Dưới đây là bản tóm lược những thông tin mới được công bố, theo phân tích của chuyên gia chiến lược Lu Sun từ Goldman Sachs:

1. Cuộc họp Bộ Chính trị tháng 9 thể hiện phản ứng chính sách khẩn cấp và quyết liệt. Việc một cuộc họp Bộ Chính trị tháng 9 tập trung vào kinh tế là điều vô cùng hiếm hoi (thông thường chỉ diễn ra vào tháng 4, 7 và 12). Tuy nhiên, cuộc họp hôm nay đã dành phần lớn sự chú ý vào vấn đề kinh tế, với những thay đổi đáng kể trong cách diễn đạt chính sách:

• Từ bỏ cách diễn đạt về chính sách tiền tệ "thận trọng", thay vào đó là cam kết thực hiện "cắt giảm mạnh mẽ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất".
• Nhấn mạnh việc "đẩy nhanh tiến độ ban hành các chính sách bổ sung", "tăng cường điều chỉnh chống chu kỳ trong chính sách tài khóa và tiền tệ" và "tận dụng trái phiếu chính phủ siêu dài hạn cùng trái phiếu chính quyền địa phương để thúc đẩy hiệu quả hơn các khoản đầu tư do chính phủ dẫn dắt".
• Đề cập đến các biện pháp "hỗ trợ thị trường bất động sản chấm dứt đà suy giảm", "kiểm soát quy mô xây dựng bất động sản mới", và "khai thác hiệu quả quỹ đất chưa sử dụng".
• Nhấn mạnh mục tiêu "nâng cao thu nhập cho nhóm dân cư có mức thu nhập trung bình và thấp, đồng thời cải thiện cơ cấu tiêu dùng".
• Công bố kế hoạch "ban hành luật thúc đẩy kinh tế tư nhân và tạo môi trường thuận lợi cho sự phát triển của khu vực này".

Theo nhận định của Goldman Sachs, cuộc họp cấp cao này phát đi tín hiệu rõ ràng về một đợt nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn, đồng thời cho thấy sự phối hợp chặt chẽ giữa các chính sách vĩ mô về tài khóa và bất động sản, nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng năm nay ở mức khoảng 5%.

2. Theo tin từ Reuters, Trung Quốc dự kiến phát hành thêm 2 nghìn tỷ Nhân dân tệ (NDT) trái phiếu chính phủ đặc biệt (tương đương 1.7% GDP) trong năm nay. Trong đó:

• Nâng mức trợ cấp cho chương trình đổi mới hàng tiêu dùng lâu bền và nâng cấp thiết bị.
• Cấp khoản trợ cấp 800 NDT/tháng/trẻ cho các gia đình có từ hai con trở lên (không tính con đầu lòng).
• Dành 1 nghìn tỷ NDT để giải quyết vấn đề nợ của chính quyền địa phương.

Theo nguồn tin, một số biện pháp hỗ trợ này có thể được công bố ngay trong tuần này. Gói kích thích trị giá 2 nghìn tỷ NDT này đã vượt xa kỳ vọng của thị trường về một gói kích thích tài khóa bổ sung khoảng 1 nghìn tỷ NDT trong năm nay. Đáng chú ý nhất, khoản trợ cấp 800 NDT/tháng cho các gia đình có nhiều hơn một con ước tính sẽ tương đương với khoảng 830 tỷ NDT tiền mặt được chi trả trực tiếp mỗi năm. Con số này dựa trên báo cáo thống kê dân số mới nhất của Cục Thống kê Quốc gia: Năm 2020, Trung Quốc có 184 triệu gia đình có con, trong đó 32.9% có 2 con và 7% có từ 3 con trở lên. Việc hỗ trợ tiền mặt trực tiếp được kỳ vọng sẽ tạo ra hiệu ứng nhân rộng đáng kể đối với nền kinh tế (có thể lên đến 3 lần theo một số nghiên cứu gần đây), từ đó trực tiếp thúc đẩy tiêu dùng và nhu cầu trong nước. Nếu được triển khai, chúng tôi tin rằng chính sách này có tiềm năng hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phục hồi tăng trưởng và cải thiện niềm tin thị trường trong quý IV.

3. Theo tin từ Bloomberg, Trung Quốc dự kiến bơm 1 nghìn tỷ NDT (tương đương 142 tỷ USD) vào các ngân hàng quốc doanh lớn, nguồn vốn này sẽ được huy động thông qua việc phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt. Dù trong cuộc họp báo hôm thứ Ba, các cơ quan chức năng đã đề cập đến việc tăng cường vốn cấp 1 cho 6 ngân hàng quốc gia lớn, việc bơm vốn trực tiếp từ ngân sách nhà nước được xem là tín hiệu tích cực nhất, thể hiện quyết tâm của chính phủ trung ương trong việc tận dụng bảng cân đối kế toán của mình để tái cấp vốn cho hệ thống ngân hàng - một động thái chưa từng có kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Nhìn tổng thể, nếu gói kích thích tài khóa này được triển khai như đã báo cáo, nó sẽ mang lại triển vọng lạc quan hơn nhiều so với dự đoán trước đó của Goldman Sachs và phần lớn các ngân hàng lớn trên Phố Wall.

Mặc dù chưa phải là chính sách "không giới hạn" hay gói kích thích 10 nghìn tỷ NDT "đại bác" như một số nhà đầu tư kỳ vọng, nhưng các cơ quan chức năng đã thể hiện quyết tâm mạnh mẽ nhằm đưa tăng trưởng kinh tế trở lại mục tiêu khoảng 5%. Đáng chú ý, các biện pháp kích thích cầu được đánh giá sẽ mang lại hiệu quả cao hơn so với các biện pháp tác động vào cung.

Dựa trên những thông tin mới nhất, Goldman Sachs nhận định thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn còn dư địa tăng trưởng, được thúc đẩy bởi việc hiện thực hóa các gói kích thích đã công bố, cùng với khả năng sẽ có thêm các biện pháp hỗ trợ cho lĩnh vực bất động sản và tiêu dùng.

Goldman Sachs cũng dự đoán sẽ có thêm dư địa để cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất trong quý IV, đặc biệt khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất và đồng Nhân dân tệ đã tăng giá.

Goldman Sachs dự báo tỷ giá USD/CNH sẽ giao dịch quanh mức 6.95 trước cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, đồng thời nhận định đường cong lãi suất của Trung Quốc sẽ tiếp tục dốc hơn.

Một nhận định đáng chú ý cuối cùng: Bắc Kinh vẫn còn dư địa để triển khai thêm các biện pháp, và họ chắc chắn sẽ không ngần ngại sử dụng. Sẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi thị trường tạo áp lực lên cổ phiếu Trung Quốc, đẩy giá xuống thấp hơn, nhằm thúc đẩy Chủ tịch Tập Cận Bình phải có những động thái mạnh mẽ hơn. Khi điều này xảy ra, nó có thể dẫn đến một đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường, kèm theo đó là nguy cơ lạm phát cao.