Chỉ số quản lý Mua hàng Sản xuất ISM là báo cáo mới nhất phản ánh những lo ngại về giá cả tăng và tình trạng thiếu hụt nguồn cung, với thành phần Giá đã trả vẫn ở gần mức cao kỷ lục 88 điểm. Cuộc khảo sát cho tháng 5 dựa trên kết quả dữ liệu từ tháng 4 vừa qua. Chỉ số tiêu dùng cá nhân (PCE lõi) đã vượt qua kỳ vọng và tăng vọt lên 3.1%.

Chỉ số PCE lõi là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, tuy nhiên ngân hàng vẫn chưa hề có động thái gì. Randal Quarles - Thống đốc Fed, nói rằng ngân hàng không nên sử dụng công cụ của mình để giải quyết các vấn đề về chuỗi cung ứng. Hơn nữa, ông lặp lại câu quan điểm của Fed rằng lạm phát vẫn chỉ là tạm thời.

Tương tự như ISM - dữ liệu mới nhất thể hiện lạm phát, Quarles chỉ là người phát biểu mới nhất bỏ qua vấn đề này. Chủ tịch Fed Jerome Powell, các thống đốc ngân hàng và hầu như tất cả các chủ tịch ngân hàng khu vực đều phản đối quan điểm đó và điều này đè nặng lên đồng dollar. 

Chủ tịch Fed Dallas Robert Kaplan khá nổi bật trong việc kêu gọi một cuộc thảo luận về việc giảm mua trái phiếu từ mức hiện tại là 120 tỷ USD/tháng. Tuy nhiên, trong khi ý kiến của ông chỉ là thiểu số, đồng bạc Xanh vẫn tiếp tục được tung ra thị trường và chịu áp lực. 

Động thái tiếp theo là gì? Trên các thị trường có đồn đoán rằng Fed sẽ sử dụng cuộc họp tháng 6 để tuyên bố họ sẽ bắt đầu bàn về kế hoạch cắt giảm trong một vài cuộc họp tiếp theo, trước khi có thông báo chính thức vào cuối mùa hè và thực hiện vào đầu năm 2022. Nếu những lời đồn đoán này ngày càng phổ biến, có lẽ Fed sẽ không có lựa chọn nào khác.

Tuy nhiên, có một kịch bản khác - cung dường như đáp ứng nhu cầu, tình trạng thiếu hụt giảm và áp lực giá cả cũng tiêu tan. Đó sẽ là một minh chứng cho cách tiếp cận kiên nhẫn của Fed. Khả năng đó là như thế nào?

Chúng ta không câu trả lời rõ ràng, nhưng có vẻ như các thị trường đang chuyển mục tiêu từ theo dõi dữ liệu sang việc chỉ nghe ngóng những phát biểu của Fed. Đồng dollar có thể vẫn sẽ bị đe doạ, miễn là ngân hàng bỏ qua những số liệu như vậy.

Trong trường hợp đó, việc bán dollar ngay khi có nhịp tăng đều là một cơ hội khôn ngoan trong bối cảnh có nhiếu dấu hiệu của lạm phát như hiện nay.