Có vẻ như một số thành viên ngay trong ECB cũng không tin tưởng khả năng kìm hãm lạm phát của ngân hàng trung ương này. Lịch sử sẽ đứng về phía những người đặt nghi vấn. Trong tháng 3/2021, ECB dự báo lạm phát 1 năm là 1.3%, dự báo lạm phát 5 năm từ năm 2017 là 1.8%. Lần gần đây nhất, lạm phát châu Âu đang ở… 5.1%. Nói công bằng thì đâu phải mỗi châu Âu bị hớ. Năm ngoái, Fed dự báo PCE lõi năm nay cũng chỉ ở khoảng 2%. Tốt quá nhỉ? Cũng không quá gì khi nói lạm phát tháng Một tại Mỹ công bố tối nay sẽ thổi bay nóc nhà…

Kể cả trong những ngày “bình thường”, khó mà biết được hết những gì có thể xảy ra trong tương lai. Và lúc này chả có gì bình thường cả, cả cái khủng hoảng chuỗi cung ứng nữa, đồng nghĩa với việc các số liệu lạm phát sẽ liên tục lệch rất xa so với dụ báo.
Với lạm phát nóng như hiện tại, các chú diều hâu tại ECB đã chiếm lấy cơ hội để đưa lãi suất Eurozone trở lại quỹ đạo đúng. Tất nhiên là ta không biết được lạm phát sẽ trôi dạt về đâu nửa sau 2022, hay các năm tới. Dù bạn nghĩ thế nào về việc ECB có nên tăng lãi suất trong năm nay, có lẽ nhiều người nghĩ đã đến lúc ngừng kích thích? Đúng là việc các cơ quan tiền tệ vẫn cứ mua trái phiếu hàng tháng không còn logic lắm. Để làm gì? Thổi phồng lạm phát?

Sau nhiều năm vung tiền vào thị trường trái phiếu với hy vọng hãm lại lạm phát, thành quả của ECB là không nhiều. Thị trường đã sẵn sàng thay đổi. Có lẽ ECB cũng nên vậy.