Giới đầu tư phố Wall không muốn tin vào những dự báo của Fed

Giới đầu tư phố Wall không muốn tin vào những dự báo của Fed

Lê Nhật Thanh

Lê Nhật Thanh

Junior Analyst

15:47 16/06/2023

Bất chấp những nghịch cảnh, thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới đã phục hồi toàn bộ pha giảm do chính sách thắt chặt tiền tệ gây ra.

Ngay cả những cảnh báo về suy thoái kinh tế hay những lời đe dọa thắt chặt chính sách tiền tệ từ chủ tịch Fed Jerome Powell cũng không ngăn được các nhà quản lý quỹ trước cơn sốt trí tuệ nhân tạo.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư Phố Wall vẫn có lý do để lo ngại. Hãy suy nghĩ về các tín hiệu kinh tế đáng ngại trên thị trường trái phiếu, định giá cổ phiếu cao và việc thị trường quá nóng trong các chu kỳ kinh doanh.

Doug Ramsey, giám đốc đầu tư của Leuthold, là một ví dụ. Theo ông, nếu đường cong lợi suất từ những năm 1960 dự báo đúng, một cuộc suy thoái sẽ xảy ra vào khoảng tháng 9 - dựa trên sự đảo ngược của đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng và 10 năm.

"Những người đã chiến thắng trong pha tăng hiện tại, một phần là do sự bi quan quá mức của nhà đầu tư, cũng nên hiểu rằng phần lớn mọi người đã trở lại thị trường," Ramsey nói. "Mối quan ngại lớn nhất của tôi là tác động trễ của việc thắt chặt trong 15 tháng qua."

Sau khi Fed tạm dừng tăng lãi suất vào thứ Tư, chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức 4,372.59, cao nhất kể từ tháng 3/2022 khi Chủ tịch Powell bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất - đưa thị trường vào xu hướng giảm với dự đoán rằng suy thoái chắc chắn sẽ xảy ra trong năm nay.

Bây giờ, cuộc chơi đang nằm trong tay những nhà đầu tư chứng khoán. Cổ phiếu Big Tech hứa hẹn sẽ đem lại loạt báo cáo thu nhập tốt, cùng với việc lạm phát đang giảm và lịch sử đã chứng minh rằng việc tạm dừng lãi suất thường đánh dấu một điểm giao quan trọng, đem đến giai đoạn tăng trưởng hai chữ số. Trong phiên giao dịch thứ Năm, S&P 500 đã vượt qua mốc 4,400 sau sáu ngày tăng liên tiếp.

"Hiện tại phe bò đang nắm quyền kiểm soát," theo Zachary Hill, trưởng bộ phận quản lý danh mục tại Horizon Investments, người cho rằng cả các nhà kinh tế lẫn nhà đầu tư đều đã đánh giá thấp sức mạnh của người tiêu dùng Mỹ. "Thời điểm tồi tệ đã qua."

Đà tăng của cổ phiếu Mỹ diễn ra sau một thời gian các vị thế giảm sâu trong bối cảnh nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục suy yếu vào đầu năm 2023 trước khi phục hồi vào nửa cuối năm. Khi cổ phiếu tiếp tục đà tăng, phe hoài nghi đã phải nhượng bộ.

Dữ liệu do Deutsche Bank tổng hợp cho thấy, các nhà đầu tư hiện đang đặt cược quá nhiều vào cổ phiếu, lần đầu tiên kể từ tháng 2/2022. Một cuộc khảo sát của Hiệp hội Quản lý Đầu tư Quốc gia cho thấy tỷ lệ sở hữu cổ phiếu đã tăng gấp đôi kể từ đầu tháng 1 lên 90% vào tuần trước.

Điều đó không có nghĩa là đà tăng không thể tiếp tục. Tuy nhiên, việc sở hữu lượng lớn cổ phiếu đã khiến nhà đầu tư ít có tiền mặt để tiếp tục mua cổ phiếu trong những tháng tới. Và thị trường đang dần trở nên khó khăn. Theo dự báo của Bloomberg, nền kinh tế sẽ suy thoái nhẹ trong quý ba và quý tư.

