Kể từ số liệu CPI gần đây nhất của Mỹ cách đây chỉ một tháng, bối cảnh chính trị đã đảo lộn hoàn toàn và thị trường toàn cầu đã phải chịu đựng nỗi sợ hãi lớn nhất kể từ đại dịch. Mặc dù có nhiều sự kiện đáng chú ý khác, số liệu lạm phát dự kiến công bố vào thứ Tư vẫn rất quan trọng đối với thị trường tài chính. Đối với các nhà đầu tư và thị trường chứng khoán, thông tin về lạm phát có thể quan trọng hơn các yếu tố khác vào thời điểm này.

Những thay đổi lớn trong chỉ số Russell 2000 trong năm qua chủ yếu xảy ra vào các ngày công bố số liệu CPI có sự bất ngờ.

Lạm phát quan trọng đối với thị trường chứng khoán chủ yếu thông qua những tác động đến lãi suất và chính sách tiền tệ. Lãi suất thấp hơn khiến lợi nhuận trong tương lai có thể được chiết khấu ở mức thấp hơn. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi Russell bị kìm hãm bởi những con số lạm phát cao đáng lo ngại và tăng trở lại khi những con số đó thấp một cách đáng ngạc nhiên.

Chức năng Dự đoán Lãi suất Toàn cầu của Bloomberg cho thấy rằng có khả năng lãi suất của Fed sẽ giảm đáng kể trong năm tới, khoảng 2%, và điều này có thể ảnh hưởng lớn đến các quyết định đầu tư và chính sách tiền tệ:

Nếu số liệu lạm phát cao hơn dự kiến trong tuần này, các nhà đầu tư và nhà phân tích phải điều chỉnh lại dự báo của họ về mức độ cũng như thời điểm Fed cắt giảm lãi suất. Hiện tại, thị trường đang dự đoán rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ diễn ra với tốc độ nhanh chóng và lãi suất sẽ chạm đáy ở mức trên 3% trong thời gian tới. Trong quá khứ, lãi suất đã luôn có xu hướng giảm xuống dưới 3% trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất. Mặc dù thị trường hiện tại dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất sớm, các dự báo hiện tại cho thấy rằng lãi suất sẽ không giảm xuống quá thấp như trong các chu kỳ trước đây, và điều này có thể gắn liền với sự kỳ vọng về việc lạm phát sẽ cao hơn trong tương lai:

Hiện tại, các nhà đầu tư đang kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, đặc biệt là nếu có dấu hiệu giảm lạm phát hoặc các yếu tố khác khiến nền kinh tế cần được kích thích. Đồng thời, thị trường cũng dự đoán rằng sau chu kỳ giảm lãi suất, lãi suất có thể tăng trở lại trong dài hạn. Điều này phản ánh một kỳ vọng rằng, mặc dù có thể có sự nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, nhưng trong dài hạn, lãi suất có thể trở lại mức cao hơn. Sau những cú sốc lớn như bong bóng dot-com, Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, và đại dịch COVID-19, thị trường dường như tin rằng nền kinh tế và chính sách tiền tệ sẽ dần trở lại trạng thái bình thường hơn.

Điều có lẽ đáng ngạc nhiên nhất là người tiêu dùng hiện đang vượt qua nỗi sợ lạm phát. Cuộc khảo sát của Fed New York về kỳ vọng của người tiêu dùng, được những nhà hoạch định chính sách tại FOMC theo dõi rất chặt chẽ, đã cho kết quả tích cực. Các số liệu về kỳ vọng lạm phát trong ba năm tới cũng rất đáng ngạc nhiên, đạt thấp nhất kể từ khi bắt đầu khảo sát vào năm 2013, với sự sụt giảm đáng kể nhất ở những người có trình độ học vấn kết thúc ở trường trung học hoặc sớm hơn, họ thường là những người thường chịu nhiều tác hại từ lạm phát hơn những người khác:

Kỳ vọng lạm phát đã giảm mạnh trong những khảo sát gần đây, và điều này không thể được giải thích bằng việc thay đổi phương pháp khảo sát hoặc các yếu tố kỹ thuật khác trong tháng trước. Đôi khi, những biến động bất ngờ trong dữ liệu có thể chỉ là sự ngẫu nhiên hoặc "tiếng ồn," không phản ánh một xu hướng thực sự. Vì vậy, cần phải chờ đợi kết quả khảo sát của tháng tới để xác định xem sự giảm sút này có phải là hiện tượng nhất thời hay là một dấu hiệu rõ ràng về sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên cũng cần phải thừa nhận rằng người tiêu dùng đang tự tin hơn về tình hình lạm phát ở thời điểm hiện tại. Đặc biệt, những người ít học (vốn thường bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi lạm phát) dường như lạc quan hơn về tình hình lạm phát. Điều này có thể là một dấu hiệu tích cực đối với đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử sắp tới vào tháng 11, vì tình hình lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống của người dân và sự hài lòng với chính sách của chính phủ.

Quay trở lại kỳ vọng của thị trường trong ba năm tới, lạm phát kỳ vọng (breakeven) cũng đã giảm mạnh. Hiện tại, con số này đang ở mức dưới 2%, đây là mục tiêu của Fed, ở mức thấp sau đại dịch:

Tất cả những điều này phù hợp với một cuộc hạ cánh mềm cho Fed, giúp các nhà đầu tư, doanh nghiệp, và người tiêu dùng sẽ cảm thấy yên tâm và hài lòng với tình hình kinh tế. Tuy nhiên, thực tế lại có ít người tin tưởng vào khả năng này. Do hầu hết mọi người không kỳ vọng vào một cuộc hạ cánh mềm thành công, có thể có nhiều rủi ro nếu thực tế khác xa với kỳ vọng. Những bất ngờ trong dữ liệu kinh tế hoặc các quyết định chính sách có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ từ thị trường và nền kinh tế.

Điều đó đưa chúng ta đến với số liệu CPI của thứ Tư. Các nhà kinh tế được Bloomberg thăm dò dự kiến ​​CPI lõi sẽ tiếp tục hạ nhiệt, trong khi CPI toàn phần (ít quan trọng hơn đối với chính sách tiền tệ) sẽ gần như đi ngang:

Nếu điều này xảy ra, thị trường có thể tiếp tục bình tĩnh và ổn định. Nếu CPI bất ngờ tăng, thị trường sẽ rất hỗn loạn. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới hiện được định giá là chắc chắn. Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong mọi cuộc họp từ giờ đến cuối năm đã giảm bớt, nhưng việc họ sẽ nới lỏng vào tháng 9 vẫn được định giá là chắc chắn.

Will Denyer, nhà kinh tế học của Gavekal Research, bác bỏ các lập luận "hoang tưởng" rằng thị trường lao động suy yếu đảm bảo việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 bất chấp dữ liệu lạm phát. Ông cho rằng lý luận này có phần không thực tế và đơn giản hóa tình hình. Ông lưu ý rằng kỳ vọng của thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất đã thay đổi nhiều lần trong năm nay và các dự đoán này thường không ổn định và có thể thay đổi dựa trên các yếu tố mới xuất hiện.

Dữ liệu lớn cung cấp những thông tin chi tiết và phân tích sâu rộng, giúp hiểu rõ hơn về các xu hướng và vấn đề quan trọng. Trong quý gần đây, các chủ đề chính mà các nhà quản lý quan tâm bao gồm:

• Trí tuệ nhân tạo (AI): Các công ty đang đầu tư mạnh vào AI và thảo luận về cách sử dụng AI để tăng cường hiệu quả và khả năng cạnh tranh.
• Lãi suất cao: Sự tác động của lãi suất cao đối với chi phí vốn và chiến lược tài chính của công ty.
• Thị trường lao động: Các vấn đề liên quan đến thị trường lao động, bao gồm tuyển dụng, giữ chân nhân viên, và chi phí lao động.
• Sức mạnh của người tiêu dùng: Tình trạng tài chính và thói quen chi tiêu của người tiêu dùng, ảnh hưởng đến nhu cầu và doanh thu của công ty.

