Động lực tăng trưởng kinh tế khu vực chậm lại vào tháng 9, chỉ số PMI tổng hợp giảm từ 51.0 vào tháng 8 xuống 49.6. PMI dịch vụ giảm từ 52.9 xuống 51.4 chủ yếu là do Thế vận hội Olympic đã kết thúc vào tháng 8, PMI của Pháp giảm đáng kể vào tháng 9. Nhìn chung, lĩnh vực dịch vụ vẫn trong vùng mở rộng nhưng đã suy yếu trong quý vừa qua do Đức và Pháp trong khi Tây Ban Nha ghi nhận những dấu hiệu tích cực. Lĩnh vực sản xuất tiếp tục gặp khó khăn, đặc biệt là ở Đức do cả các vấn đề cục bộ và sự suy thoái toàn cầu.

Thị trường lao động đã hạ nhiệt gần đây và chỉ số việc làm PMI đã giảm xuống dưới 50 trong tháng thứ hai liên tiếp (49.7 vào tháng 9). Tình hình việc làm hạ nhiệt ở Đức và Pháp, trong khi tăng trưởng việc làm vẫn ở mức khá ở Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Hy Lạp.

Lạm phát đã hạ nhiệt xuống dưới mức 2% lần đầu tiên trong ba năm, xuống còn +1.8% y/y vào tháng 9, đúng như dự kiến. Sự sụt giảm chủ yếu là do lạm phát năng lượng trong khi lạm phát cơ bản vẫn cứng nhắc ở mức 2.7% y/y. Điều này chủ yếu là do lạm phát dịch vụ vẫn còn cao, tăng 4.0% y/y, trong khi đó lạm phát hàng hóa thấp ở mức +0.4% y/y. Điều quan trọng là lạm phát dịch vụ cũng đã chững lại, chỉ tăng 0.14% so với tháng trước, đây là mức tăng hàng tháng thấp nhất trong năm nay. Lạm phát toàn phần trung bình ở mức 2.17% trong quý III, thấp hơn kỳ vọng là 2.3% trong các dự báo mới nhất của ECB. Tất cả những điều này sẽ khiến ECB tự tin hơn về việc lạm phát sẽ tiếp tục quay trở lại mục tiêu một cách bền vững.

Do lạm phát đã giảm nhiều hơn dự kiến, thị trường lao động đang chậm lại và triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn yếu, ECB được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 10 và sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách cho đến tháng 12/2025. Chúng kỳ vọng sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2024 và bốn lần cắt giảm theo quý vào năm tới, đưa lãi suất tiền gửi của ECB xuống 2% vào tháng 12/2025.

Tại Pháp, Thủ tướng mới, Michel Barnier, đã thành lập Chính phủ của mình, chủ yếu từ liên minh trung dung của Macron và Đảng bảo thủ của chính ông, nhằm mục đích giành được sự ủng hộ của nhiều đảng khi Quốc hội bị chia rẽ. Giải quyết tình hình tài chính căng thẳng của Pháp là ưu tiên hàng đầu, nhưng không phải là nhiệm vụ dễ dàng khi đất nước này phải đối mặt với mức thâm hụt quá mức quy định của EU. Để giải quyết vấn đề này, chính phủ của Barnier đã đề xuất thắt chặt ngân sách 60 tỷ EUR cho năm 2025 để kiềm chế thâm hụt, dự kiến ​​sẽ đạt 6.1% GDP trong năm nay. Kế hoạch này nhằm mục đích giảm thâm hụt xuống 5% vào cuối năm 2025 nhưng sẽ tận tới năm 2029 mới đạt mục tiêu 3% của EU. Thâm hụt ngân sách lớn và khả năng đối đầu với EU đã khiến các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn đối với trái phiếu chính phủ của Pháp. Vào tháng 9, lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn Tây Ban Nha lần đầu tiên kể từ năm 2007.