Tại sao ETH không thể thu hút được nhà đầu tư như BTC?

Mặc dù Ethereum cũng được hưởng lợi từ các điều kiện kinh tế vĩ mô tích cực sau cuộc họp của Fed vào tháng trước, nhưng tỷ lệ ETH/BTC đã liên tục giảm kể từ sau sự kiện The Merge. Tỷ lệ này so sánh hiệu suất của hai tài sản và hiện đã giảm xuống dưới mức 0.04, mức thấp nhất kể từ tháng 04/2021.

Lý do chính cho sự chênh lệch hiệu suất này là do nhu cầu của các tổ chức đối với Ethereum tăng trưởng chậm hơn so với Bitcoin. Việc ETF Ethereum giao ngay xuất hiện vào tháng 07/2024 đã nhận được nhiều phản ứng trái chiều và không hỗ trợ quá nhiều cho nhu cầu của đồng tiền điện tử này.

Tỷ lệ ETH/BTC

Mức Open Interest của hợp đồng tương lai Bitcoin từ CME – thể hiện mức độ quan tâm của các tổ chức - đã đạt đỉnh mọi thời đại liên tiếp trong thời gian gần đây (hơn 40 tỷ USD), trong khi con số này của hợp đồng tương lai Ethereum vẫn ở mức tương đối thấp là 970 triệu USD. Điều này cho thấy ETH không thu hút được sự quan tâm của các tổ chức và định chế lớn.

Mức Open Interest của hợp đồng tương lai BTC và ETH

Lợi thế người dẫn đầu của Bitcoin trong các nền tảng giao dịch lớn và mạng lưới các nhà quản lý/tư vấn tài sản cũng đã góp phần vào hiệu suất vượt trội của nó so với ETH. Nhiều tư vấn viên đã bắt đầu giới thiệu ETF BTC cho khách hàng của họ vào tháng 08/2023. Không chỉ vậy, việc thiếu khả năng staking ETH trong ETF đã khiến các ETF ETH mới ra mắt tương đối kém hấp dẫn đối với cả nhà giao dịch cá nhận và tổ chức.

Sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư Hoa Kỳ đối với Bitcoin được thể hiện rõ ràng khi tỷ trọng BTC được giao dịch trong khung giờ làm việc của nước này đã đạt mức đỉnh mọi thời đại từ tháng 1 đến đầu tháng 10 năm 2023. Trong khi đó, tỷ trọng ETH lại liên tục giảm.

Tỷ trọng BTC (bên trái) và ETH (bên phải) được giao dịch từ 13h đến 20h theo giờ UTC

Nhu cầu đối với ETH cũng khá yếu trên thị trường giao ngay. Vào tháng 10, khối lượng giao dịch của Ethereum thấp hơn hầu hết các altcoin và khoảng cách khối lượng giữa ETH và 50 altcoin hàng đầu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của top 50 altcoin (màu xanh nhạt) và ETH (màu xanh đậm)

Các nhà giao dịch đã thể hiện sự ưa thích đối với các altcoin có beta cao hơn, một phần do hiệu suất kém cỏi của ETH kể từ The Merge và sự cạnh tranh gay gắt từ các "sát thủ ETH" như Solana. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể tiếp xúc với Ethereum thông qua các giải pháp Layer 2 khác nhau được xây dựng trên mạng của nó, thường hoạt động tốt hơn chính ETH.

Điều đáng chú ý là mặc dù BTC dẫn đầu về mức độ quan tâm của tổ chức, nhưng cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ có thể mang lại lợi ích cho ETH, bằng cách giảm rủi ro pháp lý. Ngoài ra, hệ sinh thái Ethereum cũng không ngừng phát triển, điều này có thể tác động đến việc áp dụng và giá trị của ETH trong tương lai.

Điều gì thúc đẩy sự phổ biến của meme token?

Năm nay, các meme token đã cho thấy khả năng phục hồi trước sự biến động của thị trường tiền điện tử với khối lượng giao dịch trung bình là 16 tỷ USD, tăng từ mức 3 tỷ USD vào năm 2023. Cho đến nay, các token này đã có hiệu suất tốt hơn hầu hết các altcoin khác, bao gồm cả Ethereum (ETH). Tỷ trọng của chúng trong 50 altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường cũng đã tăng lên, từ 7% vào đầu năm 2023 lên 25% -30% vào năm 2024.

Tỷ trọng meme token (màu xanh) trong top 50 altcoin

Mặc dù nhiều meme token được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ, với mức Open Interest trên vốn hóa thị trường (một chỉ báo về đòn bẩy) cao hơn đáng kể so với các altcoin khác, nhưng hiệu suất vượt trội của chúng cho thấy một cộng đồng người dùng mạnh mẽ.

