Đây là ý tưởng cơ bản của arbitrage chuyển đổi. Bạn mua một trái phiếu chuyển đổi, trong một năm, trái phiếu này sẽ hoàn trả cho bạn (1) 1,000 USD tiền mặt hoặc (2) 20 cổ phiếu của công ty (hoặc tỷ lệ chuyển đổi khác, 20 là con số ví dụ). Nếu giá cổ phiếu hôm nay là, ví dụ, 2 USD mỗi cổ phiếu, thì 20 cổ phiếu này chỉ trị giá 40 USD, và bạn sẽ gần như chắc chắn muốn nhận 1,000 USD sau một năm. Nếu giá cổ phiếu là 200 USD mỗi cổ phiếu, thì 20 cổ phiếu này sẽ trị giá 4,000 USD, và bạn chắc chắn sẽ muốn nhận cổ phiếu thay vì tiền mặt. Ở mức giá cổ phiếu rất cao, trái phiếu chuyển đổi gần như tương đương với cổ phiếu, ở mức giá cổ phiếu rất thấp, trái phiếu chuyển đổi gần như tương đương với một trái phiếu 1,000 USD.

Với vai trò của một nhà đầu tư trong arbitrage chuyển đổi, công việc của bạn là phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu. Bạn làm điều này bằng cách bán cổ phiếu ra ngoài. Bạn sẽ bán bao nhiêu cổ phiếu phụ thuộc vào mức độ rủi ro giá cổ phiếu mà bạn phải đối mặt. Nếu giá cổ phiếu rất cao, trái phiếu chuyển đổi gần như là cổ phiếu, và một sự thay đổi 1 USD trong giá cổ phiếu sẽ khiến giá trái phiếu chuyển đổi thay đổi khoảng 20 USD (vì trái phiếu này đại diện cho 20 cổ phiếu). Do đó, bạn sẽ bán ra 20 cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu thấp, thì trái phiếu chuyển đổi gần như không có tác động từ giá cổ phiếu, và một sự thay đổi 1 USD trong giá cổ phiếu sẽ không ảnh hưởng nhiều đến giá trị của trái phiếu. Lúc này, bạn sẽ bán ra 0 cổ phiếu.

Ở mức giá cổ phiếu trung bình, trái phiếu chuyển đổi sẽ có mức độ tiếp xúc với cổ phiếu trung bình. Ví dụ, nếu giá cổ phiếu hôm nay là 40 USD mỗi cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi có thể có mức độ tiếp xúc với cổ phiếu là 70%, tức là sự thay đổi 1 USD trong giá cổ phiếu sẽ làm giá trị trái phiếu thay đổi khoảng 14 USD (1 USD x 20 cổ phiếu x 70%). Lúc này, bạn sẽ bán ra 14 cổ phiếu 70% số cổ phiếu cơ sở của trái phiếu chuyển đổi để phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu. Mức độ phòng ngừa rủi ro này, hay còn gọi là tỷ lệ phòng ngừa (hedge ratio) hay delta, thay đổi liên tục từ 0% đến 100%, và có thể tính toán bằng các phương pháp đã được hiểu rõ. Cái quan trọng là, vào thời điểm đáo hạn, trái phiếu chuyển đổi sẽ được hoàn trả bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu, vì vậy, vào thời điểm đó, trái phiếu sẽ chỉ là tiền mặt hoặc cổ phiếu trước đó, trái phiếu sẽ có xác suất thay đổi từ tiền mặt sang cổ phiếu.

Vậy "phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu" có nghĩa là gì? Một cách đơn giản, có nghĩa là nếu giá cổ phiếu tăng (hoặc giảm) 1 USD, bạn sẽ kiếm (hoặc mất) một khoản tiền từ trái phiếu chuyển đổi của mình, và bạn sẽ mất (hoặc kiếm) một khoản tiền tương ứng từ vị thế cổ phiếu của mình. Cổ phiếu có thể đi lên hay đi xuống, và bạn không cần lo lắng vì bạn đã phòng ngừa được rủi ro.

