Những câu chuyện dẫn dắt trên thị trường đã một lần nữa khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với ngã ba đường. Sự bùng phát trở lại của dịch bệnh cũng như những đồn đoán trước thềm Hội nghị Jackson Hole trong vài tuần trở lại đây đã khiến cho rủi ro biến động khó lường của thị trường gia tăng đáng kể. Tuy vậy, có một điều không cần phải bàn cãi lúc này đó chính là xu hướng của đồng EUR từ giờ cho tới hết năm nay.

Những phát biểu từ Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos và Kinh tế trưởng Philip Lane đã được cho là đang mở đường cho các cuộc thảo luận về tương lai của chương trình mua tài sản PEPP trong tháng tới. Liệu rằng đây có thể là động thái kết thúc cho sự phân kỳ giữa chính sách tiền tệ giữa ECB và Fed, điều đã hỗ trợ cho đà tăng của đồng USD kể từ cuối tháng 5 đến nay?

Thêm vào diễn biến của hành động giá trên thị trường và một bức tranh rõ ràng hơn đã hiện ra: Câu chuyện về dịch bệnh hiện vẫn đang gây áp lực lên nền kinh tế 2 bờ Đại Tây Dương, ECB có thể không quá nới lỏng như kỳ vọng, và các trader không mặn mà theo đuổi các vị thế bán tại mức 1.17 khi không có sự bất ngờ lạc quan nào về dữ liệu kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, những điều này không có nghĩa rằng chúng ta sẽ sớm chứng kiến sự trỗi dậy của đồng EUR.

Như đồng nghiệp Liz McCormick của tôi đã nhận định vào ngày hôm qua, trong khi sự chú ý đang đổ dồn vào thời điểm Fed bắt đầu thu hẹp tốc độ mua tài sản, điều đáng quan trọng hơn sẽ là khi nào họ sẽ chính thức kết thúc QE. Điều này hiện vẫn đang nằm ngoài tầm hiểu biết của chúng ta. Những phát biểu theo hướng thắt chặt từ các thành viên Fed là George và Bullard càng củng cố cho kịch bản thắt chặt trong một vài tháng tới.

Và cũng đừng vội vàng kết luận rằng đồng bạc xanh đang gặp những khó khăn chỉ bởi những vị thế mua giảm bớt trước thềm Hội nghị Jackson Hole. Đồ thị giá cho thấy đây có thể chỉ là một nhịp điều chỉnh đối với đồng EUR. Để làm rõ hơn, Phillip Lane đã chỉ ra rằng  "ECB sẽ không đứng ngoài cuộc một cách thụ động", điều này có nghĩa rằng cơ quan này có thể sẽ có động thái nếu Fed thực sự hành động. Tuy nhiên, nếu như có một kịch bản cho sự suy yếu vừa phải thay vì giảm mạnh của đồng EUR, thì đây chính xác là điều mà thị trường quyền chọn đang kỳ vọng.

Dẫu sao đi nữa, hãy cố tận hưởng những ngày cuối tuần này bởi sẽ còn rất nhiều câu chuyện ở phía trước như khủng hoảng tại Afghanistan, Covid-19 và cuộc họp của các NHTW vào tháng 9 tới đang chờ đợi chúng ta.