Trung Quốc đang cân nhắc bơm 142 tỷ USD vốn vào các ngân hàng hàng đầu. Theo thông báo từ cuộc họp Bộ Chính trị vào thứ Năm, nước này cam kết hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân, ổn định thị trường bất động sản để ngăn chặn suy giảm thêm, thúc đẩy thị trường chứng khoán và đảm bảo các khoản chi tiêu tài khóa cần thiết.

"Cần phải hỗ trợ các doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn," thông báo được công bố ngay sau 1 giờ chiều nêu rõ.

Cuộc họp cấp cao này do Chủ tịch Tập Cận Bình chủ trì, diễn ra sau khi các cơ quan quản lý tài chính triển khai hàng loạt biện pháp kích thích vào hôm thứ Ba.

Thông báo nhấn mạnh: "Cần đánh giá tình hình kinh tế hiện tại một cách toàn diện, khách quan và bình tĩnh. Đối mặt với khó khăn, tăng cường niềm tin, và nâng cao ý thức trách nhiệm cũng như tính cấp bách để thực hiện tốt công tác kinh tế."

Bộ Chính trị cam kết vào thứ Năm sẽ "phát hành và sử dụng" trái phiếu chính phủ để phát huy tốt hơn "vai trò đòn bẩy của đầu tư công", trong bối cảnh các nhà phân tích cảnh báo Trung Quốc có nguy cơ không đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế chính thức năm nay.

Cuộc họp Bộ Chính trị hôm nay mang tính chất can thiệp khẩn cấp, bởi như các nhà phân tích của Morgan Stanley lưu ý, Bộ Chính trị thường không tổ chức các phiên bàn về kinh tế vào tháng 9, cho thấy "ý thức cấp bách gia tăng" trước áp lực giảm phát đang tăng cao. Tuy nhiên, họ cho rằng chính phủ Trung Quốc dường như chưa đạt đến thời điểm phải áp dụng chính sách "bằng mọi giá" đối với nền kinh tế... ít nhất là chưa phải ngay lúc này.

Tuy nhiên, các cam kết mới nhất có vẻ mang tính mở, khi các báo cáo của phương tiện truyền thông nhà nước về cuộc họp không đưa ra con số cụ thể cho gói kích thích tài khóa đề xuất, hoặc liệu có vượt quá kế hoạch hiện tại về phát hành trái phiếu dài hạn của chính phủ trung ương và chính quyền địa phương trong năm nay hay không.

Hãng thông tấn nhà nước Xinhua dẫn lời các quan chức cho biết: "Chúng ta cần tăng cường điều chỉnh chống chu kỳ của chính sách tài khóa và tiền tệ."

Winnie Wu, chiến lược gia tại Bank of America, đánh giá tích cực về động thái nới lỏng tài khóa này: "Để kích thích tăng trưởng kinh tế, thúc đẩy hoạt động và tạo cầu, chính phủ cần tăng đòn bẩy tài chính. Tuy nhiên, chúng ta cần đánh giá kỹ lưỡng quy mô của các biện pháp. Nếu những động thái hiện tại chưa đủ, tôi dự đoán sẽ có thêm các gói kích thích trong những tháng tới."

Đáng chú ý, cuộc họp đã đề cập cụ thể đến việc "ngăn chặn đà giảm giá bất động sản". Quan điểm này tương phản rõ rệt với phương châm trước đây "nhà để ở, không phải để đầu cơ". Biên bản cuộc họp còn chứa đựng nhiều chi tiết khác liên quan đến lĩnh vực bất động sản.

Một số điểm nổi bật khác từ cuộc họp Bộ Chính trị:

1. Cuộc họp thừa nhận những thách thức kinh tế hiện tại và tái khẳng định cam kết đạt mục tiêu tăng trưởng 5%. Điều này khác biệt so với tuyên bố trước đây về việc "phấn đấu hết sức để đạt mục tiêu 5%".

2. Cuộc họp công bố rõ ràng về việc sẽ triển khai các chính sách hỗ trợ thị trường vốn và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các quỹ đầu tư tiếp cận thị trường. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của thị trường vốn trong tổng thể chiến lược chính sách.

3. Các vấn đề về cải thiện việc làm và phúc lợi xã hội được thảo luận chi tiết.

4. Chủ tịch Tập Cận Bình cảnh báo về tình trạng thụ động trong nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của đội ngũ cán bộ. Thông báo nhấn mạnh: "Đảng viên và cán bộ các cấp phải thể hiện tinh thần dám nghĩ, dám làm, dám chịu trách nhiệm và sẵn sàng đổi mới."

Tuyên bố của Bộ Chính trị tiếp nối chuỗi biện pháp được công bố trong tuần này bởi Ngân hàng Trung ương và các cơ quan quản lý tài chính, bao gồm việc cắt giảm lãi suất và bơm hàng tỷ USD vốn nhằm hỗ trợ thị trường chứng khoán cũng như khuyến khích hoạt động mua lại cổ phiếu. Những động thái này, kết hợp với các biện pháp hỗ trợ thị trường bất động sản đang gặp khủng hoảng, đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng vọt khi các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự gia tăng can thiệp của nhà nước.