Tuy nhiên, bạn không thể chỉ "cài đặt rồi quên đi" điều này. Khi giá cổ phiếu tăng, trái phiếu chuyển đổi sẽ trở nên giống cổ phiếu hơn: Nếu giá cổ phiếu cao, trái phiếu chuyển đổi chủ yếu giống cổ phiếu, còn nếu giá cổ phiếu thấp, trái phiếu chuyển đổi giống như một trái phiếu thông thường. Vì vậy, tỷ lệ phòng ngừa đúng sẽ thay đổi khi giá cổ phiếu thay đổi. Nếu giá cổ phiếu tăng 1 USD, bạn sẽ kiếm được tiền từ trái phiếu chuyển đổi và mất một khoản tiền tương ứng từ việc bán cổ phiếu. Sau đó, bạn sẽ điều chỉnh lại tỷ lệ phòng ngừa của mình bằng cách bán thêm cổ phiếu, vì lúc này trái phiếu chuyển đổi có nhiều "đặc điểm" giống cổ phiếu hơn. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu giảm 1 USD, trái phiếu sẽ ít giống cổ phiếu hơn, và bạn sẽ phải điều chỉnh lại việc bán cổ phiếu của mình, mua lại một phần cổ phiếu đã bán.

Đây là ý nghĩa thực tế của việc phòng ngừa rủi ro biến động giá cổ phiếu. Có nghĩa là mỗi ngày khi giá cổ phiếu thay đổi, bạn sẽ điều chỉnh lại tỷ lệ phòng ngừa của mình. Khi giá cổ phiếu tăng, bạn bán cổ phiếu với giá cao. Khi giá cổ phiếu giảm, bạn mua lại cổ phiếu với giá thấp. Việc phòng ngừa rủi ro trong arbitrage chuyển đổi có nghĩa là mua cổ phiếu với giá thấp và bán cổ phiếu với giá cao.

Điều quan trọng cần nhận ra là, càng có nhiều cơ hội thực hiện việc này, bạn càng kiếm được nhiều tiền. Nếu giá cổ phiếu lên xuống liên tục, bạn bán cổ phiếu vào ngày giá tăng và mua lại vào ngày giá giảm để kiếm lời. Nếu giá cổ phiếu chỉ giữ nguyên hoặc thay đổi chậm, bạn sẽ không kiếm được nhiều tiền từ việc điều chỉnh tỷ lệ phòng ngừa. Nhưng nếu giá cổ phiếu thay đổi mạnh, bạn sẽ kiếm được rất nhiều.

Do đó, trái phiếu chuyển đổi là một cược vào sự biến động: Càng nhiều sự biến động của giá cổ phiếu, nhà đầu tư trong arbitrage chuyển đổi càng kiếm được nhiều tiền.

MicroStrategy là một ví dụ điển hình. Theo Yiqin Shen từ Bloomberg:

Để thỏa mãn cơn khát Bitcoin trị giá hàng tỷ USD, Michael Saylor đã tận dụng nhu cầu từ các nhà đầu tư bán lẻ bị mê hoặc bởi sự tăng trưởng hơn 500% của cổ phiếu MicroStrategy trong năm nay. Ông cũng nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ đầu cơ, những người không quá quan tâm đến giá cổ phiếu hiện tại.

Eli Pars, Giám đốc Đầu tư của Calamos Advisors LLC, là một trong những người đã mua hơn 6 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi do MicroStrategy phát hành trong năm nay để tài trợ cho việc mua thêm Bitcoin. Như nhiều nhà quản lý khác, Pars sử dụng các trái phiếu này trong các chiến lược arbitrage trung lập thị trường, tận dụng sự biến động mạnh của tài sản cơ sở.

“Trái phiếu chuyển đổi là một cách để các công ty khai thác sự biến động của cổ phiếu, và MicroStrategy là một ví dụ cực đoan,” Pars nói, người sở hữu hơn 130 triệu USD trái phiếu MicroStrategy trong cả chiến lược dài hạn và arbitrage.

Chúng ta đã nhắc đến MicroStrategy rất nhiều lần, và tôi đã nói rằng công ty này đang hoạt động trong mô hình kinh doanh khá đặc biệt: (1) Sở hữu một lượng Bitcoin lớn, (2) bán cổ phiếu với giá cao hơn nhiều so với giá trị của lượng Bitcoin đó và (3) tái đầu tư số tiền thu được vào việc mua thêm Bitcoin. Đây là một mô hình kinh doanh rất khác biệt.

