đồng tiền ở châu Á sẽ giảm theo, và điều này sẽ kéo theo sự suy yếu của các đồng tiền ở các quốc gia khác. Giá hàng hóa sẽ giảm vì hai lý do: Một là, chiến tranh thuế quan sẽ làm suy giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Hai là, vì giao dịch quốc tế chủ yếu tính bằng USD, các nền kinh tế mới nổi sẽ mất sức mua khi USD mạnh lên, dẫn đến việc thắt chặt điều kiện tài chính và ảnh hưởng tiêu cực đến giá hàng hóa. Điều này cũng sẽ làm gia tăng áp lực giảm giá đối với các quốc gia xuất khẩu hàng hóa.

Với các quốc gia có tỷ giá cố định với USD, áp lực giảm giá sẽ mạnh mẽ, và nhiều quốc gia có thể phải đối mặt với nguy cơ phá giá đồng tiền. Các quốc gia như Argentina, Ai Cập và Thổ Nhĩ Kỳ có tỷ giá cố định sẽ đặc biệt dễ bị tổn thương.

Với tất cả các trường hợp này, bài học là: Đây là thời điểm không thích hợp để duy trì tỷ giá cố định với USD. Mỹ hiện có khả năng tài khóa lớn hơn hầu hết các quốc gia khác và có vẻ sẵn sàng sử dụng điều này để thúc đẩy đồng USD. Thuế quan chỉ là một phần trong quá trình giảm toàn cầu hóa, nơi mà tăng trưởng đang chuyển từ các nền kinh tế mới nổi quay lại Mỹ, giúp đồng USD mạnh lên. Ngoài ra, sự gia tăng rủi ro địa chính trị đang khiến giá hàng hóa biến động mạnh mẽ, làm tỷ giá linh hoạt trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Tin tốt là chính sách cho các nền kinh tế mới nổi khá rõ ràng: Cần để tỷ giá hối đoái tự do, giúp điều chỉnh và đối phó với những cú sốc từ bên ngoài. Mặc dù lo ngại về việc giảm giá mạnh có thể tạo ra lạm phát, nhưng các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế mới nổi đã chứng tỏ khả năng xử lý tốt các tình huống như vậy khi nâng lãi suất một cách nhanh chóng và kịp thời. Tuy nhiên, sự gia tăng mạnh mẽ của đồng USD có thể sẽ gây tổn hại lâu dài cho các thị trường nợ nội tệ ở các nền kinh tế mới nổi.

Trong thập kỷ qua, sự gia tăng của đồng USD đã khiến các nhà đầu tư quốc tế chịu thiệt hại khi chuyển đổi về đồng nội tệ. Nếu USD tiếp tục tăng, các tài sản này sẽ bị tổn hại thêm và lãi suất tại các nền kinh tế mới nổi sẽ tiếp tục tăng cao. Vì vậy, các quốc gia này cần chuẩn bị ngân sách thận trọng và có kế hoạch đối phó trước với những bất ổn tiềm tàng.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

"Người bạn Mỹ xa xôi" hay "Người láng giềng châu Âu", dù lựa chọn điều gì thì sự hy sinh của Vương quốc Anh là điều không thể tránh khỏi

Một trong những lợi ích được hứa hẹn khi rời khỏi EU là Vương quốc Anh sẽ có thể tự mình định hướng con đường phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Donald Trump tái đắc cử, việc định hình một hướng đi độc lập trở nên phức tạp hơn.
Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Pháp cần ổn định chính trị để giải quyết thâm hụt ngân sách

Pierre Moscovici, người đứng đầu cơ quan kiểm toán Pháp, cảnh báo về sự cần thiết của ổn định chính trị để giảm thâm hụt ngân sách và nợ công. Ông phản đối việc tổ chức bầu cử tổng thống sớm, nhấn mạnh rằng điều này sẽ gây bất ổn cho đất nước trong bối cảnh chính phủ đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ quốc hội.
Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Vàng tăng vọt do lo ngại về chiến tranh ở Ukraine, cổ phiếu công nghệ phục hồi

Giá vàng có vẻ sẽ đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hơn 13 tháng vào thứ Sáu khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn, trong khi sự phục hồi của công nghệ đã đẩy cổ phiếu châu Á tăng cao hơn sau khi lo ngại về tăng trưởng doanh số của Nvidia giảm bớt.
Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Vladimir Putin leo thang căng thẳng với thử nghiệm tên lửa

Nga vừa phóng tên lửa chiến lược RS-26 nhằm vào Ukraine, đánh dấu bước leo thang đáng chú ý nhưng mang tính thăm dò và có thể đảo ngược. Cuộc tấn công không chỉ gửi thông điệp mạnh mẽ tới phương Tây mà còn hé lộ những tính toán nhằm tránh làm mất lòng các đồng minh và duy trì ổn định nội bộ.
Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Vàng hướng đến tuần tăng ấn tượng nhất trong năm khi căng thẳng Nga-Ukraine leo thang

Thị trường vàng đang chứng kiến đà tăng ấn tượng, hướng đến tuần giao dịch tốt nhất trong năm vào ngày thứ Sáu. Sự bứt phá này đến từ việc các nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn khi căng thẳng Nga-Ukraine ngày càng leo thang, đồng thời họ cũng đang theo dõi sát sao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Cổ phiếu châu Á và vàng bứt phá sau đà tăng mạnh của Phố Wall

Cổ phiếu châu Á và vàng tăng mạnh sau khi Phố Wall phục hồi, nhờ vào sự lạc quan về triển vọng của Nvidia và kỳ vọng vào chính sách hỗ trợ của Tổng thống đắc cử Trump. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị và vụ kiện chống lại Gautam Adani cũng khiến giá dầu và vàng tiếp tục tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