PBOC ngừng mua trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn ngắn hạn tăng vọt

PBOC ngừng mua trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn ngắn hạn tăng vọt

Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

09:00 24/01/2025

PBOC tạm ngừng mua trái phiếu, đẩy lợi suất ngắn hạn tăng mạnh và làm phẳng đường cong lợi suất, làm dấy lên kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ sớm can thiệp. Trong bối cảnh áp lực mất giá nhân dân tệ gia tăng và nền kinh tế còn yếu, thị trường dự báo PBOC sẽ quay lại mua trái phiếu để duy trì chính sách nới lỏng.

Quyết định tạm dừng mua trái phiếu của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đang đẩy lợi suất ngắn hạn tăng mạnh và làm phẳng đường cong lợi suất, khiến thị trường đặt cược rằng ngân hàng trung ương có thể sớm nối lại hoạt động mua nợ chính phủ.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn một năm của Trung Quốc đã tăng hơn 20 bps trong tháng này, thu hẹp khoảng cách với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2023. Động thái này diễn ra sau khi PBOC tuyên bố vào tháng 1 sẽ tạm dừng mua trái phiếu chính phủ nhằm hạ nhiệt đà tăng của thị trường trái phiếu và hỗ trợ đồng nhân dân tệ bằng cách giảm thanh khoản.

Ngoài ra, áp lực mất giá của đồng nhân dân tệ cũng đang cản trở PBOC cắt giảm lãi suất, đặc biệt khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa áp thuế cao hơn đối với Trung Quốc. Điều này càng khiến lợi suất ngắn hạn tăng mạnh hơn. Tuần trước, lãi suất repo kỳ hạn bảy ngày của Trung Quốc đã chạm mức cao nhất trong gần hai năm, phản ánh tình trạng thanh khoản bị thắt chặt.

Đường cong lợi suất của Trung Quốc phẳng nhất kể từ năm 2023

“Việc PBOC ngừng mua trái phiếu là nguyên nhân khiến đường cong lợi suất phẳng hơn,” Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao tại Australia & New Zealand Banking Group Ltd., nhận định. “Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn cũng chịu tác động từ việc trì hoãn cắt giảm lãi suất.”

Theo Xing, PBOC sẽ tìm cách duy trì độ dốc của đường cong lợi suất. “Ngân hàng trung ương có khả năng sẽ quay lại mua trái phiếu ngắn hạn vào quý hai,” ông dự báo.

Thông thường, một đường cong lợi suất phẳng là tín hiệu tiêu cực đối với triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế. Trong những năm qua, Thống đốc PBOC Pan Gongsheng và người tiền nhiệm Yi Gang đều nhấn mạnh mong muốn duy trì một đường cong lợi suất “bình thường, có độ dốc lên” để khuyến khích đầu tư.

Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn chưa thể thoát khỏi chu kỳ giảm phát kéo dài nhất kể từ những năm 1960, khiến lợi suất dài hạn chịu áp lực giảm và đường cong lợi suất có nguy cơ tiếp tục bị làm phẳng. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc đã lần đầu tiên giảm xuống dưới 1.6% trong tháng này và hiện chỉ nhỉnh hơn mức đó khoảng 6 bps.

“Trong thời gian tới, đường cong lợi suất nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái phẳng do kỳ vọng lạm phát yếu,” Samuel Tse, nhà kinh tế tại DBS Bank ở Hồng Kông, nhận định. “Tuy nhiên, với lạm phát thấp và nhu cầu tín dụng yếu, PBOC có thể sẽ sớm quay lại mua trái phiếu để hỗ trợ nền kinh tế.”

