Ưu và nhược điểm của việc cắt giảm lãi suất 50 bps ban đầu.

Các Kịch Bản Cắt Giảm Lãi Suất Của Fed Trong Tương Lai 

Quan Điểm Hiện Tại Của MUFG Về Fed: Dù xác suất cắt giảm lãi suất đang dao động giữa 25 và 50 bps, dựa trên phân tích ưu và nhược điểm, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng lần cắt giảm đầu tiên sẽ là 50 bps. Chúng tôi đã thay đổi nhận định này vào đầu tháng 8 sau báo cáo việc làm yếu kém của tháng 7 và sự biến động của thị trường. Chủ tịch Powell có thể làm giảm tác động của quyết định này bằng cách nhấn mạnh rằng quy mô và tốc độ các lần cắt giảm tiếp theo sẽ phụ thuộc vào sự "toàn diện" của dữ liệu và đánh giá của Fed về triển vọng kinh tế Mỹ. Như đã đề cập trước đó, nếu lãi suất cuối cùng năm 2024 chỉ bao gồm 3 lần cắt giảm, thì đây có thể là một "đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản thận trọng".

Nếu Fed cắt giảm 50bps ở thời điểm này và cuộc họp tiếp theo diễn ra sau bầu cử, việc dự đoán lần cắt giảm thứ hai sẽ trở nên phức tạp. Hợp lý hơn là họ sẽ giảm tốc độ xuống mức vừa phải. Chúng tôi cho rằng rủi ro Fed bỏ qua lần cắt giảm này do biến động bầu cử là rất thấp. Chúng tôi cũng xem xét các phản ứng tiềm năng của Fed trong trường hợp đảng Dân chủ hoặc Cộng hòa kiểm soát hoàn toàn. Trong khi đó, kịch bản chính trị bế tắc đã được đưa vào các kịch bản cơ sở S1 và S2 của chúng tôi.

Fed : Fed Có Thể Đẩy Nhanh Các Đợt Cắt Giảm Lãi Suất Dự Kiến Trong Lộ Trình SEP

Các đợt cắt giảm lãi suất nhanh hơn sẽ được thể hiện trong biểu đồ dự đoán, vì chúng tôi dự đoán Fed sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng bằng đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản sớm.

So Sánh Biểu Đồ Dự Báo Lãi Suất Trung Bình Của Fed (Dự Báo Tháng 6/2024) Với Kỳ Vọng Của MUFG Cho Lộ Trình Lãi Suất Tháng 9/2024 Và Dự Báo Lãi Suất Quỹ Liên bang Của MUFG

Fed : Dot Plot: Dự Báo Cho Năm 2027 Tăng, Nhưng Fed Sẽ Hoàn Thành Trước Thời Điểm Đó

Chúng tôi dự đoán lộ trình SEP sẽ có ít nhất 3 đợt cắt giảm cho lãi suất cuối năm 2024, thay đổi so với mốc 2026, cho thấy phần lớn các đợt nới lỏng sẽ hoàn thành vào năm tới.

So sánh dự báo dot plot của Fed từ tháng 6/2024 với kỳ vọng của chúng tôi về biểu đồ dot plot sẽ được công bố vào tháng 9/2024.

Fed | Chờ Đợi Phần 2 Của Điều Chỉnh/Kết Thúc QT Sắp Tới

Bảng Cân Đối Của Fed So Với RRP Và Tổng Tài Sản Tiền Mặt Trong Hệ Thống Ngân Hàng

Sự suy giảm của RRP đã chậm lại, điều này có thể dẫn đến việc rút bớt dự trữ khi QT vẫn tiếp tục.

Tài sản tiền mặt (dự trữ) trong hệ thống ngân hàng đang tiến gần đến phạm vi ưu tiên của Waller, ở mức 8-10% so với GDP danh nghĩa.

Fed : Ngay Cả Khi Không Áp Dụng QE, Lượng Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ (UST) Vẫn Có Khả Năng Tăng

Việc chuyển sang danh mục đầu tư chỉ gồm Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ (UST) và duy trì chính sách dự trữ dồi dào sẽ khiến Fed tiếp tục bổ sung lượng UST và khôi phục các đợt tái đầu tư lãi suất trái phiếu.

