Các nhà đầu tư chứng khoán đang cảnh giác với tháng 10, một tháng nổi tiếng với những đợt suy thoái, từ vụ khủng hoảng tín dụng năm 1929 đến khủng hoảng tín dụng năm 2008. Nhưng chớ vội tính xa vậy, đà giảm của tháng này có thể vẫn chưa kết thúc!

Ngày thứ Tư đen tối, vụ vỡ nợ của Nga, và vụ phá sản của Lehman Brothers - một số sự kiện thị trường lớn nhất đã xảy ra vào tháng 9. Tuy nhiên tháng 10 lại khiến cộng đồng tài chính lo lắng hơn, bắt nguồn từ sự sụp đổ năm 1907 và 1929. Đồng nghiệp của tôi, Eric Weiner, tác giả của cuốn "What Goes Up: The Uncensored History of Modern Wall Street", lưu ý rằng nỗi sợ hãi về khả năng xảy ra cuộc "Đại sụp đổ" trước thời kỳ suy thoái đã thống trị thị trường trong một thời gian dài. Khi sự kiện "thứ Hai đen tối" năm 1987 và "thứ Sáu đen tối" năm 1989 xảy ra cũng vào tháng 10, chúng đã để lại một "vết sẹo" trong lòng các nhà đầu tư phố Wall.

Trong 30 năm qua, tháng 9 đã đưa chỉ số S&P 500 đi xuống trong 15 lần. Sau hơn một tháng với khối lượng giao dịch thấp, các nhà đầu tư có xu hướng quay trở lại sau kỳ nghỉ hè của họ và phân bổ lại tài sản trước khi mùa báo cáo thu nhập cuối cùng của năm được công bố. Ngay cả trong thời đại đại dịch, khi mà chính sách tiền tệ nới lỏng và thanh khoản dư thừa đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ, thì đợt suy thoái dữ dội nhất kể từ tháng 3 năm 2020 đã xảy ra vào tháng 9 năm sau, dẫn đầu bởi các cổ phiếu công nghệ lớn và dẫn đến sự điều chỉnh 10% của chỉ số S&P 500. Chỉ vài tuần sau, trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, chỉ số này đã giảm thêm 9%.

Kể từ mức đỉnh vào ngày 2 tháng 9, S&P 500 đã giảm 5.3%. Đó chỉ là một nửa của đà giảm dẫn đầu bởi cổ phiếu công nghệ năm ngoái, nhưng nó cũng rất quan trọng bởi các đợt điều chỉnh trong năm nay khá yếu. Tính thời vụ chắc chắn là một lý do, nhưng sự yếu kém của các công ty mới là vấn đề. Sự điều chỉnh “nông” và các yếu tố kỹ thuật đã đưa chỉ số này giảm xuống vào đầu tuần.

Vậy đà bán tháo liệu có tiếp tục không? Sau áp lực như vậy trong hai tuần rưỡi, không có gì ngạc nhiên khi thị trường chứng khoán tăng trở lại. Nhưng để đánh giá theo tâm lý thị trường, theo khảo sát của AAII, phe “gấu” đã vượt qua phe “bò”. Điều đó có nghĩa là xu hướng risk-off có thể sẽ tiếp tục trong tháng này.

Vì vậy, đà giảm tháng 9 có thể tiếp diễn sang tháng sau, do tháng 10 có xu hướng giảm giá so với hai tháng trước. Nếu động lực suy yếu, tháng 10 có xu hướng là một tháng đi xuống. Nhưng nó cũng có thể tích cực nếu thị trường tăng tốc.

Tất nhiên, tin tức cũng quan trọng. Vào năm 2018, đợt bán tháo cực đoan vào tháng 10 đã tạo ra đà giảm liên tục đến cuối năm do dự đoán về việc thắt chặt định lượng, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung và nguy cơ Brexit. Rõ ràng chúng ta không thiếu rủi ro trong thời gian còn lại của năm 2021.