Việc tổng thống Emmanuel Macron kêu gọi cuộc bầu cử bất ngờ đã cho thấy mức độ ảnh hưởng rất sâu sắc, không chỉ đối với ông và tương lai của nền dân chủ Pháp mà còn đối với nền kinh tế của quốc gia này. Với việc Đảng phục hưng của tổng thống Macron đang tụt lại phía sau, các đảng đang có lợi thế hơn đều đang khuyến khích các chính sách kinh tế mang thiên hướng dân túy và không có chi phí cụ thể. Điều này có nguy cơ làm tăng thâm hụt ngân sách và nợ của Pháp. Trong trường hợp xấu nhất, các chính sách này sẽ đẩy Pháp vào cuộc xung đột với EU và gây ra một cuộc khủng hoảng thị trường với những hậu quả trên toàn khu vực eurozone.

Tổng thống Macron đã thành công trong việc đưa tỷ lệ thất nghiệp xuống mức thấp nhất trong gần hai thập kỷ, khiến Pháp trở thành địa điểm hấp dẫn cho các doanh nghiệp đầu tư và cải cách lương hưu. Tuy nhiên, lĩnh vực tài chính không phải là thế mạnh của ông. Giống như các nước láng giềng, Pháp phải vật lộn với Covid, lạm phát và xung đột Nga-Ukraine. Chính phủ của Macron chưa đủ nghiêm túc trong việc ổn định tài chính công. Thâm hụt ngân sách của Pháp năm ngoái chiếm 5.5% GDP, với nợ công gấp 1.1 lần GDP.

Nhưng cả Đảng cực hữu của Marine Le Pen và Đảng cực tả đã tập hợp lại để đối đầu với chính phủ của tổng thống Macron. Sự kết hợp này có thể tạo ra những chính sách tiêu cực khiến nền kinh tế Pháp trở nên bất ổn. Điều đáng lo ngại là quốc hội sẽ bị chi phối bởi các khối vừa ủng hộ việc tăng chi tiêu khổng lồ, vừa sẵn sàng huỷ bỏ các cam kết của Pháp với Brussels về thâm hụt và nợ.

Với việc Đảng cực hữu dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, không rõ chính xác họ sẽ giữ lại bao nhiêu chính sách kể từ năm 2022, Institut Montaigne ước tính điều này sẽ thâm hụt thêm 100 tỷ EUR của Pháp tương đương với 3.7 lần GDP mỗi năm. Các nhà lãnh đạo của Đảng cực hữu Le Pen và Jordan Bardella cho rằng họ sẽ phải ưu tiên một số biện pháp nhất định tùy thuộc vào dư địa tài chính của họ.

Tuần trước khi được hỏi liệu chính phủ Đảng cực hữu có giữ lời hứa hủy bỏ việc tăng tuổi nghỉ hưu lên 64 hay không, ông Bardella chỉ nói: “Chúng tôi sẽ xem xét”. Tuy nhiên, Pháp sẽ tiến hành cắt giảm thuế VAT đối với năng lượng, nhiên liệu và thực phẩm. Những bước cắt giảm này sẽ tạo ra một lỗ hổng lớn trong ngân sách quốc gia và Đảng cực hữu chưa đưa ra kế hoạch nào nhằm bù đắp lại khoản thiếu hụt đó.

Liên minh cánh tả đã công bố một chương trình nghị sự cấp tiến với các cam kết chi tiêu khổng lồ, bao gồm việc hủy bỏ cải cách lương hưu của tổng thống Macron và tăng lương cho những người làm việc ở khu vực công. Nếu điều này xảy ra, cần có những cải cách về nguồn thu cho ngân sách bao gồm áp dụng lại thuế tài sản và chấm dứt các khoản giảm thuế thường có lợi cho tầng lớp trung lưu và thượng lưu. Nhưng việc tăng thu thuế đối với những người giàu vẫn chưa thể bù đắp nguồn thu cho ngân sách.

Standard & Poor's đã hạ bậc tín dụng của Pháp vào tháng trước. Chương trình cải cách VAT và tiền lương đều có khả năng gây ra xung đột với EU kể từ khi châu Âu áp dụng các quy tắc tài chính mới. Tuy nhiên, không giống như cuộc khủng hoảng nợ ở khu vực eurozone, sự tiêu cực sẽ tác động đến nền kinh tế lớn thứ hai của EU.

Chênh lệch TPCP Pháp và Đức đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2012. Tuy nhiên, nhu cầu dành cho TPCP Pháp vẫn cao. Trong trường hợp xấu nhất, ECB có thể mua trái phiếu khẩn cấp, nhưng một quan chức cấp cao của ECB đã bác bỏ điều này. Có sự thiếu nhận thức đáng lo ngại về những mối nguy hiểm dọc theo sườn chính trị của Pháp và trên quốc gia này. Các nhà chính trị ở Pháp và công chúng nói chung dường như không nhận ra hoặc không hiểu rõ những nguy cơ tiềm ẩn đối với nền kinh tế và tài chính công của Pháp. Đây là một tình trạng đáng lo ngại vì nếu không nhận thức được nguy hiểm, họ có thể ủng hộ các chính sách có hại cho nền kinh tế.