Tuy nhiên, nếu xét một cách công bằng, MicroStrategy cũng tham gia vào việc bán trái phiếu chuyển đổi trị giá hàng tỷ USD để mua thêm Bitcoin, và thực tế, đây là một giao dịch khá hấp dẫn:

Bitcoin, ít nhất trong lịch sử, là một tài sản rất biến động, và có nhu cầu lớn đối với các quyền chọn Bitcoin. Trước đây, các nhà đầu tư tổ chức ở Mỹ gặp khó khăn trong việc mua các quyền chọn Bitcoin một cách thuận tiện. Trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy cung cấp một cách dễ dàng, mặc dù khá thô sơ, để đặt cược vào sự biến động của Bitcoin với giá trị lên tới hàng tỷ USD trong một gói sản phẩm thân thiện với các tổ chức.

Tuy nhiên, MicroStrategy không chỉ là một kho Bitcoin khổng lồ: Công ty này còn giao dịch với mức giá cao hơn rất nhiều so với giá trị của số Bitcoin đó. Bạn có thể có nhiều quan điểm khác nhau về mức chênh lệch này, một quan điểm phổ biến là "mức chênh lệch này quá cao," nhưng cũng có quan điểm cho rằng "mức chênh lệch này vẫn quá thấp", nhưng điểm quan trọng là không có lý do gì để nghĩ rằng mức chênh lệch này sẽ ổn định lâu dài. Không ai có thể chắc chắn rằng "MicroStrategy sẽ luôn giao dịch gấp đôi giá trị số Bitcoin của mình." Và thực tế, giá cổ phiếu của MicroStrategy còn biến động mạnh mẽ hơn cả Bitcoin, điều này khiến cho công ty có thể bán sự biến động này với mức giá cao hơn nhiều so với sự biến động của Bitcoin.

Tôi đã đề cập đến trái phiếu chuyển đổi như là một hình thức cược vào sự biến động của cổ phiếu, nhưng trái phiếu chuyển đổi cũng là một hình thức cược tín dụng: Để chiến lược arbitrage chuyển đổi hoạt động như tôi đã mô tả, bạn cần phải rất tự tin rằng, nếu giá cổ phiếu giảm, công ty sẽ trả lại bạn số tiền đã vay. Cảm nhận của tôi là phân tích tín dụng về MicroStrategy, "Công ty sở hữu lượng Bitcoin rất lớn, đã vay ít hơn nhiều so với giá trị của số Bitcoin đó qua trái phiếu chuyển đổi và có một lớp đệm vốn chủ sở hữu lên tới 90 tỷ USD", là đủ để các nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi yên tâm, mặc dù các tổ chức xếp hạng tín dụng hay các nhà đầu tư tín dụng truyền thống có thể sẽ nhìn nhận khác.

Ngoài ra, còn một khía cạnh thú vị khác trong giao dịch này. Chúng ta đã nói về một sản phẩm phái sinh phổ biến khác của MicroStrategy, đó là các quỹ ETF đòn bẩy sở hữu cổ phiếu của công ty trị giá hàng tỷ USD. Một cách đơn giản, các quỹ này hoạt động như sau:

Chúng huy động 100 USD từ nhà đầu tư và vay thêm 100 USD từ ngân hàng để mua 200 USD cổ phiếu của MicroStrategy. Nếu cổ phiếu tăng 5%, quỹ sẽ có 210 USD cổ phiếu và 100 USD nợ, tức là có 110 USD vốn của nhà đầu tư. Tuy nhiên, vì quỹ này cần duy trì tỷ lệ đòn bẩy gấp đôi mỗi ngày, họ phải đi vay thêm 10 USD nữa để mua thêm cổ phiếu, nâng tổng số cổ phiếu lên 220 USD. Ngược lại, nếu cổ phiếu giảm 5%, quỹ sẽ chỉ còn 190 USD cổ phiếu và 90 USD vốn, cần bán 10 USD cổ phiếu để trả nợ và duy trì tỷ lệ đòn bẩy 2x. Nói cách khác: Các ETF này buộc phải mua cổ phiếu khi giá lên và bán khi giá xuống, điều ngược lại với các nhà đầu tư arbitrage chuyển đổi.

