Tôi tin rằng năm 2025 sẽ đánh dấu giai đoạn chuyển đổi sâu sắc, nơi những mô hình cũ không còn phù hợp. Dù chưa thể khẳng định chắc chắn, nhưng nhiều thay đổi mang tính đột phá dường như đang chờ đón. Việc thích nghi với những biến động trong tài chính, địa chính trị và năng lượng sẽ là yếu tố quyết định đối với các nhà đầu tư.

Trong nghiên cứu của mình, tôi tập trung tìm kiếm bức tranh toàn cảnh thực sự, xác định những xu hướng đầu tư mang tính tất yếu trước khi chúng được công nhận rộng rãi. Điều quan trọng hơn cả là nắm bắt đúng cục diện lớn thay vì chạy theo những giao dịch ngắn hạn trên thị trường đầy biến động.

Nhìn nhận tổng thể luôn là điều cốt yếu, nhưng trước quy mô thay đổi sắp tới, tôi chưa từng thấy năm nào trọng yếu hơn năm 2025.

Thách thức tài chính của Mỹ

Tình trạng tài chính của chính phủ Mỹ đã xấu đi qua nhiều thập kỷ, nhưng sự thờ ơ của công chúng không có gì là khó hiểu. Nhiều người đã nghe nói về vấn đề nợ công trong thời gian dài mà chưa chứng kiến hậu quả rõ ràng.

Tuy nhiên, năm 2025 có thể là cột mốc thay đổi mọi nhận thức về vấn đề này, phá vỡ những mô hình tài chính truyền thống liên quan đến nợ công.

Năm 2024 đánh dấu bước ngoặt khi chi phí trả lãi nợ liên bang lần đầu tiên vượt ngân sách quốc phòng. Dự kiến, chi phí này sẽ vượt cả An sinh Xã hội, trở thành khoản chi lớn nhất của ngân sách liên bang. Nhà sử học Niall Ferguson nhận xét:

“Bất kỳ cường quốc nào chi tiêu cho lãi vay nhiều hơn quốc phòng sẽ không thể duy trì vị thế cường quốc lâu dài. Điều này đúng với Tây Ban Nha thời Habsburg, Pháp trước cách mạng, Đế chế Ottoman và Đế quốc Anh. Hiện quy luật này đang được thử thách tại Mỹ.”

Chi tiêu liên bang của Hoa Kỳ

Những lựa chọn khó khăn

Chính phủ Mỹ sẽ sớm phải đối mặt với hai lựa chọn đầy thách thức:

• Cắt giảm chi tiêu quốc phòng giữa bối cảnh địa chính trị bất ổn nhất kể từ Thế chiến thứ hai.
• Không thực hiện đầy đủ các cam kết về An sinh Xã hội, Medicare, phúc lợi cựu chiến binh và các chương trình trợ cấp xã hội.

Ngay cả khi không tăng chi tiêu, Mỹ vẫn không thể duy trì ngân sách cho cả quốc phòng và phúc lợi. Thực tế, cả hai lĩnh vực này dự kiến sẽ tiếp tục tăng mạnh.

Thế hệ Baby Boomer, chiếm khoảng 22% dân số, đang bước vào tuổi nghỉ hưu, khiến việc cắt giảm An sinh Xã hội và Medicare trở thành điều không thể chấp nhận về mặt chính trị.

Đồng thời, trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng, ngân sách quốc phòng không những khó cắt giảm mà nhiều khả năng sẽ phải tăng thêm.

Cựu Bộ trưởng Quốc phòng Robert Gates đã nhấn mạnh “Việc chỉ duy trì ngân sách đủ bù đắp lạm phát là không đủ. Quốc phòng cần thêm nguồn lực đáng kể và cấp bách.”

Tóm lại, bất kỳ nỗ lực cắt giảm chi tiêu nào cũng sẽ vô nghĩa nếu không chấp nhận những cắt giảm mạnh tay đối với cả phúc lợi, quốc phòng và nợ công.

Điều này đòi hỏi một nhà lãnh đạo đủ quyết liệt để tái lập chính phủ giới hạn theo Hiến pháp, đóng cửa hàng trăm căn cứ quân sự ở nước ngoài, xóa bỏ hệ thống phúc lợi và giảm đáng kể nợ công.

Tuy nhiên, điều đó chỉ là một viễn cảnh xa vời. Đặt niềm tin vào khả năng này rõ ràng không phải là một lựa chọn khôn ngoan.

Có lẽ đó là lý do khiến Elon Musk và DOGE đứng trước nguy cơ thất bại.

Kết luận

Chính phủ Mỹ không chỉ không thể làm chậm tốc độ tăng trưởng chi tiêu, mà còn không thể làm hạn chế thâm hụt ngân sách. Chi tiêu chắc chắn sẽ tiếp tục tăng và sẽ tăng mạnh mẽ. Kết quả có khả năng nhất là Mỹ sẽ cố gắng "vừa ăn bánh và vẫn có bánh," tức là đồng thời chi trả cho cả quốc phòng và các nghĩa vụ trong nước thông qua việc giảm giá trị đồng tiền.

Vì thế, tôi tin rằng giảm giá trị đồng USD sẽ trở thành kết quả không thể tránh khỏi trong vòng xoáy nợ công của chính phủ Mỹ. Đây là một vòng luẩn quẩn tự duy trì mà họ không thể thoát ra. Điều này giống như ngồi trên một chiếc tàu mất kiểm soát mà không thể dừng lại.

Tôi dự đoán rằng 2025 sẽ là năm mà những quan niệm xưa cũ về nợ công quốc gia sụp đổ.

• "Chúng ta nợ chính mình."
• "Thâm hụt không quan trọng."
• "Trái phiếu chính phủ là khoản đầu tư không rủi ro."
• "Nợ quốc gia có thể duy trì miễn là chúng ta in tiền."
• "Mỹ sẽ không bao giờ vỡ nợ."

Những quan niệm này từ lâu đã trở thành lý thuyết phi lý mà nhiều nhà đầu tư tin tưởng.

Năm 2025 có thể sẽ là năm mà những người tin vào những điều này phải đối mặt với thực tế phũ phàng.

Khi xu hướng này phát triển, tôi dự đoán tỷ lệ giảm giá trị đồng USD sẽ vượt xa lợi suất danh nghĩa mà trái phiếu chính phủ và các loại trái phiếu khác có thể cung cấp.

Điều đó có nghĩa là mọi người sẽ tìm kiếm các phương án khác để bảo vệ sức mua của mình.

Thay vì gửi tiết kiệm vào trái phiếu chính phủ, tôi tin rằng mọi người, doanh nghiệp và các quốc gia sẽ ngày càng chuyển sang đầu tư vào vàng. Điều này đang diễn ra mạnh mẽ.

Mặc dù xu hướng này đã bắt đầu từ lâu, tôi tin rằng cơ hội lớn nhất trong lĩnh vực kim loại quý vẫn còn ở phía trước.

Biến động giá vàng

Việc giữ vàng vật chất trong kho ngoài ngân hàng tại các khu vực tài sản thân thiện như Singapore, Thụy Sĩ hay Quần đảo Cayman là một lựa chọn sáng suốt.