2025 và những kịch bản không tưởng: Đế chế Hồng Kông lung lay, Luckin Coffee trỗi dậy, và Việt Nam trong tâm bão
Ngọc Lan
Junior Editor
Năm 2024 chứng kiến nhiều biến động bất ngờ, từ cú lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc đến sự tan rã của những thương vụ carry trade bằng đồng Yên. Và có vẻ như năm 2025 sẽ còn nhiều điều thú vị hơn thế. Dưới đây là năm kịch bản tưởng chừng khó xảy ra nhưng hoàn toàn có thể thành hiện thực, đáng để chúng ta lưu tâm.
Cuộc vật lộn với núi nợ của các ông trùm địa ốc Hồng Kông
Giữa cơn bão suy thoái của thị trường bất động sản, hào quang của những gia tộc tỷ phú tại thành phố này đang dần phai nhạt. Câu hỏi được nhiều người quan tâm là liệu những "ông trùm" này có sẵn sàng ra tay cứu nguy các công ty con đã niêm yết? Họ có chịu móc hầu bao, dùng số tài sản khổng lồ tích lũy được trong quá khứ để bảo toàn quyền lợi cho nhà đầu tư?
Tập đoàn New World Development của gia tộc họ Cheng, với 4.5 tỷ USD trái phiếu vĩnh viễn đang lưu hành, đang là tâm điểm của mọi sự chú ý. Giới đầu tư đang nơm nớp lo sợ rằng công ty địa ốc ngập trong nợ nần này có thể không thực hiện quyền mua lại trái phiếu lãi suất 6.15% vào tháng 6 năm sau, hoặc tệ hơn, họ có thể hoãn toàn bộ việc chi trả lãi suất. Dù việc không thực hiện quyền mua lại là điều nằm trong quyền hạn của New World, nhưng một quyết định không trả nợ chắc chắn sẽ tạo ra một cơn địa chấn trong giới tài chính Hồng Kông. Hệ thống ngân hàng sẽ rung chuyển, tin đồn tái cơ cấu nợ của New World sẽ như cơn sóng ngầm lan khắp các sàn giao dịch, kéo theo vô số công ty địa ốc nhỏ vào vòng xoáy khủng hoảng.
Trái phiếu vĩnh viễn của New World lao dốc sau lo ngại thị trường về quyền mua lại
Màn tái xuất ngoạn mục của Luckin Coffee trên sàn Nasdaq
Từ đống tro tàn của vụ bê bối gian lận kế toán và bị đuổi khỏi sàn Nasdaq năm 2020, Luckin đã vươn mình trở thành chuỗi cà phê số một tại Trung Quốc. Trong khi có thông tin cho rằng Starbucks đang tìm kiếm các phương án chiến lược tại thị trường tỷ dân, thậm chí cân nhắc việc rút lui hoàn toàn, thì Luckin lại đang rục rịch chuẩn bị đổ bộ vào thị trường Mỹ.
Liệu công ty này có thể tái niêm yết tại New York? Ban lãnh đạo cấp cao chắc chắn sẽ nắm bắt cơ hội này nếu thị trường vốn sẵn sàng lắng nghe câu chuyện hoàn lương của họ.
Một đợt IPO mới sẽ không chỉ khơi dậy lại niềm tin của nhà đầu tư Mỹ vào các doanh nghiệp tiêu dùng Trung Quốc, mà còn châm ngòi cho cuộc tranh luận sôi nổi về sức cạnh tranh của các chuỗi nhà hàng và bán lẻ Mỹ. Khi những gã khổng lồ đột phá của Trung Quốc như sàn thương mại điện tử Temu và Luckin đang nhắm đến miếng bánh béo bở tại thị trường tiêu dùng lớn nhất thế giới, Starbucks và McDonald's hẳn phải dè chừng.
Luckin Coffee vượt mặt Starbucks trở thành chuỗi cà phê lớn nhất Trung Quốc
Giấc mơ trái phiếu thế kỷ của Trung Quốc
Trải qua hơn một thế kỷ tồn tại và phát triển, Đảng Cộng sản vẫn vững tin vào sự trường tồn của mình trong ít nhất một thế kỷ nữa. Để tiếp thêm sinh khí cho nền kinh tế, chính phủ trung ương Trung Quốc đã khéo léo vượt qua trần nợ tự đặt ra bằng việc phát hành trái phiếu kỳ hạn siêu dài. Tháng 6 vừa qua, Bắc Kinh đã huy động được 35 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 4.8 tỷ USD) từ trái phiếu kỳ hạn 50 năm với lãi suất 2.53%.
Vậy tại sao không táo bạo hơn với trái phiếu kỳ hạn 100 năm? Công cụ tài chính này từng gây sốt tại khu vực Eurozone trong thời kỳ giảm phát. Điển hình như năm 2020, nước Áo đã thu hút được 2 tỷ Euro (2.1 tỷ USD) với mức lãi suất 0.85% - minh chứng cho sự khát khao của các nhà đầu tư trong việc săn lùng trái phiếu chất lượng cao dù chỉ mang lại chút ít lợi nhuận.