Các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, về cơ bản, là một cược vào sự ổn định: Càng biến động mạnh, các ETF càng khó theo kịp tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu (hiện tượng được gọi là "volatility drag"). Mặc dù các quỹ này không được quảng cáo như việc cược vào sự biến động, nhưng thực tế chúng lại là như vậy. Và chúng còn làm tăng sự biến động: Càng có nhiều tiền đổ vào các ETF đòn bẩy MicroStrategy, cổ phiếu của công ty càng biến động mạnh, vì các quỹ này buộc phải mua thêm cổ phiếu khi cổ phiếu tăng và bán khi cổ phiếu giảm.

Ngược lại, trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy lại là một cược vào sự biến động của chính công ty và giúp làm giảm sự biến động đó. Các nhà đầu tư arbitrage chuyển đổi sẽ mua cổ phiếu khi giá giảm và bán khi giá tăng, qua đó làm giảm sự biến động của cổ phiếu.

Thông thường, điều này sẽ hạn chế khả năng bán trái phiếu chuyển đổi của một công ty: Trái phiếu chuyển đổi có giá trị cao hơn khi cổ phiếu biến động mạnh, nhưng càng bán nhiều trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu của công ty sẽ càng ít biến động, vì các nhà đầu tư arbitrage chuyển đổi sẽ làm mượt các biến động đó. Tuy nhiên, MicroStrategy lại tìm ra giải pháp: Công ty bán sự biến động cho các nhà đầu tư arbitrage chuyển đổi, và mua sự biến động từ các nhà đầu tư ETF bán lẻ, vì vậy luôn có đủ sự biến động để duy trì.

Một điều phổ biến ở các công ty dược phẩm nhỏ là:

Sau khi phát triển một loại thuốc và thử nghiệm sơ bộ, bạn sẽ tiêu tốn toàn bộ vốn. Để tiếp tục phát triển thuốc và xin cấp phép, bạn cần thêm tiền. Vì vậy, bạn phải đi tìm các nhà đầu tư để huy động vốn. Và bạn có một số kết quả sơ bộ từ các thử nghiệm ban đầu. Vậy bạn sẽ nói gì với các nhà đầu tư về kết quả đó? Thực tế, nếu kết quả tốt, bạn sẽ chia sẻ chúng để dễ dàng huy động vốn. Nếu kết quả xấu… thì bạn vẫn phải công khai, vì các nhà đầu tư sẽ phát hiện ra sau này và họ sẽ không hài lòng nếu phát hiện sau khi đầu tư tiền. Tuy nhiên, tôi cũng hiểu nếu bạn không muốn tiết lộ kết quả xấu, vì nếu họ không đầu tư, bạn sẽ không có đủ tiền để tiếp tục.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) hôm thứ Ba đã công bố các cáo buộc đã giải quyết đối với công ty sinh học Kiromic BioPharma, Inc. có trụ sở tại Houston, giám đốc điều hành cũ Maurizio Chiriva-Internati và giám đốc tài chính cũ Tony Tontat vì đã không tiết lộ thông tin quan trọng liên quan đến hai ứng viên thuốc chống ung thư của Kiromic trước, trong và sau đợt phát hành công khai vào tháng 7 năm 2021, khi công ty huy động được 40 triệu USD.

Theo SEC, Kiromic đã huy động được 40 triệu USD trong đợt phát hành công khai ngày 2 tháng 7 năm 2021 để tài trợ cho các thử nghiệm lâm sàng dự kiến của hai ứng viên thuốc ALEXIS-PRO-1 và ALEXIS-ISO-1. Tuy nhiên, SEC cho biết hai tuần trước đợt phát hành, Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm (FDA) đã thông báo cho Kiromic rằng FDA đã đặt các ứng viên thuốc này vào tình trạng "clinical hold" (tạm dừng thử nghiệm lâm sàng). SEC cũng cho biết Kiromic không tiết lộ tình trạng này trong các hồ sơ gửi SEC, các cuộc gọi roadshow với nhà đầu tư, hay các cuộc gọi thẩm định, mặc dù công ty đã cảnh báo về nguy cơ này và những ảnh hưởng tiêu cực có thể xảy ra đối với doanh nghiệp.

