Một cuộc khảo sát của Bloomberg cho thấy các nhà kinh tế đều đồng lòng dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giữ nguyên mức lãi suất ở mức cao nhất trong 16 năm là 5.25% khi quyết định mới nhất được công bố vào lúc 12 giờ trưa theo giờ London. Giới đầu tư kỳ vọng những dự báo đi kèm với quyết định sẽ ra tín hiệu về thời điểm chính sách tiền tệ được nới lỏng.

Các nhà hoạch định chính sách, trong đó dẫn đầu là Thống đốc Andrew Bailey đã gợi ý sẽ cùng quan điểm với FED và ECB trong việc hạ lãi suất. Nhưng áp lực lạm phát giảm mạnh và nguy cơ Anh rơi vào suy thoái năm ngoái đã thúc đẩy thị trường đặt cược vào khả năng xoay trục từ giữa năm 2024.

Các ngân hàng trung ương khác đã báo hiệu một khởi đầu chậm cho bất kỳ chu kỳ cắt giảm lãi suất nào. Đêm qua FED đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp và đưa ra tín hiệu sẵn sàng để xoay trục, mặc dù Chủ tịch Jerome Powell đã dập tắt hy vọng của các nhà đầu tư về lần hạ lãi suất đầu tiên vào tháng Ba. Nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane nói rằng cần thêm số liệu chứng minh lạm phát đang quay trở lại mục tiêu trước khi đi tới quyết định điều chỉnh chính sách.

Dưới đây là các yếu tố cần xem xét trong quyết định của BOE:

Quan điểm chia rẽ

Ủy ban Chính sách Tiền tệ gồm 9 thành viên đã bỏ 6 phiếu giữ nguyên lãi suất vào tháng 12, trong đó 3 phiếu Catherine Mann, Megan Greene và Jonathan Haskel ủng hộ việc tăng lãi suất. Các nhà kinh tế kỳ vọng ít nhất một trong số những người phe diều hâu sẽ gia nhập phe đa số vào thứ Năm.

Bất kỳ phiếu bầu nào cho việc cắt giảm tại cuộc họp này sẽ củng cố khả năng đặt cược cho việc cắt giảm trong các cuộc họp tương lai. Swati Dhingra, người dẫn đầu phe bồ câu luôn phản đối việc tăng lãi suất. Thậm chí có khả năng sẽ có 3 phe ý kiến trong ủy ban.

Nhà kinh tế cấp cao Sanjay Raja tại Deutsche Bank cho biết bất kỳ lá phiếu diều hâu nào từ BOE cũng sẽ là tâm điểm khi có thành viên ủng hộ tăng lãi suất bất chấp những khó khăn về tăng trưởng, tiền lương và lạm phát”.

Định hướng chính sách mới nhất

Trích dẫn một đoạn trong biên bản BOE ngày 14/12:

"Chính sách tiền tệ cần phải thắt chặt trong một khoảng thời gian đủ dài để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững trong trung hạn."

"Ủy ban tiếp tục đánh giá rằng có khả năng cần tiếp tục thặt chặt trong một khoảng thời gian dài. Việc thắt chặt thêm sẽ là cần thiết nếu có bằng chứng về áp lực lạm phát dai dẳng hơn."

Việc giữ nguyên định hướng sẽ củng cố quan điểm giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Các thành viên MPC nói rằng có khả năng lãi suất sẽ phải duy trì ở mức cao lâu hơn nhằm kiềm chế kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhanh và mạnh, theo Samuel Tombs và Gabriella Dickens từ Pantheon Economics. Tính đến thứ Tư, thị trường đang dự đoán sẽ có 4 lần cắt giảm lãi suất 0.25 điểm bắt đầu vào tháng Năm năm nay, và có khả năng có thêm lần cắt giảm thứ 5.

Các nhà kinh tế của Bloomberg nói rằng "Chúng tôi cho rằng ngân hàng trung ương sẽ dự báo lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% vào mùa hè – sớm hơn dự kiến trước đây một năm. Chúng tôi cũng bầu một phiếu cho việc cắt giảm lãi suất và nới lỏng chính sách. Rủi ro là BOE không thay đổi lập trường và bám chặt vào đường lối diều hâu của mình."

Triển vọng lạm phát

Lạm phát tại Anh tăng 4% so với một năm trước, thấp hơn 0.6 % so với dự báo của BOE vào tháng 11, nhưng vẫn gấp đôi mức mục tiêu. Các nhà hoạch định chính sách đã cảnh báo rằng lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao hơn 6%.

Trong khi BOE và một số nhà kinh tế cho thấy áp lực giá cả có khả năng giảm dần về mức mục tiêu vào mùa xuân này, lạm phát kỳ vọng vẫn tăng trong hai đến ba năm tới. Điều này là do thị trường cho rằng lãi suất sẽ thấp hơn so với dự đoán ba tháng trước.

Theo Ross Walker và Imogen Bachra của NatWest, “sự diều hâu bất ngờ” này có thể thúc đẩy lợi suất tăng.

Dự báo tăng trưởng

Thị trường đặt cược vào lãi suất thấp hơn giúp tăng trưởng mạnh mẽ hơn vào cuối năm nay. Triển vọng tăng trưởng đã được cải thiện kể từ dự báo cuối cùng vào tháng 11, khi BOE ước tính nền kinh tế sẽ đi ngang trong năm nay.

Các quan chức cũng đưa ra đánh giá về tiềm năng phát triển của nền kinh tế mà không làm tăng lạm phát, khi tin tích cực là tình trạng nhập cư đã bớt căng thẳng trên thị trường lao động. Lạm phát thấp và tiền lương tăng đã thúc đẩy thu nhập ròng thực tế và giúp người tiêu dùng cũng như doanh nghiệp tự tin hơn.

Deutsche Bank kỳ vọng BOE sẽ đưa ra những "cải thiện lớn" cho GDP trong hai năm tới cùng với dự báo rằng Anh đã rơi vào một cuộc suy thoái nhẹ vào cuối năm 2023.

Ngân sách

Các số liệu tăng trưởng của BOE mang lại cái nhìn về cách thức dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách trước kỳ báo cáo ngân sách vào tháng 3. Các ước tính từ OBR giúp Bộ Tài Chính biết được dư địa còn lại để Bộ trưởng Bộ Tài chính Jeremy Hunt có thể điều chỉnh chính sách. Các nhà lập pháp Đảng Bảo thủ hy vọng nó đủ để thực hiện việc cắt giảm thuế trước cuộc bầu cử.

Báo cáo vào thứ Năm là đánh giá quan trọng đầu tiên về tác động của các biện pháp trong "Báo cáo mùa thu" vào tháng 11. Biên bản cuộc họp tháng 12 của BOE cho thấy các quan chức dự báo GDP có thể tăng 0.25% nhờ các gói chính sách được đưa ra sau đó