Tình hình vĩ mô hiện tại của Trung Quốc đang cho thấy những nét tương đồng đáng ngại. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm liên tục lập đáy mới khi nền kinh tế trì trệ, buộc PBoC phải liên tiếp hạ lãi suất, đẩy các nhà đầu tư tìm đến những kỳ hạn dài hơn. Rõ ràng thị trường đang khao khát trái phiếu thế kỷ của Trung Quốc. Và với sự bảo chứng của Đảng Cộng sản, khả năng vỡ nợ gần như bằng không!
Trái phiếu kỳ hạn 100 năm có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong thời kỳ giảm phát kéo dài
Khi Việt Nam trở thành "Tiểu bang vĩ đại"
Tổng thống đắc cử Donald Trump gần đây đã gây chấn động khi công kích Canada, đặt vấn đề về việc Mỹ trợ cấp cho người láng giềng phương Bắc. Ông thậm chí còn đề xuất biến quốc gia có chủ quyền này thành tiểu bang thứ 51, với cách gọi mang đầy ý nghĩa châm biếm "Tiểu bang vĩ đại Canada."
Khi vị Tổng thống theo chủ nghĩa bảo hộ này nhậm chức vào tháng 1, Việt Nam - nước đang xếp thứ ba về thặng dư thương mại với Mỹ, chỉ sau Trung Quốc và Mexico - có thể sẽ là mục tiêu tiếp theo trong tầm ngắm.
Kể từ khi Trump khởi động cuộc chiến thương mại năm 2018, làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng đã đổ về miền Bắc Việt Nam, trong đó có không ít doanh nghiệp Trung Quốc. Dòng vốn đầu tư ồ ạt chảy vào thủ đô Hà Nội và thành phố cảng Hải Phòng. Đặc biệt, Quảng Ninh - vùng đất duyên hải Đông Bắc với viên ngọc du lịch Vịnh Hạ Long - đã vươn lên dẫn đầu cả nước về thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài trong năm qua.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu Trump bắt đầu quy kết Việt Nam là "tỉnh thứ 24" của Trung Quốc? Con số thống kê cho thấy thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đã tăng vọt từ 38 tỷ USD năm 2017 lên tới 104 tỷ USD năm ngoái. Và rõ ràng, không ai muốn bị gắn mác "cánh tay nối dài" của Trung Quốc khi Trump một lần nữa ngự trị tại Nhà Trắng.
Miền Bắc Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn cho vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Làn sóng hồi sinh của đế chế xa xỉ châu Âu
Trung Quốc - thị trường hàng xa xỉ số một thế giới - không thực sự là miền đất hứa cho các thương hiệu thời trang châu Âu trong năm qua. Cơn bão suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản, cộng với tư duy "tiền nào của nấy" và xu hướng phối trộn đa phong cách của người tiêu dùng đã khiến những đế chế như LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE và Kering SA - công ty sở hữu Gucci - phải đối mặt với sự sụt giảm doanh thu đáng kể.
Thế nhưng đừng vội nhầm lẫn khi hàng triệu triệu phú nhí vẫn đang hiện diện, họ chỉ đang tạm thời "án binh bất động" mà thôi. Bước sang năm mới, khi hiệu ứng của cải và các yếu tố tiền tệ có thể sẽ hội tụ thuận lợi, nhiều khả năng sẽ thổi bùng lên ngọn lửa đam mê với các thương hiệu xa xỉ châu Âu một lần nữa.
Tầng lớp thượng lưu Trung Quốc đang dần lấy lại phong độ sau ba năm điêu đứng bởi cơn địa chấn bất động sản và sự lao dốc của thị trường chứng khoán. Chỉ số CSI 300 đã bật tăng ấn tượng khoảng 15%, được tiếp sức bởi những cam kết kích cầu mạnh mẽ từ Bắc Kinh và lời hứa thành lập quỹ bình ổn chứng khoán quốc gia. Đặc biệt, giá nhà đất tại các đô thị hạng nhất như Thượng Hải và Thâm Quyến dường như đã chạm đáy và bắt đầu có dấu hiệu hồi phục.
Trong khi đó, đồng EUR nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng suy yếu trong năm 2025, khi các chính phủ Pháp và Đức vẫn đang bế tắc trong những tranh chấp chính trị. Một đồng EUR yếu có thể giúp làm dịu cơn sốt tăng giá hàng năm của các thương hiệu xa xỉ. Điển hình như Chanel, các mẫu túi xách classic flap giờ đây có giá lên tới hơn 10,000 USD, tăng gấp đôi so với mức giá năm 2016.
Đồng EUR suy yếu có thể thúc đẩy doanh số hàng xa xỉ châu Âu tại Trung Quốc
Bloomberg