Trong bản cáo cáo phát hành cho đợt công khai, Kiromic đã đề cập đến khả năng bị đặt vào tình trạng "clinical hold" như một yếu tố rủi ro nhưng không nói rõ rằng tình trạng này đã thực sự xảy ra. Lệnh của SEC cũng cho thấy có thể đây là một sự hiểu lầm:

Chiriva, không phải là người bản ngữ tiếng Anh, đã truyền đạt không chính xác thông tin về tình trạng của các đơn xin IND (Đơn xin Nghiên cứu Lâm sàng) của ALEXIS cho Hội đồng Quản trị. Ông thông báo rằng Kiromic đã nhận được các thông báo từ FDA yêu cầu thêm 30 ngày để xem xét và rằng các đơn xin IND đã bị tạm hoãn, nhưng một số thành viên Hội đồng không hiểu rằng FDA đã thực sự đặt các ứng viên thuốc vào tình trạng "clinical hold".

Mặc dù vậy, trong các cuộc gọi roadshow, tình trạng "clinical hold" này không hề được đề cập.

Hiện tại, giá trị thị trường của Kiromic chỉ còn khoảng 1.7 triệu USD, có nghĩa là gần như toàn bộ số tiền 40 triệu USD huy động được vào năm 2021 đã biến mất. Dù không chắc rằng việc công khai "chúng tôi bị đặt vào tình trạng clinical hold" sẽ giúp các nhà đầu tư tránh sai lầm, nhưng rõ ràng đây không phải là một động thái tốt.

Cùng lúc, Byrne Hobart hôm nay viết về một công ty sinh học nhỏ với một vấn đề ngược lại: Một công ty sinh học microcap, Senti, kết thúc quý tháng 9 với chỉ ba hoặc bốn tháng tiền mặt dự trữ. Lúc đó, họ có hai lựa chọn: đóng cửa hoặc gọi vốn từ bên ngoài, và họ đã chọn huy động vốn từ bên ngoài dưới dạng trái phiếu ưu đãi chuyển đổi và quyền mua cổ phiếu, tổng cộng 54 triệu cổ phiếu. Cuối quý trước, công ty chỉ có 4.4 triệu cổ phiếu lưu hành, có nghĩa là phần lớn công ty hiện nay thuộc về các nhà đầu tư mới.

Các nhà đầu tư mới đã có một thỏa thuận khá tốt: giá giao dịch được định ở mức 2.25-2.30 USD/cổ phiếu, nhưng ngay khi thỏa thuận được công bố, cổ phiếu đã tăng vọt lên gần 17 USD và đóng cửa ở mức 10 USD, vì thông báo này trùng với kết quả tốt từ một thử nghiệm giai đoạn sớm: Hai phần ba bệnh nhân đã phục hồi, mặc dù chỉ có ba bệnh nhân tham gia.

Các công ty có thể huy động vốn từ các nhà đầu tư dựa trên thông tin quan trọng chưa được chia sẻ rộng rãi. Tuy nhiên, điều này làm dấy lên câu hỏi về cách phân chia lợi ích. Rất khó để tách biệt tác động của thông tin kinh doanh từ tác động của việc huy động vốn, điều này mang lại cho công ty hơn một năm chi phí hoạt động. Công ty có thể đã nghĩ rằng các nhà đầu tư sẽ thích sở hữu 8% của cái gì đó hơn là 100% của cái không có gì.

Rõ ràng là việc thông báo với các nhà đầu tư mới "chúng tôi có kết quả thử nghiệm tốt" giúp huy động vốn, nhưng không giúp được nhiều: Các nhà đầu tư nhận được 92% công ty. Có thể nếu công ty công khai kết quả tốt trước khi thực hiện giao dịch, giá cổ phiếu sẽ tăng và có một thỏa thuận tốt hơn, nhưng cũng có thể không: Công khai kết quả tốt mà không có tài trợ có thể không ảnh hưởng đến thị trường, và việc nói với các nhà đầu tư mới "hãy mua dựa trên thông tin mà thị trường chưa biết" là một cách tiếp cận hợp lý.

Gian lận nội bộ giả

Một cách phổ biến để thực hiện gian lận là khiến người khác tin rằng họ đang tham gia vào tội phạm cùng bạn. Bạn có thể nói "Tôi có một hệ thống nghiên cứu tốt để dự đoán cổ phiếu sẽ lên, và nếu bạn đưa tiền cho tôi, tôi sẽ sử dụng hệ thống đó cho bạn", nhưng thường hiệu quả hơn nếu bạn nói "Tôi có thông tin nội bộ nóng và nếu bạn đưa tiền cho tôi, tôi sẽ sử dụng thông tin đó cho bạn", hoặc "Tôi điều hành các trò lừa đảo pump-and-dump và nếu bạn trả tiền để đăng ký bản tin của tôi, tôi sẽ cung cấp thông báo sớm về những cổ phiếu tôi định thổi phồng", hoặc "Tôi sẽ giao dịch trước các khách hàng tạo lập thị trường của mình và chia sẻ lợi nhuận với bạn". Những lợi ích của cách làm này là:

Cách này thu hút đúng đối tượng cần lừa gạt. Những người tìm kiếm gian lận có vẻ là đối tượng dễ bị lừa nhất.