Tiếp đó, có những bất lợi về mặt định giá. Với P/E dự phóng ở mức 19, định giá của S&P 500 cao hơn khoảng 8% so với mức trung bình 10 năm.

relates to Wall Street Isn’t Buying What Powell, Economists Are Forecasting

Từ sau Chiến tranh Thế giới II, đã có 9 thị trường giá xuống đi kèm với suy thoái kinh tế, và S&P 500 giảm trung bình 35% so với 28% khi giảm nhưng không đi kèm với suy thoái kinh tế. Trong khi đó, chỉ có ba pha giảm kể từ năm 1948 mà không có suy thoái kinh tế - và mỗi lần sau đó, một pha tăng mới bắt đầu trong năm tháng sau khi giá cổ phiếu đạt đáy.

relates to Wall Street Isn’t Buying What Powell, Economists Are Forecasting

Dù có suy thoái kinh tế hay không, quan trọng thực sự là thời gian kéo dài của nó. GDP thực suy yếu từ đỉnh xuống đáy không có mối tương quan lớn nào với cổ phiếu giảm, theo Gina Martin Adams, giám đốc chiến lược cổ phiếu tại Bloomberg Intelligence. Tuy nhiên, suy thoái ngắn hơn sẽ dẫn đến sự phục hồi nhanh hơn.

Với việc thị trường việc làm vẫn khá mạnh mẽ, dự đoán chung là bất kỳ cuộc suy thoái nào nếu xảy ra cũng sẽ ở mức nhẹ, phần nào giải thích việc các nhà quản lý quỹ đang xây dựng lại vị thế thay vì bỏ lỡ những pha tăng tiếp theo từ lĩnh vực công nghệ.

"Triển vọng trung hạn sau giai đoạn này không phải là một nền kinh tế phải chịu những vết thương nặng và sẽ mất nhiều năm để hồi phục," theo Yung-Yu Ma, giám đốc chiến lược đầu tư tại BMO Wealth. "Điều này cho phép các nhà đầu tư an tâm giữ vị thế của mình, ngay cả đối với những ai nghĩ rằng vẫn còn sóng gió phía trước."

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Nếu đắc cử, Trump sẽ “tái thiết” nền kinh tế Mỹ, nhưng liệu những ý tưởng của ông đã trở nên quá cũ kỹ?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Nếu đắc cử, Trump sẽ “tái thiết” nền kinh tế Mỹ, nhưng liệu những ý tưởng của ông đã trở nên quá cũ kỹ?

Cựu tổng thống Donald Trump đã hứa sẽ tái thiết lại những ý tưởng không hiệu quả trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Nhưng liệu những điều ấy có giúp ích cho nước Mỹ hiện tại, khi tình hình kinh tế hiện nay đang tốt hơn so với trong nhiệm kỳ của Trump?
Lợi thế bất ngờ của Harris trước Trump: Sức mạnh nữ quyền trong chính trường
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Lợi thế bất ngờ của Harris trước Trump: Sức mạnh nữ quyền trong chính trường

Trong chiến dịch tranh cử của mình, Phó Tổng thống Kamala Harris đang hạn chế đề cập đến việc bà có thể trở thành nữ Tổng thống đầu tiên nếu đắc cử. Ngược lại, đối thủ Donald Trump liên tục nhắc nhở cử tri về điều này bằng cách sử dụng những lời lẽ mang tính phân biệt giới tính nhắm vào bà.
Những tín hiệu cảnh báo: Lý do nhà đầu tư cần chuẩn bị cho suy thoái kinh tế Mỹ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Những tín hiệu cảnh báo: Lý do nhà đầu tư cần chuẩn bị cho suy thoái kinh tế Mỹ

Hãy hình dung một ly nước ấm được đặt vào tủ đông. Nhiệt độ của nó sẽ từ từ hạ xuống. Đến một thời điểm nào đó, nước sẽ kết tinh, biến đổi từ trạng thái lỏng sang rắn. Quá trình "chuyển pha" này diễn ra một cách tự nhiên, không cần thêm bất kỳ tác động nào từ bên ngoài. Yếu tố quyết định duy nhất là nhiệt độ trong tủ đông phải duy trì dưới ngưỡng 0 độ C.
Giấc mơ Nasdaq châu Âu: Chìa khóa để khơi dậy tiềm năng công nghệ của lục địa già
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Giấc mơ Nasdaq châu Âu: Chìa khóa để khơi dậy tiềm năng công nghệ của lục địa già

Châu Âu tự hào sở hữu một danh sách ấn tượng các công ty công nghệ mà họ đã "đánh mất" vào tay thị trường vốn Hoa Kỳ. Tại Vương quốc Anh, Arm - nhà thiết kế chip đã sản xuất hơn 250 tỷ con chip trong suốt lịch sử hoạt động - đã chọn tái niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ vào năm ngoái. Tại Đức, công ty công nghệ sinh học BioNTech, nổi tiếng với vaccine Covid-19, đã niêm yết trên Nasdaq vào năm 2019. Còn tại Thụy Điển, dịch vụ phát nhạc trực tuyến phổ biến Spotify đã chào sàn trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York vào năm 2018.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