Nguyên nhân khiến các quỹ định lượng tại Trung Quốc phải "tháo chạy"

Nguyên nhân khiến các quỹ định lượng tại Trung Quốc phải "tháo chạy"

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

13:50 01/03/2024

Trung Quốc gần đây đã thực hiện một chiến dịch "đàn áp" các quỹ đầu tư định lượng và các quỹ giao dịch tần suất cao (HFT), khi cáo buộc họ phải chịu trách nhiệm cho sự sụt giảm thị trường vào đầu tháng 2. Tuy nhiên, động thái này có thể có lý do chính đáng.

Đối với những người theo dõi thị trường lâu năm, chiến dịch này có thể gợi nhớ đến chiến dịch đầu tiên của Trung Quốc chống lại các quỹ HFT của Hoa Kỳ. Các quỹ này sau đó đã bị cáo buộc thao túng thị trường.

Chiến lược gia Puneet Singh của SocGen nhận định rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc vừa trải qua một đợt biến động mạnh, đặc biệt là ở các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Trong khi chỉ số CSI 1000 và CSI 2000 lần lượt giảm 30% và 34%, thì chỉ số CSI 300 chỉ mất 7.3%. Biểu đồ bên trái cho thấy các công ty vốn hóa vừa và nhỏ đã khiến biến động giá cổ phiếu Trung Quốc thêm trầm trọng.

Biểu đồ bên phải cho thấy mối tương quan giữa các yếu tố, bao gồm tương quan giữa risk-reversals (thông qua khối lượng và quy mô). Biểu đồ này cho thấy mối tương quan này đã thay đổi theo thời gian, dẫn đến sự bất ổn cho các mô hình định lượng và ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu suất của chúng.

Yếu tố reversals cũng bị ảnh hưởng khi cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoạt động kém hiệu quả hơn cổ phiếu vốn hóa lớn trong thời gian gần đây.

Thay vì sử dụng công cụ ước tính gần đúng, Socgen sử dụng công cụ ước tính OHLC tần số cao độc quyền của mình (biểu đồ trái bên dưới). Điều này cho thấy rõ ràng mức độ biến động tăng đột ngột từ các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Sự biến động đột biến này thậm chí còn trở nên rõ ràng hơn khi so sánh với các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Rủi ro gia tăng cũng khiến các vị thế chạm mức kích hoạt bán. Trong một thị trường hoạt động dưới các yếu tố rủi ro, thì ngay cả khi thanh khoản cạn kiệt vẫn có thể khiến giá nhảy vọt.

Như Singh kết luận, thước đo tính thanh khoản kém ở chỉ số CSI1000 vẫn ở mức cao, và đang có xu hướng tăng ở CSI2000 trong vài ngày qua, cho thấy những rủi ro còn âm ỉ và có lẽ sẽ gây nhiều tổn thất hơn nữa.

Zerohedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc "khuấy đảo" thị trường, Bitcoin viết lại lịch sử
Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

Trung Quốc "khuấy đảo" thị trường, Bitcoin viết lại lịch sử

Trung Quốc vừa công bố chương trình hoán đổi nợ thành cổ phần quy mô lớn, đồng thời giữ lại một phần để ứng phó với các chính sách thương mại dự kiến của Trump. Bitcoin đã thiết lập mức giá kỷ lục mới trên 81,000 USD nhờ kỳ vọng về chính sách ủng hộ tiền số của tân Tổng thống đắc cử.
Morgan Stanley: Suy nghĩ ban đầu về ảnh hưởng của Trump 2.0 đối với thị trường tín dụng
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Morgan Stanley: Suy nghĩ ban đầu về ảnh hưởng của Trump 2.0 đối với thị trường tín dụng

Cử tri Mỹ đã trao cho Đảng Cộng hòa một chiến thắng rõ rệt. Tổng thống đắc cử Trump đã giành chiến thắng cả về số phiếu đại cử tri và số phiếu phổ thông và Đảng Cộng hòa cũng đã chiếm được Thượng viện. Mặc dù quyền kiểm soát Hạ viện vẫn chưa rõ ràng và có thể mất vài ngày hoặc vài tuần để xác định kết quả, khả năng Đảng Cộng hòa kiểm soát hoàn toàn là rất cao. Khi sự không chắc chắn của cuộc bầu cử đã qua đi, nhà đầu tư chuyển hướng chú ý đến những thay đổi chính sách có thể xảy ra và phản ứng của thị trường. Trong bài viết này, chúng tôi đưa ra suy nghĩ ban đầu về tác động đối với thị trường tín dụng.
Bitcoin phá vỡ mọi kỷ lục, chinh phục đỉnh cao 81,000 USD sau chiến thắng áp đảo của Trump
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Bitcoin phá vỡ mọi kỷ lục, chinh phục đỉnh cao 81,000 USD sau chiến thắng áp đảo của Trump

Bitcoin đã thiết lập cột mốc lịch sử mới khi lần đầu tiên vượt ngưỡng 81,000 USD, được tiếp thêm động lực mạnh mẽ từ lập trường cởi mở với tài sản số của vị Tổng thống mới đắc cử Donald Trump, cùng viễn cảnh một Quốc hội Mỹ với nhiều nhà lập pháp ủng hộ tiền mã hoá.
Thế giới đã sẵn sàng cho sự trở lại của Donald Trump
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Thế giới đã sẵn sàng cho sự trở lại của Donald Trump

Nhiệm kỳ Tổng thống đầu tiên của Donald Trump đã tạo nên một làn sóng hỗn loạn và hoang mang trên toàn cầu. Nhiều quốc gia không biết phải đối phó với vị tân Tổng thống này như thế nào. Cho đến tận bây giờ, nhiều nước vẫn còn lo ngại rằng ông sẽ thể hiện thiện cảm với các nhà lãnh đạo độc tài như Vladimir Putin và Tập Cận Bình nhiều hơn là với những đồng minh thân cận của Hoa Kỳ.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