PBoC có thể giao dịch TPCP để bớt phụ thuộc vào các ngân hàng trong nước
Nguyễn Tuấn Đạt
Junior Analyst
Theo ANZ, PBoC có thể sẽ phát hành trái phiếu chính phủ để giảm bớt sự phụ thuộc vào các ngân hàng trong việc chuyển tiền mặt vào hệ thống tài chính.
Các chiến lược gia Zhaopeng Xing và Raymond Yeung cho rằng sự việc Trung Quốc thông qua các ngân hàng để quản lý nguồn cung tiền và hỗ trợ nền kinh tế không còn hiệu quả như trước. Nhưng bằng cách giao dịch trái phiếu và đưa các nhà môi giới chứng khoán vào cuộc, dòng vốn vào thị trường có thể vượt xa các phương tiện truyền thống.
Các chiến lược gia viết: “Các công ty chứng khoán ít ngại rủi ro hơn so với các ngân hàng thương mại. Họ sẽ có thể tham gia các lĩnh vực mới nổi của Trung Quốc, trong khi các ngân hàng thương mại lại đặc biệt ưa thích các doanh nghiệp nhà nước lớn và tài sản thế chấp bất động sản”.
Các nhà đầu tư Trung Quốc đã đổ dồn sự chú ý vào khả năng trái phiếu PBoC được giao dịch trên thị trường thứ cấp sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình công bố trái phiếu có thể sẽ là một công cụ mới của chính sách tiền tệ. Các quan chức PBoC và bộ tài chính đã ủng hộ trong tháng qua, tuy nhiên họ không cho rằng động thái này là nới lỏng định lượng.
Hệ số nhân tiền của Trung Quốc ở mức cao
ANZ cho biết, cách tiếp cận truyền thống của Trung Quốc là tăng cung tiền mặt cho vay của các ngân hàng, điều này vẫn chưa hiệu quả trong việc tìm đường đến thị trường vốn, minh chứng cho điều này thể hiện ở sự sụt giảm cổ phiếu và thị trường IPO ảm đạm. Điều này xảy ra ngay cả khi hệ số nhân tiền của Trung Quốc ở mức cao, khoảng 8 lần.
Các cho rằng các nhà môi giới chứng khoán tham gia vào các nghiệp vụ thị trường mở sẽ giải quyết vấn đề này.
ANZ dự kiến PBoC sẽ bổ sung thêm nhiều công ty chứng khoán vào danh sách đại lý chính trên nghiệp vụ thị trường mở. Nhóm đại lý được phát hành cách đây một năm bao gồm 51 tổ chức, trong đó có 48 ngân hàng, hai công ty môi giới và một đơn vị được nhà nước hậu thuẫn.
Không giống như các ngân hàng trung ương khác như Fed hay BoJ, PBoC chỉ nắm giữ một tỷ lệ nhỏ trái phiếu chính phủ và các công cụ quản lý thanh khoản thông thường, chẳng hạn như cơ sở cho vay trung hạn hoặc các giao dịch reverse repo, tất cả công cụ này đều liên quan đến giao dịch với các ngân hàng.
Các chiến lược gia viết: “Không giống như các ngân hàng thương mại, thị trường vốn có thể phân bổ nguồn lực tiền tệ cho các ngành mới nổi hiệu quả hơn”.
Bloomberg