Vậy, điều gì thúc đẩy sự phổ biến của meme token? Chúng thường được coi là công bằng hơn so với các token được các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hỗ trợ và phân bổ hơn một nửa nguồn cung cho đội ngũ quan lý và nhà đầu tư. Nhiều token được VC hỗ trợ được ra mắt trên các sàn giao dịch tập trung với mức định giá cao, dẫn đến giá giảm mạnh khi nguồn cung tăng do lịch trình mở khóa. Ngược lại, meme token thường có nguồn cung được lưu hành trong một lần phát hành duy nhất. Nhìn chung, tiềm năng tăng trưởng và sự cường điệu xung quanh chúng đã thu hút cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ khi sự cạnh tranh trên thị trường ngày càng tăng.

Khi hoạt động phát hành token mới phá vỡ các kỷ lục trước đó và danh sách niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung đã chậm lại so với đợt tăng giá năm 2021, mức độ cạnh tranh về thanh khoản giữa các altcoin đã gia tăng.

Độ sâu thị trường ở mức 1% của các altcoin top 10, 20,30 và 40 so với BTC

Năm 2024, dòng tiền ngày càng tập trung vào một số lượng nhỏ các token, khiến nhiều tài sản rơi vào tình trạng mất thanh khoản, thường được gọi là "token ma". Mặc dù độ sâu thị trường của altcoin đã tăng nếu tính theo tỷ lệ với Bitcoin trong năm nay (nếu so với năm 2023), nhưng sự tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào 10 altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường. Ngược lại, 30 đến 40 altcoin hàng đầu đã chứng kiến ​​sự sụt giảm thanh khoản ở mức tương đối. Xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục, với hơn 155 tỷ USD token sắp được mở khóa và ​​sẽ xuất hiện trên thị trường trong vài năm tới.

Token WLFI của Trump thất bại trong việc thu hút nhà đầu tư

Dự án tiền điện tử mới nhất của Donald Trump, có tên là World Liberty Financial, đã có một khởi đầu chậm chạp vào tuần trước. Trong số 10 tỷ token WLFI được tạo ra trên Ethereum, chỉ có 650 triệu được bán, với tổng trị giá hơn 10 triệu USD. Điều này khiến khoảng 290 triệu USD token không bán được, cho thấy phản ứng không mấy mặn mà bất chấp những nỗ lực gần đây của Trump nhằm thu hút cộng đồng tiền điện tử trước thềm cuộc tranh cử tổng thống của ông.

Lượng token WLFI được phát hành (màu xanh) và bán ra (màu cam)

Mặc dù Donald Trump có thể đã nhận được một số ủng hộ từ người dùng tiền điện tử về cam kết hỗ trợ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số của mình, nhưng tính chất của token của ông có khả năng khiến nhiều người nản lòng. Quan trọng nhất là token WLFI không thể chuyển nhượng và có thể không bao giờ được chuyển nhượng. Các nhà phát triển đã tuyên bố rằng token WLFI cuối cùng sẽ được sử dụng để bỏ phiếu cho các đề xuất trong một giao thức chưa được phát hành. Do đó, các nhà đầu tư có khả năng đang áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và xem xét với dự án tiền điện tử mới nhất của cựu tổng thống.

Các đơn đăng ký ETF gia tăng khi Grayscale thúc đẩy chuyển đổi quỹ GDLC

Số lượng đơn đăng ký phát hành quỹ ETF liên quan đến tiền điện tử tiếp tục tăng khi các nhà quản lý tài sản đang ngày càng trở nên tham vọng. Hồ sơ mới nhất đến từ Grayscale, khi họ đã nộp đơn xin chuyển đổi quỹ tín thác Digital Large Cap (GDLC) của mình thành ETF.

GLDC đang nắm giữ 5 đồng tiền bao gồm: BTC, ETH, SOL, XRP và AVAX, trong đó BTC và ETH chiếm gần 94% tổng tài sản được quản lý.

Tỷ trọng tài sản của quỹ GDLC

Sau động thái đó, Bitwise đã nộp đơn xin ra mắt ETF XRP giao ngay, cùng với Canary Capital có trụ sở tại Nashville đã tham gia cùng họ. Công ty Tennessee được thành lập bởi đồng sáng lập và cựu giám đốc đầu tư của Valkyrie, Steven McClurg đã tiếp nối hồ sơ đăng ký ETF XRP của mình bằng một đơn đăng ký để ra mắt ETF Litecoin. Cho đến thời điểm này, các nhà quản lý tài sản của Hoa Kỳ đã nộp đơn xin đăng ký các ETF của SOL, XRP, LTC và một ETF gồm nhiều loại tiền điện tử.

Các công ty trên có vẻ như đang đặt cược vào chức tổng thống Hoa Kỳ, điều có thể dẫn đến sự thay đổi lãnh đạo tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và tạo một cách tiếp cận về mặt pháp lý mới đối với ETF tiền điện tử.