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường châu Âu phản ứng trước cuộc gọi của Trump - Putin
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thị trường châu Âu phản ứng trước cuộc gọi của Trump - Putin

Thông tin về cuộc điện đàm giữa Trump và Putin đã tác động mạnh đến thị trường tài chính châu Âu, với chứng khoán tăng, đồng euro mạnh lên và giá năng lượng lao dốc. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo rằng một thỏa thuận hòa bình không đảm bảo sự phục hồi mạnh mẽ nếu chỉ đơn thuần giúp khôi phục nguồn cung khí đốt Nga.
Thị trường lạc quan trước kỳ vọng Mỹ nới lỏng thuế quan
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thị trường lạc quan trước kỳ vọng Mỹ nới lỏng thuế quan

Chứng khoán tiếp tục tăng khi nhà đầu tư kỳ vọng Mỹ sẽ trì hoãn áp thuế đối ứng, mở ra cơ hội đàm phán. Đồng USD suy yếu, trong khi chứng khoán Trung Quốc bật tăng mạnh nhờ triển vọng AI. Vàng dao động gần mức cao kỷ lục, còn dầu giữ ổn định khi thị trường đánh giá tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ.
Tâm lý FOMO đối với Vàng có nguy cơ làm "bong bóng thị trường xì hơi"?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Tâm lý FOMO đối với Vàng có nguy cơ làm "bong bóng thị trường xì hơi"?

Thị trường luôn trông đẹp nhất khi ở đỉnh cao - điều này ngày càng đúng với vàng khi kim loại này tiến gần đến mức 3,000 USD/ounce. Vàng đang biến động như một hàng hóa Veblen, một mặt hàng mà, trái ngược với các quy luật kinh tế, nhu cầu lại tăng lên khi giá tăng. Liệu động lực này có thể được duy trì không?
Donald Trump đi nước cờ tiếp theo trong cuộc chiến thương mại: Thị trường phản ứng ra sao?
Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

Donald Trump đi nước cờ tiếp theo trong cuộc chiến thương mại: Thị trường phản ứng ra sao?

Đây là ngày mà nhiều người trên thế giới đã lo sợ, khi Tổng thống Donald Trump triệu tập giới truyền thông vào Phòng Bầu Dục và tuyên bố một cuộc chiến thương mại toàn diện. Sau đó, thị trường phản ứng với sự nhẹ nhõm và làm rõ rằng họ không tin vào những lời đó.
Trump đã đưa thương mại với Ấn Độ trở lại bàn đàm phán
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Trump đã đưa thương mại với Ấn Độ trở lại bàn đàm phán

Trump đã đưa thương mại trở lại bàn đàm phán, tạo động lực cho thỏa thuận Mỹ - Ấn sau nhiều năm đình trệ. Khác với chính quyền Biden, Trump chỉ cần một thỏa thuận có lợi, giúp đàm phán tiến triển nhanh hơn. Điều này không chỉ có lợi cho Ấn Độ mà còn tác động đến toàn khu vực Ấn Độ - Thái Bình Dương.
Các gã khổng lồ công nghệ đang dần vượt qua cú sốc DeepSeek
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Các gã khổng lồ công nghệ đang dần vượt qua cú sốc DeepSeek

DeepSeek gây chấn động ngành AI Mỹ, nhưng thị trường nhanh chóng phục hồi nhờ cam kết đầu tư mạnh vào hạ tầng AI. Nvidia, dù chịu tổn thất lớn, vẫn giữ lợi thế khi ngành chuyển từ đào tạo mô hình sang tối ưu hóa suy luận. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của AI nguồn mở và áp lực thương mại hóa đang định hình một cuộc cạnh tranh khốc liệt hơn.
Thuế quan đối ứng của Trump: Đòn giáng mới trong thương mại toàn cầu?
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Thuế quan đối ứng của Trump: Đòn giáng mới trong thương mại toàn cầu?

Trump ký sắc lệnh yêu cầu đề xuất thuế quan đối ứng, có thể làm thay đổi quan hệ thương mại Mỹ với thế giới. Chính sách này nhằm cân bằng mức thuế và các rào cản thương mại mà Mỹ cho là bất lợi, nhưng cũng có thể gây ra lạm phát trong nước và kìm hãm tăng trưởng toàn cầu. Các nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Argentina và Đông Nam Á sẽ chịu tác động nặng nề nhất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