Nhu cầu đối với các hợp đồng tương lai được hưởng lợi từ sự hồi phục trên thị trường trái phiếu sôi động trở lại trong tuần qua khi các nhà đầu tư dường như được tiếp thêm động lực nhờ các chỉ số kinh tế - từ dữ liệu lạm phát suy giảm đến doanh số bán lẻ yếu - củng cố khả năng cắt giảm lãi suất của Mỹ. Thị trường đang định giá hai đợt cắt giảm 25 bps vào năm 2024, so với dự báo của các quan chức Fed là một lần.

Động lực cũng đang được hình thành trên thị trường tiền tệ, khi cuộc khảo sát của ngân hàng JPMorgan Chase cho thấy mức vị thế mua ròng lớn nhất trong khoảng một tháng.

Đây là một cú quay xe ngoạn mục từ các nhà đầu tư. Vào cuối tuần trước, các vị thế mua mới đã thống trị đà tăng của thị trường trái phiếu, khiến lợi suất 10 năm giảm xuống dưới 4.20% vào thứ Sáu, lần đầu tiên kể từ ngày 1/4.

TPCP Mỹ đã tăng giá vào thứ Ba sau khi dữ liệu bán lẻ ở Mỹ thúc đẩy lãi suất kỳ vọng giảm.

Khối lượng mở đã tăng đáng kể. Xu hướng của khối lượng mở cũng phù hợp với quan điểm short covering khi thị trường swaps định giá lại khoảng hai đợt cắt giảm lãi suất 25 bps trong năm nay.

Dữ liệu CFTC cũng hỗ trợ xu hướng tương tự, với việc các nhà quản lý tài sản gấp rút đóng các vị thế bán trong HĐTL SOFR cho đến ngày 14/6 khi có số liệu lạm phát. Các nhà đầu tư đã chuyển sang vị thế mua ròng lần đầu tiên kể từ đầu tháng 7/2023.

Khách hàng JPMorgan tăng cường vị thế bullish

Trong tuần tính đến ngày 17/6, cuộc khảo sát của JPMorgan cho thấy các vị thế mua tăng 6%, mức cao nhất kể từ ngày 20/5. Các vị thế bán giảm 2% trong tuần, với vị thế trung lập giảm 4%.

Khảo sát tất cả vị thế các khách hàng của JPMorgan

Giá quyền chọn gần bằng mức trung lập

Sau khi giá quyền chọn TPCP Mỹ tăng lên mức cao nhất trong năm vào cuối tuần trước, skew ước tính đã trở lại gần mức trung lập khi lợi suất vẫn ở mức thấp của tuần trước. Việc giá quyền chọn mua giảm được hỗ trợ khi các trader đóng vị thế mua trong HĐTL, có vẻ là nguyên nhân đằng sau là đợt bán tháo vào thứ Hai. Các luồng quyền chọn TPCP nổi bật gần đây bao gồm một đợt bán lớn các hợp đồng quyền chọn trái phiếu kỳ hạn 10 năm đáo hạn vào tháng 9 với quy mô khoảng 30 triệu USD, mà đợt phát hành khối lượng mở hôm thứ Ba đã mở ra vị thế mới.​​​​​​

Skew quyền chọn bán/mua HĐTL TPCP Mỹ

Quỹ Đầu tư Tài sản chuyển sang vị thế mua ròng HĐTL SOFR

Theo dữ liệu CFTC đến ngày 11/6, các quỹ đầu tư tài sản duy trì vị thế bullish, nâng vị thế mua ròng HĐTL TPCP kỳ hạn 2 năm cho đến kỳ hạn siêu dài tương đương với 140,000 HĐTL TPCP kỳ hạn 10 năm. Trong HĐTL SOFR, các quỹ đầu tư tài sản đã tăng vị thế tương đương 8.2 triệu USD BPV, chuyển sang vị thế mua ròng lần đầu tiên kể từ ngày 4/7. Trong khi đó, các quỹ phòng hộ đã giảm vị thế bán ròng trong HĐTL trái phiếu tương đương khoảng 95,000 HĐTL TPCP 10 năm.

Vị thế giao dịch hợp đồng tương lai TPCP