BoJ sắp công bố quyết định lãi suất - Cơn ác mộng "carry trade unwind" sắp quay trở lại?

BoJ sắp công bố quyết định lãi suất - Cơn ác mộng "carry trade unwind" sắp quay trở lại?

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

08:22 24/01/2025

Carry trade unwind (tháo gỡ carry trade) là quá trình các nhà đầu tư tháo chạy khỏi các giao dịch chênh lệch lãi suất, thường dẫn đến biến động lớn trên thị trường tài chính.

Trước thềm cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), thị trường tài chính toàn cầu đang đứng trước nguy cơ có một làn sóng tháo chạy khỏi carry trade yên Nhật quy mô lớn.

Đợt tăng lãi suất của BoJ vào cuối tháng 7 từng gây ra một cú sốc lớn trên thị trường tài chính toàn cầu, đồng yên tăng vọt, lợi suất trái phiếu giảm mạnh và chứng khoán lao dốc. Tuy nhiên, sau cú sốc ban đầu, thị trường dần ổn định trở lại khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng và thích nghi với diễn biến mới. Bất chấp những lo ngại ban đầu, chỉ số S&P 500 – thước đo chính của thị trường chứng khoán Mỹ – không chỉ phục hồi mà còn đạt mức cao mới trước khi tháng 9 kết thúc, phản ánh niềm tin của giới đầu tư vào khả năng thị trường hấp thụ các thay đổi từ chính sách tiền tệ của BoJ.

Thị trường tài chính có thể nổi tiếng với trí nhớ ngắn hạn, nhưng điều đó không có nghĩa là họ hoàn toàn quên những rủi ro đã từng xảy ra. Hiện tại, thị trường quyền chọn ngoại hối đang phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, họ dự báo đồng yên khả năng cao sẽ tăng giá trong tuần tới. Điều này cho thấy nỗi lo về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vẫn đang hiện hữu, khiến các nhà đầu tư đồng loạt rút khỏi vị thế carry trade JPY. Nếu kịch bản này xảy ra, dòng vốn đầu tư sử dụng đồng yên làm nguồn tài trợ có thể bị rút khỏi các thị trường khác, khiến đồng yên tăng giá mạnh và gây ra những biến động lớn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Thị trường quyền chọn ngoại hối hiện đang phản ánh xu hướng gia tăng khả năng đồng yên mạnh lên trong thời gian tới, các quyền chọn một chạm - một loại quyền chọn mà chỉ cần giá tài sản đạt hoặc vượt qua mức giá thực hiện (strike price) trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn là người sở hữu quyền chọn có thể nhận được lợi nhuận - đều dự đoán đồng Yên sẽ tăng giá. Cụ thể, quyền chọn với mức giá thực hiện 154.4, tương ứng với khả năng tỷ giá USD/JPY giảm xuống, có xác suất lên đến 68%, trong khi quyền chọn với mức giá thực hiện 158.4, phản ánh khả năng đồng yên yếu đi, chỉ có xác suất 62%. Các quyền chọn còn cho thấy xác suất đồng yên mạnh lên 3% so với đồng euro trong vòng một tháng là 30%, cao hơn so với chỉ 24% khả năng đồng yên yếu đi 3%.

Tuy vậy, các nhà đầu tư dường như đã chuẩn bị tốt hơn so với lần tăng lãi suất vào mùa hè năm ngoái. Khi đó, đồng yên mạnh lên đáng kể trước cuộc họp của BoJ, gây ra một cú sốc lớn trên thị trường. Tuy nhiên, lần này, đồng yên không có dấu hiệu tăng mạnh trước cuộc họp, cho thấy các nhà giao dịch đã chủ động hơn và có thể giảm thiểu được sự biến động mạnh mẽ như trước. Điều này có thể giúp thị trường ổn định hơn khi BoJ đưa ra quyết định tiếp theo.

Nhưng các rủi ro tiềm ẩn từ chính sách tiền tệ của BoJ vẫn là yếu tố khó lường. Cụ thể, bảng cân đối kế toán khổng lồ của BoJ, với mức nợ công cao và các tài sản tiềm ẩn rủi ro lớn, vẫn có thể tạo ra những tác động không thể đoán trước đối với thị trường toàn cầu. Những "rủi ro đuôi" (tail risk) này chưa được đánh giá đúng mức và có thể trở thành mối đe dọa lớn nếu tình hình tài chính của BôJ không ổn định, đặc biệt trong bối cảnh Nhật Bản đang duy trì lãi suất thấp trong suốt thời gian dài.

Zerohedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường châu Âu phản ứng trước cuộc gọi của Trump - Putin
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thị trường châu Âu phản ứng trước cuộc gọi của Trump - Putin

Thông tin về cuộc điện đàm giữa Trump và Putin đã tác động mạnh đến thị trường tài chính châu Âu, với chứng khoán tăng, đồng euro mạnh lên và giá năng lượng lao dốc. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo rằng một thỏa thuận hòa bình không đảm bảo sự phục hồi mạnh mẽ nếu chỉ đơn thuần giúp khôi phục nguồn cung khí đốt Nga.
Thị trường lạc quan trước kỳ vọng Mỹ nới lỏng thuế quan
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thị trường lạc quan trước kỳ vọng Mỹ nới lỏng thuế quan

Chứng khoán tiếp tục tăng khi nhà đầu tư kỳ vọng Mỹ sẽ trì hoãn áp thuế đối ứng, mở ra cơ hội đàm phán. Đồng USD suy yếu, trong khi chứng khoán Trung Quốc bật tăng mạnh nhờ triển vọng AI. Vàng dao động gần mức cao kỷ lục, còn dầu giữ ổn định khi thị trường đánh giá tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ.
Tâm lý FOMO đối với Vàng có nguy cơ làm "bong bóng thị trường xì hơi"?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Tâm lý FOMO đối với Vàng có nguy cơ làm "bong bóng thị trường xì hơi"?

Thị trường luôn trông đẹp nhất khi ở đỉnh cao - điều này ngày càng đúng với vàng khi kim loại này tiến gần đến mức 3,000 USD/ounce. Vàng đang biến động như một hàng hóa Veblen, một mặt hàng mà, trái ngược với các quy luật kinh tế, nhu cầu lại tăng lên khi giá tăng. Liệu động lực này có thể được duy trì không?
Donald Trump đi nước cờ tiếp theo trong cuộc chiến thương mại: Thị trường phản ứng ra sao?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Donald Trump đi nước cờ tiếp theo trong cuộc chiến thương mại: Thị trường phản ứng ra sao?

Đây là ngày mà nhiều người trên thế giới đã lo sợ, khi Tổng thống Donald Trump triệu tập giới truyền thông vào Phòng Bầu Dục và tuyên bố một cuộc chiến thương mại toàn diện. Sau đó, thị trường phản ứng với sự nhẹ nhõm và làm rõ rằng họ không tin vào những lời đó.
Trump đã đưa thương mại với Ấn Độ trở lại bàn đàm phán
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Trump đã đưa thương mại với Ấn Độ trở lại bàn đàm phán

Trump đã đưa thương mại trở lại bàn đàm phán, tạo động lực cho thỏa thuận Mỹ - Ấn sau nhiều năm đình trệ. Khác với chính quyền Biden, Trump chỉ cần một thỏa thuận có lợi, giúp đàm phán tiến triển nhanh hơn. Điều này không chỉ có lợi cho Ấn Độ mà còn tác động đến toàn khu vực Ấn Độ - Thái Bình Dương.
Các gã khổng lồ công nghệ đang dần vượt qua cú sốc DeepSeek
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Các gã khổng lồ công nghệ đang dần vượt qua cú sốc DeepSeek

DeepSeek gây chấn động ngành AI Mỹ, nhưng thị trường nhanh chóng phục hồi nhờ cam kết đầu tư mạnh vào hạ tầng AI. Nvidia, dù chịu tổn thất lớn, vẫn giữ lợi thế khi ngành chuyển từ đào tạo mô hình sang tối ưu hóa suy luận. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của AI nguồn mở và áp lực thương mại hóa đang định hình một cuộc cạnh tranh khốc liệt hơn.
Thuế quan đối ứng của Trump: Đòn giáng mới trong thương mại toàn cầu?
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thuế quan đối ứng của Trump: Đòn giáng mới trong thương mại toàn cầu?

Trump ký sắc lệnh yêu cầu đề xuất thuế quan đối ứng, có thể làm thay đổi quan hệ thương mại Mỹ với thế giới. Chính sách này nhằm cân bằng mức thuế và các rào cản thương mại mà Mỹ cho là bất lợi, nhưng cũng có thể gây ra lạm phát trong nước và kìm hãm tăng trưởng toàn cầu. Các nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Argentina và Đông Nam Á sẽ chịu tác động nặng nề nhất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