Tuy nhiên, chính mức định giá cao ngất ngưởng này lại đang trở thành một vấn đề. Trong bối cảnh bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI), không ai, kể cả các nhà phân tích Phố Wall hay chính ban lãnh đạo Nvidia, có thể dự đoán chính xác doanh thu thực sự của nhà sản xuất chip này sẽ như thế nào. Vậy thì làm sao các nhà đầu tư có thể tính toán được liệu cổ phiếu Nvidia đang được định giá quá cao hay không?

Hơn một năm qua, nhu cầu tăng vọt đối với chip của Nvidia do cơn sốt AI tạo ra đã khiến các ước tính doanh thu theo quý của Phố Wall trở nên vô nghĩa. Các nhà phân tích không bịa ra con số, họ lấy dữ liệu từ ban lãnh đạo công ty giống như cách họ làm với mọi doanh nghiệp khác. Tuy nhiên, ngay cả lãnh đạo Nvidia cũng đang gặp khó khăn trong việc dự đoán chính xác số tiền mà nhà sản xuất chip này sẽ tạo ra được trong 3 tháng tới.

Kể từ khi doanh số của Nvidia bắt đầu tăng vọt trong quý tài khóa kết thúc vào tháng 4 năm 2023, doanh thu thực tế trung bình vượt quá mức dự báo của chính công ty tới 13%, gấp hơn hai lần so với mức trung bình của cả thập kỷ qua. Trong báo cáo kết quả kinh doanh tháng 8, doanh số của Nvidia thậm chí còn vượt mức dự báo tới 23%, đây là mức vượt kỳ vọng lớn nhất kể từ ít nhất là năm 2013, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg.

Mức định giá so với doanh thu dự kiến của Nvidia là cao nhất trong S&P 500

Đại diện của Nvidia từ chối bình luận về vấn đề này.

Dự đoán doanh thu sơ bộ

Theo Brian Colello, nhà phân tích tại Morningstar - người đã nâng mức giá mục tiêu cho cổ phiếu Nvidia từ 91 USD lên 105 USD vào tháng trước ( cổ phiếu này hiện đang giao dịch quanh mức 127 USD), một phần khiến việc xây dựng mô hình dự báo cho Nvidia trở nên khó khăn là do nguồn cung là biến số không chắc chắn nhất khi nhu cầu đang bùng nổ. Điều này khiến Nvidia trở thành một trường hợp đặc biệt.

Với niềm tin rằng khả năng gia tăng nguồn cung của Nvidia sẽ tiếp tục cải thiện, ông Brian Colello đã điều chỉnh dự báo doanh thu theo quý của Nvidia tăng thêm 4 tỷ USD để ước tính doanh số cho quý sắp tới.

"Tôi không phải nhà phân tích đầu tiên phải liên tục nâng mức giá mục tiêu, giá trị hợp lý của cổ phiếu Nvidia, hay ngạc nhiên trước việc doanh thu thực tế vượt xa dự đoán của chúng tôi cách đây một năm", ông Colello chia sẻ. "Đây là một quá trình thú vị, có lợi nhuận, nhưng chắc chắn cũng đầy thách thức."

Ông Colello không phải người duy nhất điều chỉnh dự báo giá cổ phiếu. Nhà phân tích Ben Reitzes tại Melius cũng đã nâng mức giá mục tiêu cho Nvidia lần thứ năm trong năm nay, từ 125 USD lên 160 USD. Điều này cho thấy cổ phiếu Nvidia có tiềm năng tăng trưởng 26% so với giá đóng cửa của thứ Sáu.

Song song đó, nhiều nhà giao dịch đang đổ xô mua cổ phiếu Nvidia chỉ vì đà tăng nóng. Thực tế, giá cổ phiếu Nvidia đã tăng 156% trong năm nay và thậm chí vượt qua Microsoft để trở thành công ty có giá trị nhất thế giới trong thời gian ngắn với mức vốn hóa thị trường 3.34 nghìn tỷ USD. Sức hút này đã giúp các quỹ đầu tư công nghệ thu về khoản tiền kỷ lục 8.7 tỷ USD trong tuần trước tính đến ngày 19/6, theo phân tích dữ liệu từ EPFR Global của BoA. Tuy nhiên, kể từ đó, cổ phiếu Nvidia đã giảm 6.7%, tương đương với việc "bốc hơi" hơn 200 tỷ USD giá trị thị trường.

Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với phương pháp phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF) vốn đã phức tạp, thì sự chênh lệch lớn giữa ước tính và kết quả thực tế của Nvidia càng tạo ra một bài toán khó.

Trong 5 quý gần đây, theo dữ liệu tổng hợp từ Bloomberg, ước tính doanh số của các nhà phân tích dành cho Nvidia đã chênh lệch so với kết quả thực tế trung bình 12%. Đây là mức chênh lệch lớn thứ 3 trong số các công ty thuộc S&P 500 có doanh thu trung bình theo quý ít nhất 5 tỷ USD trong 5 năm qua và được phân tích bởi ít nhất 20 chuyên gia.

Giới đầu tư Phố Wall đang gặp rắc rối trong việc dự đoán thị trường

Mức giá hợp lý là bao nhiêu?

Với tình hình kinh doanh bùng nổ của Nvidia và các khách hàng lớn như Microsoft cam kết chi thêm cho phần cứng máy tính trong các quý tới, câu hỏi chính dành cho các nhà đầu tư là mức giá nào là hợp lý để mua cổ phiếu của một công ty có lợi nhuận và tăng trưởng doanh số vượt trội so với các "ông lớn" khác.

Ước tính hiện tại cho thấy Nvidia sẽ mang về lợi nhuận 14.7 tỷ USD trên doanh số bán hàng 28.4 tỷ USD trong quý hiện tại, tăng lần lượt 137% và 111% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, doanh số bán hàng của Microsoft dự kiến tăng 15% và Apple thì khoảng 3%.

Mặc dù mức định giá của Nvidia đang ở mức cao, nhưng điều này có vẻ hợp lý khi nhìn vào đà tăng trưởng của công ty. Đặc biệt là khi các nhà phân tích liên tục đưa ra những dự báo thấp hơn so với kết quả thực tế .

Tuy nhiên, theo Michael O'Rourke, trưởng nhóm chiến lược gia thị trường tại Jonestrading, mối lo ngại lớn hơn nằm ở chỗ mức độ Nvidia vượt xa kỳ vọng tăng trưởng của Phố Wall sẽ sớm giảm bớt. Lý do đơn giản là quy mô khổng lồ của công ty đang ngày càng lớn. Điều này có thể khiến việc duy trì mức giá cao cho cổ phiếu Nvidia trở nên khó khăn hơn.

"Đó chính là nơi rủi ro tiềm ẩn", ông O'Rourke nói. "Bạn đang bỏ ra một khoản tiền lớn để mua cổ phiếu của một công ty vốn hóa lớn, trong khi khả năng vượt mức kỳ vọng doanh thu đang có xu hướng giảm và điều này có thể sẽ tiếp tục trong tương lai."