Tại cuộc họp chính sách tháng 12 vừa qua, nhiều nhà hoạch định chính sách đã nhận định rằng các điều kiện cần thiết đang dần hội tụ đầy đủ. Đặc biệt, một thành viên của hội đồng còn dự đoán khả năng tăng lãi suất có thể diễn ra "trong tương lai gần", điều này càng củng cố thêm kỳ vọng về một quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 1 sắp tới.

Trong cuộc họp gần đây nhất, BoJ đã quyết định duy trì mức lãi suất hiện tại ở 0.25%. Thống đốc Kazuo Ueda đã giải thích rằng quyết định này xuất phát từ nhu cầu cần thêm thời gian để phân tích các dữ liệu mới. Ngân hàng đặc biệt quan tâm đến hai yếu tố: xu hướng tăng trưởng tiền lương trong năm tới và những tác động tiềm tàng từ chính sách kinh tế của chính quyền Mỹ mới, dự kiến sẽ nhậm chức vào đầu năm 2025.

Một điểm đáng chú ý là những lo ngại về tình hình hiện tại vẫn còn tồn tại. Theo một quan chức của BoJ, vẫn còn nhiều yếu tố bất định cần được xem xét, bao gồm các cuộc thảo luận về chính sách thuế và tài khóa tại Nhật Bản, cũng như những điều chỉnh chính sách có thể có từ chính quyền mới của Mỹ. Bản tóm tắt từ cuộc họp tháng 12 cũng nêu bật những quan ngại về tình trạng lợi nhuận thấp của các doanh nghiệp nhỏ trong nước và triển vọng kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn. Tuy nhiên, điểm tích cực là một số ý kiến trong cuộc họp đã khẳng định rằng nền kinh tế Nhật Bản đã đạt đến giai đoạn có thể cân nhắc điều chỉnh giảm mức độ nới lỏng trong chính sách tiền tệ.

Trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), các quan điểm về việc tăng lãi suất đang có sự phân hóa rõ rệt. Một thành viên của ngân hàng đã bày tỏ quan điểm tích cực về khả năng tăng lãi suất trong tương lai gần, dù vẫn nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sát sao diễn biến của nền kinh tế Mỹ. Quan điểm này được củng cố thêm bởi một ý kiến khác, cho rằng mặc dù rủi ro từ kinh tế toàn cầu vẫn hiện hữu, nền kinh tế Nhật Bản đã đạt đến trạng thái có thể giảm bớt các biện pháp hỗ trợ chính sách tiền tệ.

Nhìn lại chặng đường điều hành chính sách, BoJ đã có những bước đi quan trọng trong năm 2024. Cụ thể, ngân hàng đã chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3 và tiếp tục nâng lãi suất ngắn hạn lên mức 0.25% vào tháng 7. BoJ cũng đã công bố sẽ xem xét việc tiếp tục tăng lãi suất nếu các chỉ số về tăng trưởng tiền lương và giá cả đáp ứng được kỳ vọng. Đáng chú ý, một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy sự đồng thuận cao trong giới phân tích, khi tất cả các chuyên gia được hỏi đều dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất lên 0.5% trước khi kết thúc tháng 3/2024.

Tuy nhiên, sự phân hóa trong quan điểm giữa các quan chức BoJ vẫn tiếp tục được thể hiện rõ nét. Các quan chức có quan điểm "hawkish" ủng hộ việc thắt chặt chính sách tiền tệ, với một thành viên đề xuất cần có những hành động kịp thời, có định hướng trước và từng bước, đặc biệt khi rủi ro lạm phát đang có xu hướng tăng. Một quan điểm khác trong nhóm này còn cho rằng việc chủ động tăng lãi suất sẽ giúp hạn chế các tác động tiêu cực từ giá nhập khẩu tăng cao do đồng yên suy yếu.

Trong khi đó, các quan chức có quan điểm "dovish" lại thể hiện thái độ thận trọng hơn về việc tăng lãi suất tại thời điểm hiện tại. Họ đưa ra những lập luận về việc áp lực giá cả từ chi phí nhập khẩu đã dần ổn định, trong khi tốc độ tăng lương vẫn chưa theo kịp mức độ lạm phát. Đặc biệt, một ý kiến trong nhóm này nhấn mạnh rằng cần có thêm thời gian để việc tăng lương có thể chuyển hóa thành áp lực tăng giá trong lĩnh vực dịch vụ, nhất là trong bối cảnh tiêu dùng nội địa vẫn còn yếu.

Nền kinh tế Nhật Bản trong bối cảnh biến động toàn cầu

Nền kinh tế Nhật Bản trong quý III/2024 đã cho thấy dấu hiệu giảm tốc khi tăng trưởng chỉ đạt 1.2% (theo tốc độ hàng năm), thấp hơn đáng kể so với mức 2.2% của quý trước đó. Đáng chú ý, tiêu dùng - vốn được coi là động lực quan trọng của nền kinh tế - chỉ tăng nhẹ 0.7%, phản ánh rõ nét tình trạng nhu cầu vẫn còn khá yếu trong thời gian này.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách tại BoJ vẫn giữ thái độ lạc quan về triển vọng tăng trưởng tiền lương, hiện đang dao động ở mức 2.5% đến 3% mỗi năm. Họ kỳ vọng mức tăng này sẽ tiếp tục được duy trì và đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tiêu dùng. Đặc biệt, trong bối cảnh tình trạng thiếu hụt lao động ngày càng trở nên nghiêm trọng, nhiều doanh nghiệp đã bày tỏ ý định sẽ tiếp tục tăng lương cho người lao động. Tuy nhiên, vẫn tồn tại những thách thức đáng kể khi nhu cầu từ thị trường Trung Quốc đang có dấu hiệu suy giảm, cùng với những bất ổn tiềm tàng từ chính sách của Tổng thống Mỹ mới đắc cử Donald Trump, có thể gây ảnh hưởng không nhỏ đến lợi nhuận của các doanh nghiệp Nhật Bản.

Trong thời gian tới, BoJ đã lên kế hoạch công bố báo cáo kinh tế khu vực vào ngày 9/1/2024, một tài liệu quan trọng sẽ cung cấp thông tin chi tiết về mức độ lan tỏa của xu hướng tăng lương trong các doanh nghiệp nhỏ. Tiếp theo đó, bài phát biểu và cuộc họp báo của Phó Thống đốc BoJ Ryozo Himino vào ngày 14/1 đang được giới quan sát đặc biệt chú ý, với kỳ vọng sẽ đưa ra những tín hiệu rõ ràng hơn về khả năng BoJ sẽ điều chỉnh tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách quan trọng diễn ra vào cuối tháng 1.