Tuy nhiên, chính phủ vẫn chưa tung ra một "đòn bẩy" tài khóa quy mô lớn như trong các cuộc khủng hoảng trước đây. Điển hình là gói kích thích 4 nghìn tỷ CNY (tương đương 570 tỷ USD) vào năm 2008, vốn đã châm ngòi cho một làn sóng tăng trưởng lan tỏa khắp nền kinh tế toàn cầu. Hiện tại, chính phủ đã lên kế hoạch phát hành khoảng 5 nghìn tỷ CNY trái phiếu chính phủ dài hạn và trái phiếu chính quyền địa phương đặc biệt trong năm nay, tuy nhiên phần lớn nguồn vốn này được dự kiến sẽ đổ vào các dự án cơ sở hạ tầng hoặc các lĩnh vực đầu tư khác.

Các nhà kinh tế ước tính rằng, với quy mô GDP hiện tại của Trung Quốc lớn hơn đáng kể so với năm 2008, quốc gia này cần chi tiêu lên tới 10 nghìn tỷ Nhân dân tệ trong hai năm để tái lạm phát toàn diện nền kinh tế. Đáng chú ý, nguồn vốn này nên được phân bổ cho các hộ gia đình thay vì tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng hay công nghiệp quy mô lớn. Họ cảnh báo rằng Trung Quốc đang đối mặt với nguy cơ rơi vào vòng xoáy giảm phát toàn diện, khi sự suy thoái của ngành bất động sản đè nặng lên tiêu dùng nội địa, bất chấp đầu tư vào sản xuất đang gia tăng.

Homin Lee, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Lombard Odier, nhận định: "Một chiến lược tái lạm phát hiệu quả cho nền kinh tế Trung Quốc đòi hỏi một trong hai yếu tố: hoặc là phá giá đáng kể đồng nội tệ, hoặc là triển khai gói kích thích tài khóa quy mô lớn."

Bình luận về gói kích thích mới nhất, Rich Privorotsky, Giám đốc bộ phận Delta One của Goldman Sachs, đánh giá rằng Bộ Chính trị (do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu) đang "đưa ra những tín hiệu đúng đắn, bao gồm cam kết thực hiện mức chi tiêu tài khóa cần thiết một cách phù hợp". Theo nhà giao dịch của Goldman, đây là "nỗ lực toàn diện nhằm hỗ trợ thị trường và ổn định niềm tin trước kỳ nghỉ lễ quốc gia. Chính sách tài khóa là mảnh ghép còn thiếu và thị trường sẽ tiếp tục tìm kiếm cơ hội phân bổ vào khu vực này khi niềm tin được củng cố xung quanh việc triển khai các biện pháp mới." Dữ liệu của Goldman cho thấy mức mua ròng lớn nhất trong lịch sử ghi nhận, mặc dù các nhà đầu tư vẫn duy trì vị thế thiếu trọng về mặt cấu trúc. Privorotsky nhận xét: "Có vẻ như chúng ta đã chạm đến điểm nhạy cảm của bộ ba Đảng Cộng sản Trung Quốc/PBoC/Bộ Tài chính... Chủ tịch Tập và kỳ vọng rằng hỗ trợ tài khóa sẽ theo sau các biện pháp hỗ trợ tiền tệ cho thị trường tài sản."

Phản ứng tích cực ngay lập tức được ghi nhận trên thị trường nội địa. Chỉ số chứng khoán CSI 300 của Trung Quốc tăng vọt hơn 4% vào thứ Năm, xóa sạch hoàn toàn khoản lỗ từ đầu năm. Chỉ số Hang Seng Mainland Properties, theo dõi các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc niêm yết tại Hong Kong, bứt phá ấn tượng với mức tăng trên 14%.

Trung Quốc đã thực sự đạt đến điểm bùng phát, và khả năng cao là thời kỳ của các biện pháp nửa vời mà chúng ta đã chứng kiến trong nhiều năm qua đã chấm dứt.

Làn sóng lạc quan từ Trung Quốc nhanh chóng lan tỏa ra thị trường toàn cầu. Tại châu Âu, phiên giao dịch mở cửa trong sắc xanh, với chỉ số Stoxx 600 toàn khu vực tăng 1%. Chỉ số DAX của Đức tăng 1.1%, trong khi CAC 40 của Pháp tăng 1.3%. Đáng chú ý, các lĩnh vực ô tô và hàng xa xỉ tại các thị trường này bị ảnh hưởng mạnh bởi nền kinh tế Trung Quốc. Tại Mỹ, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán cũng đang hướng tới mức đỉnh lịch sử mới. Tuy nhiên, làn sóng tái lạm phát toàn cầu sắp tới do Trung Quốc khởi xướng có thể không phải là điều mà Fed và thị trường mong muốn, đặc biệt khi có thể kéo dài các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm tới.