Nếu họ phát hiện ra gian lận, họ sẽ không thể làm gì, vì họ đã tham gia vào hành vi phạm tội và không thể báo cảnh sát.

Lưu ý rằng lời khuyên trên không phải là lời khuyên pháp lý và không hoàn toàn đáng tin cậy. Một ví dụ trước đây là một người đã bị bắt vì bán thông tin nội bộ giả về các công ty đại chúng trên web tối. Nếu bạn quảng cáo "Tôi có thông tin nội bộ để giao dịch chứng khoán" trên web tối và nhận được email từ ai đó nói "Tôi muốn mua thông tin nội bộ của bạn để thực hiện giao dịch nội gián bất hợp pháp", có thể email đó là của FBI!

Một người chơi poker chuyên nghiệp đã nhận tội vào thứ Tư vì lừa đảo những người cá cược ở New York và Florida bằng cách giả mạo thông tin nội bộ về các sự kiện thể thao.

Cory Zeidman, đến từ Boca Raton, Florida, đã nhận tội tham gia âm mưu lừa đảo qua thư và wire fraud liên quan đến một kế hoạch cá cược thể thao kéo dài nhiều năm, theo thông báo từ Văn phòng Luật sư Quận Đông New York.

Các cơ quan liên bang cáo buộc Zeidman và các cộng sự lừa dối khách hàng, yêu cầu họ trả tiền cho tổ chức này để nhận lời khuyên cá cược, tuyên bố có thông tin không công khai về chấn thương cầu thủ, trọng tài "bẩn" và các trận đấu bị sắp xếp, theo tài liệu tòa án. Kế hoạch này kéo dài từ năm 2006 đến 2020.

"Những người cá cược thể thao đã tìm đến lời khuyên của Cory Zeidman trước khi đánh cược, nhưng chính Zeidman mới là người kiếm được tiền lớn thông qua những hành vi lừa dối, nói dối và chiêu thức gây áp lực, lợi dụng khách hàng không nghi ngờ," đặc vụ Charles Walker của Bộ An ninh Nội địa New York cho biết trong thông báo.

Chúng tôi đã đề cập đến Zeidman khi hắn ta bị truy tố. Dưới đây là thông báo chi tiết:

Theo cáo buộc, Zeidman đã giúp điều hành tổ chức phát quảng cáo trên sóng radio quốc gia để dụ dỗ những người cá cược tiềm năng sử dụng dịch vụ cá cược của tổ chức này. Sử dụng các tên giả và chiêu thức bán hàng gây áp lực, Zeidman và các cộng sự đã lừa dối khách hàng tin rằng tổ chức này có quyền truy cập vào thông tin không công khai. Ví dụ, khách hàng thường xuyên bị nói rằng tổ chức của Zeidman có thông tin về chấn thương của cầu thủ, trọng tài "bẩn", hoặc các trận đấu thể thao chuyên nghiệp bị sắp xếp. Những thông tin này khiến người cá cược tin rằng cá cược sẽ không có rủi ro. Các nạn nhân phải trả những khoản phí cao để có được thông tin tưởng chừng là đặc quyền, nhưng thực ra những thông tin đó chỉ là hư cấu hoặc được xây dựng từ nghiên cứu trên internet công khai. Trong suốt nhiều năm, Zeidman và các cộng sự đã thu về hàng triệu USD từ những người bị lừa.

Một mặt, nếu bạn là nạn nhân, tại sao lại nghĩ rằng một tổ chức quảng cáo trên radio về việc giúp cá cược vào các trận đấu thể thao bị sắp xếp lại có thể tin cậy? Mặt khác, nếu bạn quảng cáo rằng sẽ giúp cá cược bất hợp pháp với thông tin nội bộ, rõ ràng một phần lớn yêu cầu từ khách hàng tiềm năng sẽ đến từ FBI.