Trí tuệ nhân tạo đang được dùng để phân tích những dữ liệu này. AI giúp tự động hóa quá trình phân tích, phát hiện các xu hướng và vấn đề quan trọng mà các nhà quản lý và nhà đầu tư đang thảo luận. Tuần trước, dữ liệu phân tích từ AI cho thấy rằng tần suất mà các nhà quản lý đề cập đến khả năng suy thoái đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai năm. Điều này có thể chỉ ra rằng các nhà quản lý hiện không còn lo lắng nhiều về suy thoái kinh tế như trước đây. Mặc dù mối lo ngại về suy thoái giảm, nhưng thị trường có thể vẫn trải qua những lo lắng khác liên quan đến sự tăng trưởng và sự ổn định của nền kinh tế.

Morgan Stanley đã chắt lọc các điểm thảo luận chính của các công ty về sức khỏe người tiêu dùng, độ nhạy cảm của Fed, dòng tiền tự do và trí tuệ nhân tạo. Tình hình của người tiêu dùng hiện đang gây nhiều tranh cãi, và phân tích của Morgan Stanley về các công ty đại chúng ở Mỹ có vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD vẫn chưa có kết luận:

Mặc dù sức khỏe tài chính của người tiêu dùng có dấu hiệu suy giảm, sự quan tâm và đầu tư vào cổ phiếu của các mặt hàng tiêu dùng không thiết yếu đang gia tăng, đặc biệt là trong các nhóm thu nhập thấp đến trung bình. Điều này giúp các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu vượt qua các cổ phiếu tiêu dùng thiết yếu trong danh mục đầu tư trong 12 tháng qua:

Thị trường lao động đang hạ nhiệt được phản ánh qua việc các giám đốc điều hành đề cập đến việc tuyển dụng. Đồng thời dữ liệu việc làm ảm đạm của tháng 7 càng củng cố cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của Fed:

Việc S&P 500 phục hồi từ mức thấp gần đây cho thấy những lo ngại về sự tăng trưởng chậm hoặc suy thoái có thể không nghiêm trọng như người ta nghĩ. Glenmede Investment, một nhóm chiến lược đầu tư, cho rằng sự giảm giá trên 5% trong một thị trường tăng trưởng là điều bình thường và thậm chí có thể là một phần của chu kỳ thị trường. Họ cho rằng những đợt giảm giá như vậy là tự nhiên và có thể tạo cơ hội cho sự tăng trưởng dài hạn. Nhưng các nhà đầu tư cần phải nhạy cảm với các xu hướng về việc làm.

Trong khi đó, các công ty đang tối đa hóa khoản đầu tư của mình vào AI. Mặc dù việc đầu tư vào AI không còn tác động mạnh mẽ đến giá cổ phiếu như trước đây, các công ty vẫn đang tích cực tìm kiếm và triển khai các ứng dụng cụ thể của AI để duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư và nâng cao hiệu quả hoạt động:

Như Louis-Vincent Gave của Gavekal Research cho rằng sự kỳ vọng và sự hào hứng ban đầu về AI có thể đã được thổi phồng. Theo Gave, AI sẽ cần thời gian để thực sự thể hiện những lợi ích và hiệu quả đã được hứa hẹn trước đó.

Các công ty hiện đang có nhiều tiền mặt hơn và đang tìm cách sử dụng nó một cách hiệu quả. Các nhà đầu tư chú trọng vào cách mà các công ty quyết định phân bổ số tiền này, vì điều đó có thể ảnh hưởng đến giá trị của công ty và lợi nhuận của cổ đông. Các công ty đang xem xét các lựa chọn như mua lại, sáp nhập, chi tiêu vốn, cổ tức, và đầu tư vào nghiên cứu và phát triển.