Dự Báo Lộ Trình Nắm Giữ Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ (UST) Và Chứng Khoán Thế Chấp (MBS) Trong Danh Mục SOMA Của Fed

Lạm Phát: Tiến Triển Về Lạm Phát Đồng Nghĩa Với Việc Fed Chuyển Ưu Tiên Sang Việc Làm

Dự báo hiện tại cho thấy lạm phát đã gần đạt mục tiêu của Fed.

Chỉ Số Dự Báo Lạm Phát Của Fed Cleveland

Khi được tính theo tỷ lệ hàng năm, các chỉ số PCE lõi của tháng 7 cho thấy sự cải thiện rõ rệt, với mức lạm phát 1 tháng và 3 tháng dưới mục tiêu 2% của Fed.

Lạm Phát PCE Lõi Tính Theo Năm Cho 1 Tháng, 3 Tháng, 6 Tháng

Lạm Phát :Trong Khi Đó, Chi Phí Nhà Ở Chủ Yếu Khiến Lạm Phát Khó Giảm…

Hơn nữa, lạm phát dai dẳng thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn suy thoái.

So Sánh Lạm Phát Linh Hoạt và Cứng Nhắc Của Fed Atlanta So Với Lạm Phát Hàng Hóa Lõi CPI Theo Năm và Lạm Phát Chi Phí Nhà Ở Theo Năm

Trong bối cảnh số lượng vị trí tuyển dụng giảm, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng không phải là dấu hiệu tích cực...

So Sánh Tỷ Lệ Thất Nghiệp Và Tỷ Lệ Vị Trí Tuyển Dụng JOLTS

Việc Làm : Tuyển Dụng Ở Mỹ Đang Chậm Lại So Với Năm Trước

Các ngành phi chu kỳ vẫn giữ vững tốc độ tăng trưởng việc làm tổng thể, nhưng phần lớn các ngành khác đang tiến gần đến điểm dừng.

Tăng Trưởng Việc Làm Hàng Năm Trong Các Ngành Chu Kỳ Và Phi Chu Kỳ (Và Tỷ Trọng Của Chúng Trong Tổng Lực Lượng Lao Động)

Việc Làm: Tăng Trưởng Việc Làm Hàng Tháng Gần Đây Đang Chậm Lại

Trong bốn trên năm tháng gần đây, số việc làm mới (NFP) đã thấp hơn mức tối thiểu cần thiết (khoảng 175K) để duy trì tăng trưởng việc làm ổn định.

So Sánh Tăng Trưởng Việc Làm Ổn Định (175K) So Với Số Việc Làm Mới Thực Tế (NFP) Và Chênh Lệch So Với Mức Tăng Trưởng Tối Thiểu

Thị Trường: Chúng Tôi Vẫn Dự Đoán Fed Sẽ Cắt Lãi Suất Đầu Tiên 50bps

Tính đến ngày 13/09/2024, khả năng cắt giảm 50bps đã tăng 60% so với mức dự đoán thấp trước cuộc họp của Fed vào tháng 9/2007.

Khả Năng Cắt Giảm 50bps Trong Năm 2007 (nhớ rằng đợt cắt lãi suất đầu tiên của Fed vào năm 2007 là 50bps) – So Với Dự Đoán Năm 2024

Thị Trường : Còn Quá Sớm Để Kết Luận Đường Cong Không Dự Đoán Được Suy Thoái

Đường cong lãi suất vẫn cho thấy nguy cơ suy thoái còn tồn tại. Chúng tôi đã tăng tỷ lệ dự đoán suy thoái cho đến khi thấy thêm các đợt cắt giảm lãi suất từ Fed.

So Sánh Chênh Lệch Lãi Suất Ngắn Hạn, Khả Năng Suy Thoái Theo Đường Cong Lãi Suất, Và Dự Đoán Khả Năng Suy Thoái Trong 12 Tháng Tới

Thị Trường : Tuy Nhiên, Đã Có Nhiều Dự Đoán Được Tính Toán Trong Đường Cong

Thị trường đã vừa đánh giá thấp, vừa đánh giá cao mức lãi suất Fed Funds so với mức lịch sử (có thể đã bị thổi phồng hiện tại?).

So Sánh: Lãi Suất Fed Funds, Đường Cong Hợp Đồng Tương Lai ED, và Đường Cong Hợp Đồng Tương Lai SOFR