Một chút hối lộ Nếu bạn điều hành một công ty giao dịch hàng hóa đa quốc gia lớn, bạn nên hối lộ bao nhiêu? "Không có," đó là câu trả lời đúng. Nếu bạn được phép quyết định số lượng hối lộ, con số lý tưởng là không có. Tuy nhiên, điều này không luôn đơn giản. Có rất nhiều người quản lý ngân sách ở các khu vực xa xôi, nơi một chút hối lộ có thể giúp họ giành được hợp đồng, và bạn không thể giám sát tất cả họ liên tục. Có thể câu trả lời đúng là:

Cần có sự đánh đổi giữa việc để mọi người làm ăn và ngăn ngừa hối lộ. Bạn cần tạo ra một sự cân bằng với rất nhiều chính sách và giám sát để ngăn chặn hối lộ, và xây dựng một văn hóa không tham nhũng. Tuy nhiên, bạn phải hiểu rằng những chính sách và giám sát này không thể hoàn hảo, vì chỉ có cách không làm kinh doanh mới có thể ngừng hoàn toàn hối lộ.

Tuy nhiên, bạn không bao giờ nên nói điều này, bạn luôn phải tuyên bố rằng "chúng tôi có chính sách không khoan nhượng đối với hối lộ," vì các nhà quản lý sẽ rất tức giận nếu bạn nói rằng "rõ ràng sẽ có một số lượng hối lộ nhất định."

Số lượng hối lộ bạn có thể cho phép là một chút, nhưng số lượng bạn nên tuyên bố là hoàn toàn không có. Không phải lời khuyên pháp lý! Dù sao, một vụ án ở Thụy Sĩ đang xét xử cáo buộc Trafigura Group đã trả hối lộ ở Angola, và giám đốc tài chính của Trafigura đã nói điều này rất rõ ràng: "Chúng tôi nói không chấp nhận hối lộ nhưng thực sự không thể làm được."

Ông ấy nói: "Claude [Dauphin, cựu giám đốc điều hành Trafigura] rõ ràng đã chỉ ra rằng tuân thủ là vấn đề không khoan nhượng… điều quan trọng đối với công ty là những người ở các lĩnh vực quan trọng nhất của công ty phải dành thời gian cho các vấn đề này và thể hiện rằng đây là một chương trình thực sự nhằm giảm thiểu rủi ro."

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng luôn có một "sự cân bằng" cần đạt được.

"Chúng tôi đối mặt với nhiều rủi ro trong công việc, và tuân thủ chỉ là một trong số đó... luôn phải có sự cân bằng giữa quản lý rủi ro và khả năng hoạt động, vì nếu bạn muốn một hệ thống hoàn hảo, mọi thứ sẽ dừng lại. Việc qua đường cũng có rủi ro."

Bạn luôn phải tuyên bố rằng tuân thủ là vấn đề không khoan nhượng, nhưng liệu bạn có muốn một hệ thống hoàn hảo không? Không, vậy thì bạn không thể làm kinh doanh.

Chuyện gì cũng có thể xảy ra Sự buồn bã, rồi đến sự bối rối: Các câu hỏi về động cơ trong vụ giết CEO của UnitedHealthcare. Vụ án giết người vào sáng sớm: Khoảnh khắc cuối cùng của giám đốc điều hành hàng đầu tại Manhattan.

Bitcoin vượt qua mốc 100,000 USD nhờ lựa chọn của Trump về SEC đối với tiền điện tử. TD đình chỉ dự báo tăng trưởng sau thỏa thuận lịch sử ở Mỹ. HPS đưa ra các ưu đãi để giữ nhân viên sau khi bán cho BlackRock. Mubadala Capital của Abu Dhabi mua cổ phần lớn trong quỹ tín dụng Mỹ. EBRD sẽ chuyển rủi ro liên quan đến khoản vay khu vực tư nhân trị giá 1 tỷ USD. Số lượng triệu phú 401(k) tại Fidelity đạt mức kỷ lục mới. Các tỷ phú di cư nhiều hơn sau Covid, theo UBS. Chatbot Arena. ETF “anti-woke” mới chọn Starbucks là mục tiêu đầu tiên. Kẻ rửa tiền cho các điệp viên Nga đã giành được thỏa thuận giúp bảo vệ nhà máy điện Ukraine. Cravat đang có sự trở lại tại các văn phòng.